『壹』 企业并购财务风险中的偿债风险及如何防范
现在，许多企业都越来越热衷并购这个现代化高水平的经济发展模式，已经有一系列的科学指导方法来帮助并购方快速控制目标企业。并购有利于企业合理分配资源，促进双方企业高度精确合作，提高竞争力。然而由于并购具有信息不对称等缺陷，必须加强对风险的预警和防范措施建设。
一、企业并购财务风险分析
企业并购后要面临一系列的财务风险是必然的，唯一可做的就是防范预警。企业并购财务风险包括定价风险、融资风险、支付风险和整合风险。
(一)并购定价风险企业并购可以说是一个复杂的体系，并购定价是其中一个环节，它涉及目标企业价值评估与价格谈判。对于价值评估，是并购方通过对方的财务报表，作为冰山一角，来窥探整个公司的财务状况、经营成果等方面的宏观状况。某些目标企业会把主要的可能拉低自己整个企业的形象的信息进行隐藏和篡改，影响并购方对其资产价值和盈利能力的错误判断。此外，中介公司可能为了自己的利益，采用一些不光明和不科学的评估方法，使用障眼法，欺骗并购方。关于价格谈判风险，它的概念是指由于并购财务具有信息不对称的特点，并购的价格会围绕价值曲线作上下波动，主要影响因素包括谈判技巧、经济实力和并购动机等等。在并购双方进行价格谈判，被收购方手中可能掌握大量筹码，导致出现买家市场，要合理提高价格要求。同时，并购方由于信息贫瘠，只能任人宰割，尽量压低价格是唯一的方式。
(二)企业并购融资风险这是企业并购财务风险的一种基本类型，他出现在并购以后。并购方和目标企业的资金融合过程，是一个为了保证资金需求的过程，并可能导致资本结构的调整。企业并购也是需要巨额成本来支撑的，比如购买价格、交易成本等等，单靠企业的自有资金似乎很难解决问题，融资将是更好的选择，要规避融资风险，就要充分了解企业多种多样的融资方式，包括内部融资和外部融资。内部融资是指企业通过自身生产经营活动获利并积累所得的资金，而外部融资又分为债务融资和权益融资。债务融资是指企业为取得所需资金通过对外举债方式获得的资金，如商业银行贷款和发行公司债券等方式，权益融资则是指企业通过吸收直接投资、发行普通股、优先股等方式取得的资金。企业在选取融资方式时，要注意根据自己的实际情况郑重对待。
『贰』 企业并购的财务风险有哪些及防范措施
一、并购前的财务风险及防范 并购企业在并购计划实施之前，需要选择并购的目标企业和具体的并购方式，因此，并购前的风险主要是这两个选择所造成的风险。 1.在市场经济条件下，企业作为独立的经济主体，其选择的并购行为不但应该符合自身的利益，而且应该符合主购企业的长期发展战略。并购的目的主要是为了谋求协同效应、实现战略重组，或是为了某些特定目标。因此在并购前必须仔细考虑选择适当的目标企业，而在实际操作中却不乏多选择失败的案例。例如许多企业由于盲目进行混合并购或盲目进入不相关领域，最后使企业进入多元化经营的误区，反而拖累了自身，不利于主购企业的发展。这些就是未能很好的考虑选择目标企业的所造成的风险损失。 2.企业的并购方式多种多样，有股权收购和资产收购及合并。股权收购又有整体性股权收购、控股性股权收购、承债性股权收购。资产收购又有规模扩张型、借壳上市型、重组型和置换型资产收购四种。每种方式要求的资本数量不同，不同的并购方式都有各自的优缺点。因此并购企业应该根据自身的资本规模及各方式的优缺点，适当的选择并购方式，减少选择所造成的风险损失。 二、并购中实施阶段的财务风险及其防范 1.融资风险。 融资风险是指企业在并购过程中是否能够筹集到足够的资金，同时是否能够保证并购的顺利进行一种风险。如果融资的安排不当或是与企业运行连接不够完善就会形成融资风险，如果融资过早就会出现承担许多可以避免的利息；如果融资过晚或过慢就会出现资金不足或是资金供给不正常，导致并购无法顺利进行。所以对于融资的安排也是并购过程中的重点。融资的方式主要有以下两种：内部融资和外部融资。 内部融资是指企业所需的资金均来源于内部的自留资金，内部融资的好处在于不需要支付利息，且没有还贷压力，可以减少企业的并购成本和由于无法还贷可能造成的破产形象，但是也具有不容忽视的缺点；完全运用自有资金，一则我国的企业规模一般较小，无法独自承担并购所需的巨额资金，完全动用宝贵的自有资金进行并购会影响企业对于外部市场的反应能力及抗风险的能力，如果进一步的融资不能够顺利进行，则非常有可能导致企业的正常运行，更不用说企业的并购大计。 外部融资是指企业运用外部手段筹集并购资金的方式，主要包括权益融资、债务融资和混合性证券融资三种。 权益融资是指企业通过增资扩股的方式进行融资。通过大量发行股票进行融资，可以筹集到大量的长期可使用资金，且因为股票本身没有确定的付息日以及归还期限，所以企业的资本风险较小，但是由于股票的发行需要长期的时间，且需要支付的发行费用较高，不利于在并购过程中的资金衔接，更有可能出现由于大量股票而稀释股东对于企业的控制权，甚至出现大股东对全企业控制权的丧失，不利于企业的长远发展。 债务融资是指企业通过借债的方法获得资金的一种手段。通过举债进行融资的资金成本较低，而且所支付的利息可以在税前扣除，达到了避税的效果，而且运用举债的方法筹集资金所需时间较短，不会稀释股东对于企业的控制权并且手续简便，利于运用。但是债务融资具有很大的局限性，负债率较高的企业难以借此方法获得资金，并且银行或债权人对于资金的提供有较苛刻的条件。一旦企业不能合适的掌握负债尺度，过高的负债率或造成企业的经营风险，如果不能到期偿还借款和利息，会使得企业面临破产的巨大风险。 解决融资风险首先要合理选择并购的筹资方式与结构时，要遵循资成本最小化原则；债务筹资与股权筹资要保持适当的比例关系；另外，短期债务与长期债务要予以合理的搭配，以尽可能将筹资风险降到最低。最后，并购企业在选择筹资方案时，必须结合并购动机，企业自身的资本结构，并购企业对融资风险的态度，资本市场的情况等因素，选择最佳的融资方式组合，规划融资结构，综合评价各种方案可能产生的财务风险，保证并购目标实现的前提下，选择风险较小的方案。 2.企业并购的信息风险。 由于存在信息不对称、道德风险“隐蔽工程”以及法律政策的影响，并购中往往潜藏大量的信息风险。由于并购各方信息不对称，出让方往往对目标公司进行商业包装，隐瞒不利信息，夸大有利信息，而并购方也常常夸大自己的实力，制造期望空间，双方信息披露都存在不充分或者失真的情况。因此，并购冒然行动而失败或交易后才发现受骗上当的案例比比皆是。 信息风险防范对策一方面应要求对方真实、完整，不会产生误导地披露自己的全部情况并做出保证；另一方面应针对对方的外部环境和内部情况进行审慎的调查与评估，充分了解其现状与潜在风险。做到信息披露及保证并购各方用最直接、合理、科学、专业和没有歧义的语言披露其所有应当的信息，并作出声明、承诺与保证。包括：出让方向并购方保证没有隐瞒重大信息，并购方向出让方保证有法律能力和财务能力并购目标公司等等，以此来保护自己的利益，消除并购中可能产生的风险。对于可能存在的风险应当要求对方提供书面承诺，作为防范风险的保证及进行索赔的依据，并在并购合同中约定违约责任等救济措施，做到防患于未然。 3.支付风险。 现金支付是指企业以现金为并购公司的工具，具有最大的财务风险。一则，对于企业具有的现金流量及数量有非常严格的要求，是企业并购能否完成关键；二则，由于直接运用现金进行支付，很有可能因为汇兑的差别造成多余的汇兑损失；三则，完全用现金进行支付会导致股东权益的减少，可能会因此引起股东对于并购行为的抵触，增加企业并购的财务风险。 股票交换是以并购方股票替换目标企业的股票，即以股换股。对于运用股票交换和进行运用权益融资一样会稀释股东对于企业的控制权，而股权稀释的风险高低则是由股权稀释率所决定的。当并购前后的股权稀释率发生激烈变动，说明并购行为将给企业的原股东带来巨大的股权稀释风险。如果发行新股后的股权稀释率小于50%，表示股权稀释的风险较高；反之，表示股权稀释的风险较低。当主要股东的股权被稀释到无法有效控制并购后的企业而主要股东也不愿放弃这种控制权力时，主要股东可能反对并购，使并购活动无法进行下去。除此以外为了并购行为而发放新股不仅发行费用较高而且还具有耗时长手续复杂等缺点。 对于现金支付的并购，首先考虑到的是资产的流动性，流动资产和速动资产的质量越高，导致变现能力就越高，也说明企业越能迅速并顺利获取收购资金。 由于流动性风险是一种资产负债结构性的风险，很难在市场上化解，必须通过调整资产负债来匹配。同时加强营运资金的管理来降低，通过建立流动资产组合，将一部分资金运用到信用度高，流动性好的有价证券资产组合中，使流动性与收益性同时兼顾，满足并购企业流动性资金需要的同时也降低流动性风险。 对于股权支付的并购，应综合考虑目标企业的成长性、发展机会、并购双方的互补性、协同性等因素，全面评估双方的资产，正确确定换股比例。目前，并购双方换股比例所采用的换算标准或依据主要有并购双方的每股市价、每股净资产、每股收益等。 三、并购完成后的财务风险及其防范 企业并购后主要有整合风险。企业并购后如果不能采取积极的行动将被收购的企业快速整合到收购企业的组织结构中，收购仍有可能失败。 整合前进行周密的财务审查，整合前的财务审查包括对并购企业自身资源和管理能力的审查以及对目标企业的审查。整合前的财务审查可为并购企业的运行提供可行性分析；还可通过审查发现被并购企业财务上存在的问题，以利于在整合过程中有的放矢，提高整合效率。财务审查的主要目的在于使并购方确定被并购企业所提供的财务状况，其审查内容包括并购后需要整合的有形资产和无形资产、需要的资金投入、企业的负储结构、现有融资能力。加强并购后企业的组织结构整合。组织结构的整合主要是并购重组后企业的机构设置问题，其关键是合并双方的人事安排。并购方企业应当根据企业发展目标，尽快制定并购后企业的管理体制和用人标准，做到人尽其才。要尽量挽留人才，防止磨合过程中出现团队行为弱化、不负责任、负权压利、扰乱工作秩序的现象。企业并购后，要发挥人才资本优势并进一步挖掘人才资本的潜力，就必须根据人力资本的特征正确评估人力资本价值。并购之后绝大部分企业的经营业绩未来得到显著提升，结果却是资产规模不断扩张，创利能力不断下降，不同业务单元之间缺乏内在联系和必要的相互支撑，主业和副业相互争夺有限的企业资源，造成企业主业被拖累，而副业又难以为继。这一现象在很大程度上是由企业并购后不重视财务战略整合向造成的。 总之，如何回避并购风险是企业并购的核心问题，并购风险是很可能会发生的风险，并不是必然会发生的风险。因此，只要认真做好防范对策，就可以实现预期的企业并购目标。
『叁』 企业兼并的方式有哪些 并购中的风险有哪些
法律分析：一、企业兼并的方式有：1.整体收购目标公司。整体收购目标公司的具体做法与后果是收购方吞并目标公司的全部，在并购行为完结时，目标公司不复单独存在而成为兼并方的一部分。2.收购目标公司资产。收购目标公司资产指只获取目标公司的一部分或全部资产。3.收购目标公司的股权。在这种形式下，收购方经由协议或强行收购的方式发出收购要约，取得目标公司一定数量的股票或股份。二、企业并购中的风险有：企业并购中的风险是指并购过程中由于对应该支付的价格、资金来源和支付方式方面运作不合理而导致的风险，主要风险形式如下：1.估价风险。由于我国资产评估行业处于发展阶段，在评估的技术或手段上尚不成熟，这种误差可能更加明显。此外，资产评估部门也有可能在多方干预或自身利益的驱动下不顾职业道德，出具虚假的评估报告。2.融资与支付风险。一般而言，并购行为需要大量的资金支持。企业无论选择哪种融资途径，都存在着一定的融资风险，如果收购方在收购中所付代价过高，可能会导致企业在收购活动后，资本结构恶化，负债比例过高，付不出本息而破产倒闭。
法律依据：《中华人民共和国公司法》 第一百七十二条 公司合并可以采取吸收合并或者新设合并。一个公司吸收其他公司为吸收合并，被吸收的公司解散。两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散。
『肆』 企业兼并的风险有什么
一、企业兼并的风险有什么
1、企业兼并的风险有：
（1）融资风险和债务风险；
（2）营运风险，是指购并者在购并完成后，无法使整个企业集团产生经营协同效应、财务协同效应、市场份额效应以及实现规模经济和经验共享互补等效果，甚至整个企业集团还遭受被购并进来的新公司的业绩拖累；
（3）信息风险；
（4）反收购风险；
（5）体制风险。
2、法律依据：《中华人民共和国公司法》第一百七十二条
【公司的合并】公司合并可以采取吸收合并或者新设合并。
一个公司吸收其他公司为吸收合并，被吸收的公司解散。两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散。
第一百七十三条
【公司合并的程序】公司合并，应当由合并各方签订合并协议，并编制资产负债表及财产清单。公司应当自作出合并决议之日起十日内通知债权人，并于三十日内在报纸上公告。债权人自接到通知书之日起三十日内，未接到通知书的自公告之日起四十五日内，可以要求公司清偿债务或者提供相应的担保。
二、相关规定中企业兼并的方式有哪些
相关规定中企业兼并的方式有：
1、承担债务式，即在资产与债务等价的情况下，兼并方以承担被兼并方债务为条件接收其资产；
2、购买式，即兼并方出资购买被兼并方企业的资产；
3、吸收股份式，即被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入兼并方，成为兼并方企业的一个股东；
4、控股式，即一个企业通过购买其它企业的股权，达到控股，实现兼并。
『伍』 我国企业并购融资风险的特点
1 我国企业并购的融资风险
在企业并购之前首先要进行融资过程，一方面要制定一个合理的企业并购融资计划，然后对整个企业并购时所需的资金进行规划与计算，以确定并购企业所需的资金以及后期中企业运营的资金；另一方面，最重要的就是要确定融资时的筹资组合方式，能够为融资的顺利进行做好保障。融资风险是指主动并购的企业是否能够筹资到大量的资金以支持企业的并购。
并购融资进行预算时的风险。企业进行并购时最终要的就是有资金支持，而单靠企业内部的资金根本没有办法满足并购的要求，进而还会影响企业内部的资金周转状况。面对这种情形，企业必须依靠外部筹集到的大量资金对企业进行并购，在筹资过程中的筹资成本以及筹资结构等影响因素是企业融资过程中的重要内容，会对企业产生一定的影响。一方面如果并购融资进行预算的资金超过实际并购企业所需资金，那么就会降低企业的效益；另一方面如果并购企业的实际资金比融资预算过程中的资金量高，那么就会给企业并购过程中带来诸多不确定性因素，给企业带来相当大的压力，提升了企业的财务风险程度。
筹资方式带来的风险。企业并购时有多重不同筹资方式，如向银行贷款进行融资、利用债券进行融资以及增发普通股进行融资，这些不同的融资方式也会给企业带来不同程度的风险。
向银行贷款进行融资给企业带来的风险。现阶段，在许多的大中小企业中如果出现财务周转不灵的情况下，首先都会选择向银行进行借贷，以维持企业能够正常运营。因此，向银行借款也成为企业进行融资的一项重要选择、重要方式。向银行借款进行融资速度快较快，并且筹资到的资金多，在这种情况下对企业并购的成功率比较大。但是因向银行借贷的数额大，就需要承担其较长的偿还期以及较高的风险能力；而且向银行借贷程序繁琐。最重要的是企业必须向银行提供自身的财务状况以及企业的运营状况，以使银行可以有效地评估出该企业以后是否有偿还的能力，在经营管理方面还会受到银行的制约。
利用债券进行融资给企业带来的风险。所谓债券是指企业为了筹措资金而使用的有价证券。债券融资所给企业带来的风险不似向银行借贷，该种融资方式具有成本低、企业的控制管理权不会分散等优势，因此，在并购融资过程中该种方式是企业融资的主要手段。但是债券融资方式也是存在弊端的，它会影响企业的正常资金流动、增加企业的债务负担，最重要的是会降低企业在市场中的竞争力。如果负债过多，严重的情况下也会使企业出让部分资产进行抵押，这样就会剥夺企业的部分控制权。
增发普通股进行融资给企业带来的风险。普通股是指企业在并购其它企业过程中筹措资金的一种方式，也就是利用筹措到的资金换取并购企业的资产或者是企业的股票。利用普通股进行融资时不需要偿还股本，而且利用这种方式会对企业的信誉度有一定的提高。虽然这种融资方式受到很多并购企业的青睐，但是它也存在着不可预知的风险。首先因为新股东的介入，会影响企业控制权、股权的分散，给企业并购带来巨大的风险；并购后的企业在财务状况方面存在较大的不确定性，影响股东的利益，严重者会导致主动并购的企业会被其他强势企业所并购。
以上三种企业并购融资方式都是各有利弊的，所以企业在进行融资之前需要详细的计划融资方式，以免使企业在融资过程中带来不必要的损失，增加企业的风险程度。
2 企业并购融资风险的控制措施
企业需要有大量的资金是企业并购成功的一个重要前提条件，而有大量资金支持的前提条件就是需要通过不同的方式进行融资。虽然企业融资过程中所带来的高风险性是不可避免的，但是企业可以采取相关的有效措施对风险进行控制，以提高企业在市场中的竞争能力。
制定正确的融资决策，确定融资规模。不同的企业融资方式都具有不同的特点，企业在进行融资之前需要结合企业本身的实际情况如资金结构等与并购融资的特点进行选择，以做出正确的决策。
确定企业的融资规模是做出正确决策的一个重要前提条件。确定企业的融资规模就是要确定企业进行并购时所需要的资金量，因此需要对并购企业进行详细、合理分析，以确定并购企业的价格以及并购后运营企业的财务状况，这样才能对资金的安排合理规划好。
合理安排融资方式，优化融资结构。企业在进行并购融资时需要选择出正确的融资方式，此时就要考虑融资方式所需的成本状况、选择的融资方式所带来的融资风险状况以及融资时间的长短对企业并购产生的影响等等各种因素。如果将这些因素考虑进去，加之详细规划，那么就可以按照降低融资风险的原则进行选择适当的融资方式。
但是企业在并购过程中需要注意一下几个方面的内容。一方面并购企业需要根据自身企业的实际情况安排筹措资金的使用期限；另一方面，企业需要对股息或者债券的利息进行合理的选择。
优化融资结构是指在正确的选择融资方式的基础上，将企业融资所带来的风险与融资成本划分在考虑的范围内，以达到融资总成本最低的效果。优化融资结构的过程中需要遵循两个方面的原则。其一，确定融资的结构要按照资本成本最小化的原则进行；其二，要维持资本成本在合理的比例范围内的原则，对融资的债务期限进行分析，并对企业的资金流动合理调整。
合理规划资本成本。所谓的资本成本是指自由资本、权益资本以及债务资本这三方面的成本。企业进行并购之前确定好并购融资方式之后，需要根据金融市场的变化，通过调整相应的融资方案，降低并购融资的成本，以提高企业的效益。社会中经济环境、证券市场的条件如证券市场的流动性和价格波动状况等以及企业内部的运营状况等这些因素都会对资本成本产生较大的影响。因此，企业应该对资本成本进行合理规划，以保证降低企业的融资成本，达到良好的融资效果。
此外，资本金是企业能够正常运营以及发展的重要前提和保障，因此也是企业并购融资中的一项重要来源。企业能够进行并购融资主要取决于企业本身的财务状况以及本金，有了一定量的本金才能够有较大的能力承担并购融资带来的风险，才能够支撑起企业的发展。因此，有较大的企业资本金也是有效控制融资风险的重要方式。
现阶段，在我国的企业并购中并购融资存在着相当大的风险，无论是从并购前融资预算的角度来考虑还是从融资方式、融资结构的方面考虑都会存在不可预估的风险。而且进行并购融资时存在的风险都是不可避免的，在这种不可避免的情况下，只能较大程度的降低并购融资所带来的风险性。只有合理控制好并购融资过程带来的风险性，才能为企业的并购做好铺垫，为以后提高企业在市场中的竞争力奠定基础。
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（二）流动性风险
流动性风险是指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致出现支付困难的可能性。流动性风险在采用现金支付方式的并购企业中表现得尤为突出。由于采用现金收购的企业首先考虑的是资产的流动性，流动资产和速动资产的质量越高，变现能力就越高，企业越能迅速、顺利地获取收购资金。这同时也说明并购活动占用了企业大量的流动性资源，从而降低了企业对外部环境变化的快速反应和调节能力，增加了企业的经营风险。如果自有资金投入不多，企业必然采用举债的方式，通常目标企业的资产负债率过高，使得并购后的企业负债比率和长期负债都有大幅上升，资本的安全性降低。若并购方的融资能力较差，现金流量安排不当，则流动比率也会大幅下降，影响其短期偿债能力，给并购方带来资产流动性风险。
（三）融资风险
并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金，保证并购的顺利进行，如何利用企业内部和外部的资金渠道在短期内筹集到所需的资金是关系到并购活动能否成功的关键。
并购对资金的需要决定了企业必须综合考虑各种融资渠道。如果企业进行并购只是暂时持有，待适当改造后重新出售，这就需要投入相当数量的短期资金才能达到目的。这时可以选择资本成本相对较低的短期借款方式，但还本付息的负担较重，企业若届时安排不当，就会陷入财务危机。如果买方是为了长期持有目标公司，就要根据目标企业的资本结构及其持续经营的资金需用，来确定收购资金的具体筹集方式。并购企业应针对目标企业负债偿还期限的长短，维持正常的营运资金，使投资回收期与借款种类相配合，合理安排资本结构。比如用短期融资来维持目标公司正常营运的流动性资金需用，用长期负债和股东权益来筹集购买该企业所需要的其他资金投入，在并购企业不会出现融资危机的前提下，尽量降低资本成本，力求资本结构的合理性。
四、企业并购财务风险的防范对策
在并购过程中应有针对性地控制风险的影响因素，降低财务风险。如何规避和减少财务风险，可以采取下列具体措施：
（一）改善信息不对称状况，采用恰当的收购估价模型，合理确定目标企业的价值，以降低目标企业的估价风险
由于并购双方信息不对称状况是产生目标企业价值评估风险的根本原因，因此并购企业应尽量避免恶意收购，在并购前对目标公司进行详尽的审查和评价。并购方可以聘请投资银行根据企业的发展战略进行全面策划，审定目标企业并且对目标企业的产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析，从而对目标企业的未来自由现金流量做出合理预测，在此基础之上的估价较接近目标企业的真实价值。
另外，采用不同的价值评估方法对同一目标企业进行评估，可能会得到不同的并购价格。企业价值的估价方法有贴现现金流量法、账面价值法、市盈率法、同业市值比较法、市场价格法和清算价值法，并购公司可根据并购动机、并购后目标公司是否继续存在以及掌握的资料信息充分与否等因素来决定目标公司的合理评估方法，合理评估企业价值。
（二）从资金支付方式、时间和数量上合理安排，降低融资风险
并购企业在确定了并购资金需要量以后，就应着手筹措资金。资金的筹措方式及数量大小与并购方采用的支付方式相关，而并购支付方式又是由并购企业的融资能力所决定的。并购的支付方式有现金支付、股票支付和混合支付三种，其中现金支付方式资金筹措压力最大。
并购企业可以结合自身能获得的流动性资源、每股收益摊薄、股价的不确定性、股权结构的变动、目标企业的税收筹措情况，对并购支付方式进行结构设计，将支付方式安排成现金、债务与股权方式的各种组合，以满足收购双方的需要来取长补短。比如公开收购中两层出价模式，第一层出价时，向股东允诺以现金支付，第二层出价则标明以等价的混合证券为支付方式。采用这种支付方式，一方面是出于交易规模大、买方支付现金能力有限的考虑，维护较合理的资本结构，减轻收购后的巨大还贷压力；另一方面是诱使目标企业股东尽快承诺出售，从而使并购方在第一层出价时，就达到获取目标企业控制权的目的。
（三）创建流动性资产组合，加强营运资金管理，降低流动性风险
由于流动性风险是一种资产负债结构性的风险，必须通过调整资产负债匹配，加强营运资金的管理来降低。但若降低流动性风险，则流动性降低，同时其收益也会随之降低，为解决这一矛盾，建立流动资产组合是途径之一，使流动性与收益性同时兼顾，满足并购企业流动性资金需要的同时也降低流动性风险。
（四）增强杠杆收购中目标企业未来现金流量的稳定性，在财务杠杆收益增加的同时，降低财务风险
杠杆收购的特征决定了偿还债务的主要来源是整合目标企业产生的未来现金流量。在杠杆效应下，高风险、高收益的资本结构能否真正给企业带来高额利润取决于此。高额债务的存在需要稳定的未来自由现金流量来偿付，而增强未来现金流量的稳定性必须：（1）选择好理想的目标公司，才能保证有稳定的现金流量。（2）审慎评估目标企业价值。（3）在整合目标企业过程中，创造最优资本结构，增加企业价值。只有未来存在稳定的自由现金流量，才能保证杠杆收购的成功，避免出现不能按时偿债而带来的技术性破产。
参考文献
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『柒』 企业资产重组需要注意哪些风险
企业资产重组的风险主要包括政策风险、融资风险、运作风险和合并重组风险等。
一、企业资产重组的政策风险及防范
政策风险防范主要取决于市场参与者对国家宏观政策的理解和把握，取决于投资者对市场趋势的正确判断。由于政策风险防范的主要对象是政府管理当局，因而有其特殊性。
二、企业资产重组的融资风险及防范
科学地预测融资风险、合理地规避融资风险，可以最大限度地为企业谋取经济利益。但只有确定最优的资金结构，才能有效地降低融资风险。企业的融资过程是充满风险的过程，而确定最优资金结构、选择最佳融资方案，合理防范风险，是一项重要任务。如何确定最优资金结构，主要应考虑以下几方面：
(1)选择最有利的融资方式。
企业融资方式包括内部融资方式和外部融资方式，其资金成本往往不同。在选择融资方式时，首先应考虑内部积累，其次再考虑外部融资，通过各种数量分析方法，以资金成本为基础，建立起接近最优资金结构的良好结构。
(2)改善经营机制，努力实现借入资金变为自有资金的置换。
企业要适应市场经济的变化，改善自身经营机制，变独资经营为股份制经营或集团经营。通过改制变借入资金为自有资金，既可以扩大企业规模又可以减少融资风险。
(3)充分考虑投资收益不低于银行存款利率。
企业在确定最优资金结构和进行融资时，应充分考虑投资回报率不低于银行存款利率这一点。能够得到投资者长期稳定的支持，是融资成败的关键因素。
三、企业资产重组的运作风险及防范
对于决策风险的防范，企业应在资产重组之前摸清家底，避免高估自身的资金实力;要充分认识企业在同行业竞争中的地位，关注影响行业发展的重要因素。另外，在进行资产评估时应选用适当的评估方法，以尽量减少偏差、降低风险。
对于运作过程中的风险防范，首先应加强对公关小组成员的培训，增强他们的信息意识，调动公关小组的积极性和主动性;其次在谈判过程中要注意谈判技巧，讲求方法，力求取得主动权;对签订合同中的风险，要充分利用“陈述与保证”条款进行防范，应要求被重组方作出承诺，对于虚假陈述所引起的一切后果承担法律责任;合同中也应添加条款确保被重组方在重组方接管资产前还须承担管理、维护资产，不得损害重组方的责任;对或有负债要充分预计，并通过协商界定双方承担责任的范围。
四、企业资产合并重组风险及防范
企业资产合并重组是指企业为实现资源合理配置而与另一公司合并在一起的活动。无论是吸收合并还是新设合并，合并各方的债权债务都由合并后的存续公司或新设公司来承担。企业在合并重组活动中，有时会遭到目标公司的反抗，即目标公司进行反收购，从而给合并重组带来风险。合并重组风险主要分为杠杆收购风险、委托经营与代理风险和目标公司反收购风险。
(1)杠杆收购风险
杠杆收购，是指收购方以目标企业的资产和将来的现金收入作为抵押品，向金融机构借款或发行债券融资，买下目标企业并对其进行整顿的收购行为。杠杆收购有力地推动了企业间的资产重组，但也伴随着一定的风险。主要有为进行杠杆收购而发行垃圾债券，助长了证券市场的过度投机行为，加剧了证券市场震荡和为牟取差价、获取暴利而进行杠杆收购，扰乱目标企业正常生产秩序，造成社会经济不稳定。
(2)托管经营与代理风险
托管经营，是指企业所有者通过契约形式，将企业法人财产交由具有较强管理能力、并能承担相应经营风险的法人或自然人去有偿经营，明晰企业所有者、经营者与生产者之间的责权利关系，保证企业资产保值增值的一种经营方式。代理风险，是指在资产所有权和经营权分离的状态下，由于委托人与代理人在目标、动机、利益、权利、责任等方面存在着差异，委托人具有因将资产的支配权和使用权转让给代理人后可能遭受利益损失的风险。这种风险主要表现为：一是代理人可能缺乏代理资格，即没有足够的自有资产作受托资产的抵押或代理人没有较强的经营能力，导致代理风险的产生;二是由于委托人和代理人的目标不一致而产生的代理风险;三是委托人缺乏监督代理人行为的动力而产生的代理风险;四是代理人经营不规范所产生的风险。
(3)目标公司反收购风险
目标公司在投资银行的协助下，对潜在的和现实的购买进行积极的或消极的防御行为，称为目标公司的反收购或反兼并。如果一个企业在资产重组时遭到目标公司的反击，就会增加资产重组工作的难度和风险，称为反收购风险。这种风险主要表现在：一是对收购方进行控告，从法律上挫败收购方的兼并意图，同时也增加收购方的收购费用，使收购方遭受较大的损失;二是采取多种手段抬高股票价格，加大收购者的收购成本，增加收购难度;三是通过保障企业管理层乃至普通员工利益来提高收购成本。
对于杠杆收购风险的防范，应成立专门机构，负责对杠杆收购的管理，使杠杆收购规范化。要严格控制垃圾债券发行量，限制金融导向收购，鼓励经营导向型收购。
对于托管经营中代理风险的防范，一是要建立委托人激励机制和约束机制;二是要建立共同经营风险机制;三是要建立代理人经营行为约束机制;四是要建立代理人市场选择机制;五是要完善法律体系。
对于目标公司反收购风险的防范，收购方要尽量取得目标公司的信任与合作，特别是要打消目标公司把自己的善意收购行业视为恶意收购行为的顾虑，收购方应主动与目标公司进行协商，尊重目标公司的利益，争取目标公司的理解和支持。
『捌』 并购中的融资风险有那些
主要是由于信息不对称给并购方带来的风险,因为你不可能完全的了解被购方的财务状况.
『玖』 海外并购的风险
1、资产评估风险。国际经济环境下，企业抛售的往往是不良资产和债务资产，而并购需要能套期保值，高抛低售。2、融资风险。并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金，保证并购的顺利进行。3、产业风险。海外并购要考虑目标企业所在国家产业政策的变化，目标企业进入行业的成长性和竞争的激烈程度。4、定价风险。价格问题是并购谈判中双方最关心，最敏感的问题，如何对目标企业的价值进行合理评估，是并购的核心问题，直接影响到并购的成败与否。
【法律依据】
根据《公司法》第174条：公司合并时，合并各方的债权、债务，应当由合并后存续的公司或者新设的公司承继。