① 工程项目融资案例
广东省深圳沙角B火力发电厂项目中小企业融资案例，这是中国最早的一个有限追索的项目中小企业融资案例，也是事实上中国第一次使用BOT中小企业融资概念兴建的项目中小企业融资案例。沙角B电厂的中小企业融资安排本身也比较合理，是亚洲发展中国家采用BOT方式兴建项目的典型。
一、项目情况介绍：
项目：深圳沙角火力发电厂建设。1984年签署合资协议，1986年完成中小企业融资安排、动工兴建，1988年建成投入使用。电厂总装机容量70万千瓦。
项目投资结构：深圳沙角B电厂采用了中外合作经营方式，合作期为10年。合资双方分别是：深圳特区电力开发公司(中方)，合和电力(中国)有限公司(外方，一家在香港注册专门为该项目而成立的公司)。在合作期内，外方负责安排提供项目的全部外汇资金，组织项目建设，并且负责经营电厂10年。外方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和付给中方的管理费后全部的项目收益。合作期满后，外方将电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给中方，并且退出该项目。项目投资总额：42亿港币(按86年汇率，折合5.396亿美元)。项目贷款组成是：日本进出口银行固定利率日元出口信贷26140万美元，国际贷款银团的欧洲日元贷款5560万美元，国际贷款银团的港币贷款7500万美元，中方深圳特区电力开发公司的人民币贷款(从属性项目贷款)――9240万。(有关数据资料参见 Clifford Chance, Project Finance, IFR Publishing Ltd. 1991.)
项目能源供应和产品销售安排：在本项目中，中方深圳特区电力开发公司除提供项目使用的土地、工厂技术操作人员，以及为项目安排优惠的税收政策外，还签订了一个具有“供货或付款”(Supply o r Pay)性质的煤炭供应协议和一个“提货与付款”(Take a nd Pay)性质的电力购买协议，承诺向项目提供生产所需的煤炭并购买项目产品――电力。这样，中方就为项目提供了较为充分的信用保证。
从表面上看，电厂项目并没有像一般在发展中国家兴建基础设施项目那样依靠政府特许为基础，而是中外合资双方根据合作协议以及商业合同为基础组织起来的。但是，由于中方深圳特区电力开发公司和项目的主要担保人广东省国际信托投资公司都具有明显的政府背景，广东省政府也以出具支持信的形式表示了对项目的支持，因此深圳沙角B电厂项目实际上也具有一定的政府特许性质。
二、项目风险分析
国际项目中小企业融资中一般存在信用风险、完工风险、生产经营风险、市场风险、金融风险、政治风险和环境保护风险等常见风险。现在我们就来看看在电厂这个项目中究竟存在哪些比较突出的风险。
本项目是火力发电厂建设，为确保电力生产，必须有充足的煤炭供应。因此，妥善地解决能源供应风险的问题就具有特殊的重要意义。中国的煤炭产量居世界第一，而且项目合作的中方深圳特区电力开发公司已经签订了煤炭供应协议，负责提供项目生产所需的煤炭。考虑到中方的政府背景以及中国政府支持特区开发建设的宏观政策，因而项目能源供应是比较有保障的。在经营管理方面，中方负责向电厂提供技术操作人员，而负责经营电厂的外方合和电力具有较强的经营管理能力，其委派到电厂的管理人员也都具有比较丰富的管理经验，因而项目的经营管理风险也比较小。就项目本身的性质来看，火力发电厂属于技术上比较成熟的生产建设项目，在国内外的应用都已经有相当长的时间，技术风险也是比较小的。综合以上几点，应该认为本项目的生产经营风险不大。
市场风险方面，主要应该解决项目所生产的电力的销售问题，这是项目各方收益以及项目贷款人收回贷款的根本保障。考虑到项目所在地深圳正在进行大规模的开发建设，对电力的需求很大，而且在相当长的时期内将持续增加，因此项目产品――电力的销售应该具有良好的市场前景。而且，项目的中方已经通过签订“提货与付款”(Take a nd Pay)性质的电力购买协议，保证购买项目生产的全部电力。因此，本项目的市场风险也是不大的。
② 融资理论与案例分析
一、融资理论
1.权衡理论
权衡理论引入了破产成本和代理成本对企业价值影响的因素。企业可通过增加债务而增加其市场价值，但随着债务的增加，企业风险、财务亏空的概率也在增加，这给企业带来了额外成本，使它的市场价值下降。因此企业最佳资本结构是平衡节税利益和因财务亏空概率上升而导致的各种成本的结果。企业因陷入财务亏空而产生的成本可分成两类，一类是因亏空而导致破产的破产成本；另一类是破产可能性增大使代表股票所有者利益的经理采取次优或非优决策，牺牲债券持有人利益，扩大股东收益，这被称为代理成本，会引起社会效益的绝对损失。
2.啄食顺序理论
梅耶斯和迈基里夫1984年在“资本结构之谜”一文中提出了不对称信息下的新优序融资理论。该理论认为，由于发行成本和信息不对称，企业管理层更偏好内部筹资而不是外部筹资，如果需要外部融资，则偏好债务融资，最后是股权融资。
3.不对称信息理论
信息不对称理论是指在市场经济活动中，各类人员对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。在企业中一般存在如下不对称现象：①高层管理者与中低层管理者之间信息不对称；②大股东与中小股东之间信息不对称；③内部经营者与外部债权人之间信息不对称；④职工与企业管理层之间信息不对称等。
4.企业金融成长周期理论
伴随着企业成长周期而发生的信息约束条件、企业规模和资金需求的变化，是影响企业融资结构的基本因素。在企业创立初期，由于资产规模小、缺乏业务记录和财务审计，企业信息是封闭的，因而外源融资的获得性很低，企业不得不主要依赖内源融资；当企业进入成长阶段，资金需求猛增，同时随着企业规模的扩大，可用于抵押的资产增加，并有了初步的业务记录，信息透明度有所提高，企业开始更多依赖金融中介的外源融资；在进入稳定增长的成熟阶段后，企业的业务记录和财务制度趋于完备，逐渐具备进入公开市场发行有价证券的条件。随着公开市场可持续融资渠道的打通，债务融资的比重下降，股权融资比重上升，部分优秀的中小企业成长为大企业。金融成长周期理论表明，在企业成长的不同阶段，随着信息、资产规模等约束条件的变化，企业的融资渠道和结构也随之变化。其基本规律是，越是处于早期成长阶段的企业，外部融资的约束越紧，渠道也越窄；反之亦然。因此，企业要顺利发展，就需要有一个多样化的金融体系来对应其不同成长阶段的融资需求。
二、筹资渠道与筹资方式
融资渠道主要有：①国家财政资金-国家地质勘探基金；②银行信贷资金；③非银行金融机构资金；④其他企业资金；⑤居民个人资金；⑥企业自留资金。企业融资方式主要有：①吸收直接投资-地质工作拨款；②发行股票；③银行借款；④商业信用；⑤发行债券；⑥融资租赁。
三、企业融资风险点分析
融资能力是指企业对内对外融集资金的多少、快慢和成本效益水平的高低。首先，融资前经过全方位的可行性论证和各级审批，以边际报酬率大于边际成本判别项目融资计划；其次，根据项目资金需要量决定融资规模，财务风险和利率风险完全在掌控之中；第三，融资时机选择得当，项目开工时间与融资时机步调一致；根据项目投放资金进度和边际资本成本原理设计融资批次；选择国内外金融环境最有利时融资，选择最有利的筹资渠道和筹资方式；第四，表内负债与表外负债在企业合理且可控制范围内，对外抵押、担保、贴现、借贷都有节有度，不至于因为表外负债而使企业资金链条断裂；第五，没有收入转负债情况，没有尚无披露的秘密准备金（低估资产、高估负债）；第六，负债内部结构、负债与流动资产、长期资产、所有者权益内在结构搭配合理；第七，企业负债与盈利能力、营运能力相互作用是正影响；第八，长期负债远远超过营运资金。长期负债会随时间延续不断转化为流动负债，并需用流动资产来偿还。如果长期负债超过营运资金很多，就会因这种转化而造成流动资产小于流动负债，从而使长期债权人和短期债权人都感到贷款没有保障；第九，负债大于所有者权益。这样企业在经济恶化时就会雪上加霜。应该警惕企业对资产负债率的修饰：①提前确认资产；②延迟确认负债；③该确认成本费用的不予确认；④该折旧或摊销的不予摊销；⑤对资产进行经常性评估使其增值。第十，资本结构质量主要体现在企业资本成本与总资产报酬率之间的比较是否决定了负债的扩张和撤退。即当总资产报酬率大于借款利率时尽量利用更多的负债以提高主权资本税前利润率；当总资产报酬率小于借款利率时，尽量减少负债，以减少主权资本税前利润率下降的速度。一般所有者权益占60%，负债占40%是比较理想的，但负债率最好不要超过银行贷款的警戒线70%。第十一，长期资产大于所有者权益。这样所有者权益不但不能用于流动资产的购置，而且很可能会靠拍卖长期资产来偿债。在长期资产占40%的情况下，当然流动资产要占60%。按照公司法的规定，高科技公司无形资产最高可达注册资本的70%，因为一旦企业清算和破产时无形资产往往一文不值。已经严重贬值的长期投资、递延资产，在企业清偿债务方面几乎毫无作为。第十二，流动比率小于2，速动比率小于1。这可能造成短期偿债能力薄弱，流动资金紧张。但公司短期偿债能力到底怎样，在很大程度上取决于流动资产和流动负债的内部结构和质量。一般来说，流动负债就占30%，当然长期负债占10%比较合适。第十三，所有者权益内部结构，实收资本与资本公积金、留存收益等各项积累之间的比例关系。决策时要考虑企业分红压力和未来长期发展潜力和资本积累约束。实收资本一般只能追加不能减少，实收资本应小于各项积累，以积累为资本的2倍为宜。这样可以减少分红压力，使企业重视长期发展。资本公积金的来源一般不是企业盈利，而是一种资本准备金，故不能用资本公积金分配股利、弥补亏损，只能用于转增资本，这是资本保全原则的具体体现。公积金应明显大于未分配利润即3∶1为宜，这样可以保持企业未来发展后劲。第十四，无节制地投资衍生金融工具；企业的债务人无任何可供抵押担保的资产或保证金、存在大量表外负债、因经济或其他因素导致产能过剩、存在大量长期未作处理的不良资产、顾客或交易严重依赖某些群体、重要下属单位无法持续经营且未作处理、无法继续履行重大借款合同中的有关条款等可能招致公司财务结构的恶化。
*ST宝硕、*ST沧化和宣工股份都是因为对内对外提供巨额贷款担保，借款人无力偿还到期贷款而被执行股权司法冻结，进而导致三家公司依法破产，落入被收购兼并的命运。
某地勘单位各项资产、融资情况如表20-1、表20-2、表20-3所示。
表20-1 某地勘单位资产负债表趋势分析（定基比）
（1）速动资产在2010～2012连年下降，表明短期偿债能力在下降；但在2013年开始速动资产小幅增加情况下，短期偿债能力有所增强。
（2）存货在在2010～2012年连年增加，库存压力大，占用资金多，可能是速动资产下降的主要原因。2013～2014年库存下降，也许是货币资金迅速增加的原因。
（3）待处理流动资产6年没有变化，表明不具有偿债能力的流动资产变化不大。
（4）固定资产6年投资连年增加，占用资金较多。
（5）无形资产及递延资产前3年没有变化，后3年比前3年增加较快，但主要是递延资产增加较多。
（6）地质勘探拨款除了2010年略有下降外，其他年份增长异常迅猛，地质工作支出也同步增长，说明国家对地质找矿政策的倾斜，加大了地质找矿的投资力度。该地勘单位也积极争取地质找矿项目，努力完成预定任务。
（7）资产总额也因地质工作支出的增加而同步增加。
（8）流动负债忽高忽低，尤其在2014年增长较快，与速动资产的增减变化并不同步，可能是固定资产和递延资产的占用较多。
（9）长期负债6年没有变化。
（10）国家基金稳步增长，地勘发展基金增加较多，公益金增长最快，但并不是地勘支出的重要来源。
（11）未分配节余与收益逐年下降，甚至出现亏空，是导致净资产增加不明显的主要原因。
（12）地质工作拨款增长异常迅猛，说明它是地质工作支出的主要来源，也说明该地勘单位主业相当突出。
表20-2 某地勘单位长期负债与营运资金情况
该单位长期负债在2010～2013年都没有超过营运资金，不会出现短期偿债风险增大的可能。但是在2009年和2014年营运资金却出现负值，同时出现了长期负债超过营运资金的现象，而且超出很多，当长期负债转化为流动负债到期偿还时，该单位可能会出现偿债困难或者变卖长期资产予以还债的情况。
表20-3 某地勘单位资本结构情况
该单位资产负债率在逐年下降，表明长期偿债能力较强；长期资产一直小于所有者权益，表明该单位有足够的所有者权益用于流动资产的购置。但是其总资产报酬率远低于借款利率，负债越多，所有者报酬下降得越快。因此不但不宜再多借更多债务，而且尽量把旧债还清，或者努力提高经济效益，为今后举借更多债务打开空间。
【例20-4】邯钢债券利率风险案例剖析1996年初邯钢公司发行年利率14%，3年期信用债券。不久，国家7次下调利率，同期债券利率为8%即可发行，邯钢公司遭受巨大利率风险。请问：在发行时如何预先防范利率风险？
四、BOT等投融资方式
1.BOT（build—operate—transfer）
即建设—经营—移交。政府给予某些公司新项目建设的特许权时，通常采取这种方式。私人合伙人，或某国际财团愿意自己融资，建设某项基础设施，并在一段时期内经营该设施，然后将此转让给政府部门或公共机构。特许必须是独立的经济单位并能独自产生现金流；特许必须能在运作中与其他单位隔离。从这两个条件看，能源、交通等大型基建项目最适合于BOT，但并非所有的项目都能应用BOT，BOT有其特殊的功能。BOT是一种集融资、建设、经营和转让为一体的多功能投资方式。
2.BOOT（build-own-operate-transfer）
即建设—拥有—经营—转让。私人合伙人，或某国际财团融资建设基础设施项目，项目建成后，在规定的期限内拥有所有权并进行经营，期满后将项目移交给政府。
3.BOO（build-own-operate）
即建设—拥有—经营。这种方式是承包商根据政府赋予的特许权，建设并经营某项基础设施，但是并不将此基础设施移交给公共部门。
【例20-5】来宾电厂B厂项目
运用BOT融资方式建设的电厂，除早期不太规范的沙角B电厂之外；主要是来宾电厂B厂项目。该项目是首次经国家批准的BOT试点项目，1995年12月正式向外发售标书，1996年11月，法国电力—阿里斯通公司中标并签订特许权协议，该项目总投资25亿美元，其中25%为股东投资，其余75%以有限追索方式进行项目融资，法国东方汇理银行、英国汇丰银行等银行参加了贷款安排，该项目1997年5月动工，1999年竣工投入商业运营，项目特许期为18年，其中建设期3年，运营期15年，上网电价为0.41元，15年不变。来宾电厂是目前国内运作最为成功的BOT电厂项目，该项目从批准到开工，时间不足两年，上网电价为国内外资办电项目最低的，社会效益十分显著。
4.BT-（build-transfer）
BT即建设-转移。石家庄市环城水系由河北建投公司建设，由植物园西城水系途径南城水系、泊水公园到东城水系天山公园总投资108亿元，其中，南环城水系35亿元。建成后移交给政府园林局。政府分三年连本带利还清，并支付5%的利润率。还款来源是把水系周围的土地收储，变成熟地，卖给开发商，建设水系的配套设施，比如酒店、餐饮、娱乐、体育、商业、民俗、水一条街等。
③ 求企业融资或投资的经典案例分析
1，2004年，复盛大网络登陆纳斯达制克，投资盛大的私募股权基金投资人获得了高达1400%投资收益。
2,2005年，无锡尚德在纽交所上市，部分私募股权投资人退出后获得最高约50倍的投资回报（龙科，高盛，英联）。
3，2006年同洲电子在深圳证券交易所上市，背后的私家股权投资机构所获回报统计是：5年30倍（深圳创新投）。
④ 融资案例分析，某公司为新产品投资项目进行100万元的贷款融资，预计贷款期限为3年。
你给500—1000分，应该还是会有人帮你的。 - -！
⑤ 投资理论与案例分析
一、投资理论
1.钟摆原理
就是任何一种资产的价格都不可能无限地上涨，也不可能无限地下跌，就如同钟摆一样终究会回归到平衡状态，偏离程度越大，反向调整的幅度也越大，反之亦然。投资者往往死板运用这个原理，在明显单边市势中希望抓住转势的转折点而不断进行逆市操作，因而造成巨额亏损。价格本身不会告诉投资者何时转势，只有依靠基本面的把握，同时结合技术分析中的趋势分析，顺势而为，这样才能正确运用这一理论来把握中长线的运行走势。
2.水床原理
就是从一边按下去，另一边就会因为水的挤压而突出来。如果把水床比喻成整个金融市场，那么水床里的水就是资金流，各个金融市场之间的资金流动就表现为此涨彼消的关系。资产价格是由资金来推动的，短期内金融市场的增加或减少的资金量相对于总存量来说可以忽略不计，通过分析把握不同子市场之间资金的流向来判断机构们的操作思路，从而把握市场中长期的走势。分析的参考指标通常包括股指、收益率曲线、CRB指数（路透商品研究局指数）等。
3.组合投资理论
马可维兹1952年3月在《金融杂志》上发表的题为《资产组合选择》，文章主张以收益率的方差作为风险的度量，并提出一个以投资组合收益率的方差为目标函数的模型，为现代投资理论奠定了基础。重要结论：
（1）多样化投资可有效地投资风险；
（2）资产的相关程度越低，资产组合的风险越小。
二、投资需要掌握的要点
1.市场焦点的把握
市场中线的走势方向一般都是某一个市场焦点所决定的，同时市场也在不断寻找变化关注的焦点来作为炒作的材料。当然市场焦点的转换也是在不知不觉当中完成的，不可能有一个明显的分界线，只有通过市场舆论和某些相关信息才能做出推断，而且不能排除推断错误的可能。
2.纪律至上
在决定入市之前，必须先认清自己的风险和期望回报是否对等，以此来决定目标入市价格和止损价格。特别是对于新手而言，往往在入市之后即把原先的计划忘得干干净净，或者即便记得也不能严格遵守，尤其是价格即将到达其止损价时便向自己妥协，临时变动既定的止损价甚至干脆取消，结果落得巨额亏损。在瞬息万变的金融市场上如果不遵守纪律，不严格止损，是根本没有办法生存的，因为你还远没有达到在价格面前心若止水的境界。
3.市场永远是对的
投资者犯的最大错误往往就是在市场面前不肯认输，不肯低头，固执己见。但是请记住，市场价格已经包含了市场的一切信息，市场永远不会错，错的在于你自己。不要自以为是，不要有虚荣心，按市场给你的信息来决定行动计划，一有不对即刻认错，这才是市场的长存之道。
4.不要相信规律
任何金融工具的走势绝对不存在所谓的规律、也没有可以绝对保证获利的公式可循，否则岂不是人人成为千万富翁?相信市场走势有规律存在的心理是假定了历史会重演。许多专家经常研究以往造成涨跌的原因，而后期待只要这些原因重复出现，大势也会因此涨跌。不过在你接受任何这类说法时不妨自问，为什么成千上万的聪明人，穷数十年之精力研究，却未因此而致富或许这样就能让自己的脑筋清醒一点，不轻易相信所谓的规律。
5.顺势而为
资本市场或黄金市场作为一个全球性的市场，即使是拥有巨额资金的投机基金也无法决定市场价格，何况个人投资者。所以最明智的方法就是跟随市场趋势而为，和市场对博无异于螳臂当车，自不量力。
三、投资各类资产质量或风险点分析
资产管理能力主要通过其各种资产比例搭配是否合理、周转速度快慢来衡量。资产质量的高低是资产管理风险大小的重要标志和最终结果。
张新民认为，资产质量是指资产的变现能力或被企业进一步利用的质量。资产管理风险的大小最终表现在资产的账面价值与变现价值或潜在价值的差异上。
李志远则认为，资产管理风险的大小可以通过资产的质地、结构、性能、耐用性和新旧程度等细小地方表现出来。
一个公司资产管理风险主要表现在：变现价值是否高且稳定；资产结构是否合理且与短长资金来源搭配是否科学；不良资产比率的大小；资产周转速度是否快；资产是否合规合法取得、应用、销售；资产的使用消费是否有益于人们的身心健康。
1.货币资金的风险点分析
货币资金持有量不合理；货币资金收支过程中的内部控制制度有缺陷及其实际执行情况不彻底，有浪费和物不所值的花费；不严格遵守国家货币资金管理规定；货币资金构成质量不高（不同币值、不同表现形态）、有资产贬值风险。
公司货币资金收支中的内部控制风险主要体现在货币资金管理权失控导致道德风险和逆向选择。公司在日常资金收支环节中应尽可能由具有不同授权的人员或部门来完成；严格按照公司设置的止损点规定执行审批权；严禁毫无节制地染指衍生金融工具的炒作；高管年薪应该与公司经济效益挂钩，与普通职工差距应该小于5倍；以提高职工积极性，保证公司货币资金的安全完整和运行效率。
2.应收账款风险点分析
第一，应收账款的账龄短和金额小；账龄长的应收账款比例低于同行业水平；
第二，债务人构成搭配合理，信誉高，经营稳健，函询沟通及时，掌握债务人信息充分及时，与债务人关联度小或没有关联；
第三，企业的信用政策质量高，信用标准松紧有度，信用条件因债务人诚信度而异，收账政策讲究成本效益原则，收账多少与收账人员工资奖金挂钩；
第四，呆坏账金额及比率低于同行业，在可控制范围内；应收账款的抵押担保转让灵活运用、合规合法；
第五，应收项目让债务人设立为抵押或担保债权或等额赊购对方产品；
第六，坏账损失率、机会成本和管理成本低于同行业；
第七，销售收现率高，收现保障率高，企业日常现金需求对应收账款收回的依靠度低；
第八，促销功能与减少存货功能的效果明显。
【例20-1】长虹应收账款被骗经过：长虹属于竞争激烈的电子电器行业，为了急于拓展海外市场，于2001年采取了向美国市场进军的战略。海外代理全部交给了在海外有一定影响力的APEX公司。长虹总裁先货后款的形式和APEX打交道。从2001年7月开始A公司彩电源源不断发向美国，虽然采取了保理程序，但到2004年底止，长虹挂在APEX公司名下的欠款高达4.7亿美元，折合人民币近40亿元。巨额的负担已让长虹不堪重负，不得不对这笔高额欠款计提巨额坏账准备。请问：①长虹巨额应收账款被骗的原因是什么？②如何防范类似事件的发生？
3.存货风险点分析
存货结构风险主要是指原材料、在产品和产成品的持有比例不合理给企业带来的风险。存货贬值风险是指由于存货的残损变质、冷背呆滞、不适销对路、存货跌价等，从而使存货价值低于预期价值所形成的风险。造成存货贬值的原因，可能是由于存货的物理质量先天不足（自然质量）；存货的时效状况不容乐观（保质期、内容稳定性、技术关联性）；市场供过于求、周转速度过快过慢等。存货持有量不合理风险是指存货的持有量过高或过低给企业带来的损失。存货持有量过高，会增加存货的储存成本、机会成本和管理成本。存货持有量过低，会增加存货的进货成本、缺货损失、信誉损失等。
4.长期投资风险点分析
投资前全方位的可行性评价是否科学；投招标程序是否合规合法；投资过程中或完工后是否有科学的项目后评价；长期投资变现价值是否大于投资成本且稳定增长；投资净收益是否为正，且稳定增长；投资所获投资收益是否超过政府债券收益水平；被投资单位财务状况、经营成果和现金流量情况是否稳定，市价是否高于账面价值且稳定；是否存在长期投资短期化现象（可增加流动比率但不增加偿债能力），长期投资风险控制主要是公司投资风险的测量与控制是否得当及其与收益的对称问题；企业是否具备对投资不确定性的分析能力、投资前、投资过程中是否具备风险预警防控机制；投资后是否具备风险责任追究考评机制。
5.固定资产风险点分析
固定资产的内部控制风险主要是盲目购建、资本性支出挤占生产成本、固定资产盘盈不入账、固定资产闲置不处理、固定资产残值不入账、虚增（减）折旧、虚列维修费用支出等所带来的风险。固定资产不具有增值潜力是指由于固定资产更新换代能力差、物理性能不稳定；周转率过高过低等原因导致创造收入和利润的能力低下；闲置或不良固定资产比重大且处置时机不得当，有资产流失现象；固定资产的更新换代能力弱，没有经济寿命决策、技术始终处于落后状态；固定资产抵押代用率，贷款比率低且不为金融机构所接受；固定资产租赁购买不相宜；固定资产的购买、领用、折旧、大修、报废清理、转让等管理程序不规范，资金链条经常断裂，保障率不高。
6.土地使用权风险点分析
公司是否有闲置不用的土地储备；土地价值核算是否存在秘密准备金，并予以充分披露；土地使用权的使用、转让、出租是否存在争议和诉讼；土地使用效益是否足够高；土地的转让、出租价格制订是否合理合规合法；土地的储备是否过少或过多；国有企业原先无偿划拨土地再转让收益的分配是否合规合法等。
7.无形资产风险点分析
第一，企业自己研发无形资产能力弱且不具有可持续性；
第二，无形资产创造超额收益的能力弱、时间短；
第三，无形资产不具有对外转让或投资的增值潜力；
第四，无形资产与其它资产结合不好；
第五，企业智力资本薄弱且不具潜力，驾御无形资产能力逐年减弱。
如果企业明显有着别人包括外国人都很羡涎的无形资产，但却不知道把它当作价值进行入股投资，不知道先在外国注册商标再出口该国，不知道保护、培育和灵活运用，那么，企业也是抱着金娃娃找饭吃，早晚在外资的高价收购面前被诱惑而丧失其控制权和所有权。（景泰蓝、四大名著、狗不理等被日本抢先注册，五粮液、红星二锅头、酒鬼、三鞭等品牌被韩国抢先注册）
【例20-2】假定海南鹿龟酒今后每年的净利为2.5亿元人民币，所得税率为33%，1996年最低报酬率为20%。有形资产价值为1.63475亿元人民币，假定企业能生存60年，汇率为1∶8.5。问该酒厂无形资产价值为多少美元？
8.衍生金融工具投资风险点分析
必须由训练有素的投资衍生金融产品的专业机构或人才进行实际操作；必须是在企业经过谨慎预测、严密论证和股东大会充分协商批准基础上进行；必须化整为零细水长流地循序渐进，设置止损点，不可盲目冒进到了不可控制无法挽回的地步；企业高层财务管理人员必须树立资金安全和保本是第一位的、收益是第二位的理念；一旦出现巨额衍生金融工具投资风险，能够及时补救，并追究有关人员的决策失误责任。
【例20-3】中航油新加坡子公司参与石油期货期权的交易从2003年下半年开始，那时油价波动上涨，中航油初战告捷，2003年盈利580万美元。2004年一季度，中航油在油价涨到30美元以上开始做空，以后越亏加仓越大，最后做空石油5 200万桶，在油价50元以上被迫强行平仓，合计亏损约5.5亿美元。
9.风险投资基金
风险投资基金又叫风险资本（venture capital）是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力企业中的一种权益资本。
风险投资基金的特点：①它属于高风险投资；30%成功、30%持平，40%失败；②它属于高收益投资：1995～1997年美国回报率 48%、40%和36%，对国民经济的贡献率65%～85%；③它属于组合投资；④它属于长期投资：3～7年；⑤它属于权益资本，弥补政府无法投资、银行无法贷款支持高科技企业的功能缺失；⑥它属于专业投资；⑦它集融资与投资于一体，汇供应资本与提供管理服务于一身；⑧它由风险投资公司——大多为私人合伙企业运作；⑨风险投资家需要大胆心细，三思而行；⑩风险投资家既是投资者又是经营者；
美国风险投资基金的发展给我们的启示：①法律做保障，税率要低。②政府要创造条件而不是直接干预。③投资对象主要是高科技项目但又不限于此。④人才培养与选用是风险投资成功的关键。
著名世界风险投资起家的公司：芯片制造商英特尔公司——风险投资家罗克；美国数据设备公司7万美元，14年后股票市值3.55亿美元——风险投资公司ARD；苹果电脑、微软、LOTUS、康柏、SUN微系统、思科；美国基因工程公司：占全美生物药品销售额的1.6%——风险投资家斯旺森；扎克伯格上大二时创建的Facebook，2005年获得1 200万美元风投，2010年市值高达176亿美元。中国的小肥羊、搜狐、网络、网易等著名公司都是通过风险投资起家并上市壮大的。
风险投资面临八大法律风险：风险投资主体信息不对称；技术开发缺乏市场前景；风险企业知识产权合法性；风险投资协议缔约不能；不当与商业秘密保护；尽职调查不实及法律意见书失误；风险投资协议履行过程摩擦；风险资本流转不能、IPO不能、股权转让不能、清算不能。
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如题所问的“投资者通过项目公司安排融资的模式”案例最好的就是银行保本产品 ，例如：某企业通过银行发行的企业债券，约定年收益率过5%以上就是不错的“投资者通过项目公司安排融资的模式”案例。
⑦ 融资案例分析： （要详解）
网络：投融资中国网 有很多案例分享 可以去看看
⑧ 长期股权投资案例分析
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