2009年以来中国企业融资成本变化图

『壹』 2009年中国经济成就

在新世纪最困难一年取得举世瞩目的成绩

《中华人民共和国2009年国民经济和社会发展统计公报》(以下简称《统计公报》)如期发布了。《统计公报》中列举的一笔笔数据、一张张图表，生动展示了面对国际金融危机的严重冲击，党中央、国务院带领全国各族人民，万众一心，共克时艰，力挽狂澜，在世界各国率先实现经济回升向好的发展历程；充分证明了面对新世纪以来最困难的一年，党中央、国务院积极应对困难和挑战，不断丰富并完善扩大内需、促进增长的一揽子计划和政策措施的正确性、及时性和有效性；全面反映了在较快扭转经济下滑、实现经济总体回升向好的同时，我国在结构调整、节能减排、粮食生产、民生改善、科技、教育等方面取得的进步。

一、一揽子计划取得明显成效，率先回升向好来之不易

《统计公报》显示，2009年我国国内生产总值达到335353亿元，比上年增长8.7％。这一速度超过年初8％的预期目标，远高于世界经济的平均增速，在世界主要国家和地区中首屈一指。根据国际货币基金组织最新公布的数据，2009年世界经济增速预计将下降0.8％。其中美国下降2.5％，欧元区下降3.9％，日本下降5.3％。在新兴和发展中经济体中，俄罗斯下降9.0％，印度增长5.6％，巴西下降0.4％。按照中国经济总量占世界经济7％估计，2009年中国经济增长8.7％，拉动世界经济增长大约0.6个百分点，直接减缓了世界经济衰退的幅度。换句话说，如果没有中国经济的快速增长，世界经济衰退的幅度会更大。

回头来看，2009年我国经济实现回升向好的成绩来之十分不易。2008年第四季度以后，世界经济险象环生，国际金融危机持续蔓延，世界经济严重衰退。到2009年一季度，美、日、欧等发达经济体GDP环比增速纷纷继续大幅下降，其中，美国GDP环比折年率下降6.4％，比2008年四季度多下降1.0个百分点；日本GDP环比下降3.2％，多下降0.2个百分点；欧盟下降2.4％，多下降0.5个百分点。受此影响，我国经济从2008年四季度到2009年一季度，GDP同比增速由7.6％继续回落到6.2％，为连续第7个季度下滑，创造了1997年以来的季度最低增速。2009年1—2月份工业增速大幅回落到3.8％，2月份出口下降25.8％。部分行业、部分企业经营困难，1—2月份规模以上工业实现利润大幅下降37.3％，大批企业出现了停产、半停产甚至倒闭的情况，大量农民工返乡回家，国内经济面临严重困难。

面对严峻的形势，党中央、国务院审时度势，科学决策，坚持实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面实施并不断完善扩大内需、促进增长的一揽子计划和政策措施。经过一年多的努力，我国经济逐步从国际金融危机的阴影中走出。3月份，经济开始出现企稳迹象，持续下滑的趋势得到初步遏制，规模以上工业增加值增长8.3％，已经高于2008年四季度各月的增速。二季度工业生产实现9.1％的当季增速，国内生产总值增速达到7.9％，扭转了连续7个季度下滑态势。进入下半年，企稳回升势头不断增强，工业生产保持加快态势，三季度增长12.4％，接近2008年三季度的水平，而国内生产总值增速达到9.1％，几乎与2008年同期持平。四季度，回升势头进一步巩固，当季工业增长18％，国内生产总值增速达到10.7％，实现了增长一季快于一季的好势头，在全球率先实现经济形势总体回升向好，这是十分不容易的。

二、粮食连续六年增产，为经济回升向好和价格稳定奠定了扎实的基础

《统计公报》显示，2009年，我国粮食总产量达到53082万吨，比上年增产211万吨；粮食总产再创历史新高，连续6年增产，实现了我国改革开放30年来最长的粮食增产周期。

2009年，面对国际金融危机的冲击特别是历史罕见的自然灾害，粮食单产出现了下降，但由于党中央、国务院对粮食生产的高度重视和大力支持，实施强有力的惠农补粮政策，农民种粮积极性大幅度提高，粮食播种面积扩大3200多万亩，成为粮食增产的主要原因。其中，较大幅度提高了粮食最低收购价，小麦、稻谷最低收购价平均每公斤分别提高0.22元和0.26元；运用多种手段调控稳定主要农资价格；加大对农业的财政支持力度。中央财政预算安排的“三农”支出达7161亿元，比上年增长20.2％，对农民的各项补贴1230.8亿元，增加200多亿元。

面对2009年经济发展困难的形势，粮食的再度增产具有十分重要的意义，一方面，作为重要的基础产业，粮食丰收增强了各方面的信心，对于经济的企稳向好发挥了重要的基础作用；另一方面，作为居民消费价格重要的组成部分，粮食的丰收稳定了粮食的价格，有利于稳定并抑制通货膨胀预期。

三、内需快速增长，是经济实现回升向好的关键

面对世界经济的深度衰退，外需的大幅萎缩，2009年我国的出口面临严重困难，出口增幅连续下降，要实现经济的较快增长，内需必须发挥主要作用。《统计公报》显示，2009年，我国全社会固定资产投资224846亿元，比上年实际增长33.3％，为1981年以来增长最快的；社会消费品零售总额125343亿元，比上年增长15.5％，实际增长16.9％，为1986年以来增长最快的。作为内需组成部分的投资和消费都实现了快速增长。

内需在总量快速增长的同时，结构也出现了一些增长较快的领域。从投资看，全年基础设施(扣除电力)投资41913亿元，增长44.3％。其中，铁路运输业增长67.5％，道路运输业增长40.1％，城市公共交通业增长59.7％，水上运输业增长37.8％，水利管理业增长52.2％，环境管理业增长65.2％，公共设施管理业增长42.6％，均大大快于总体投资的增长速度。从消费看，在限额以上批发和零售业商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类增长18.8％，化妆品类增长16.9％，中西药品类增长21.7％，家具类增长35.5％，煤炭及制品类增长30.1％，棉麻类增长59.6％。汽车销售的快速增长最引人瞩目，全年汽车类消费增长32.3％，分别比一季度、上半年和前三季度加快21.2、14.2和7.8个百分点。据中国汽车工业协会统计，全年销售汽车1364万辆，比上年增长46.2％。

初步测算，2009年内需对国内生产总值的贡献率为144.8％，有效弥补了外需的负贡献。在外需受到国际金融危机严重影响的情况下，内需的快速增长保证了经济社会的平稳，有助于恢复市场信心。

四、企业利润和财政收入由降转升，经济增长质量逐步提高

2009年年初，由于经济大幅下滑，国家税收和企业生产经营受到严重影响，财政收入一度出现负增长，企业利润也处在负增长区间。《统计公报》显示，随着经济的逐步回升向好，经济增长的质量也得到逐步改善。

1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润25891亿元，同比增长7.8％，比上年同期加快2.9个百分点。从动态看，1—2月份下降37.3％，3—5月份下降16.2％，6—8月份增长6.9％，9—11月增长72.8％。财政收入也面临同样的形势。头4个月，财政收入月度增速均为负增长，1月份下降幅度高达17.1％，一季度财政收入同比下降8.3％。但随着经济的企稳回升向好，财政收入增速自5月份由负转正后，呈明显加快趋势，8月、9月、11月的增速均在30％以上，正如《统计公报》所显示的，全年财政收入达到68477亿元，比上年增加7147亿元，增长11.7％。

企业利润和财政收入增速的由负转正，增速逐步加快，既是经济回升向好的必然结果，又有助于增强社会公众对未来发展的信心，有助于刺激增长内生动力的恢复。

五、城乡居民收入继续较快增长，民生得到进一步改善

2009年，党中央、国务院对改善民生高度重视，而且把经济增长和改善民生有机结合起来。在扩大内需的四万亿投资中，大约3700亿元用于农村水电路气房等民生工程和基础设施建设。中央财政预算安排了7285亿元与人民群众生活直接相关的民生支出支持民生发展。据财政部1—11月份数据，全国财政支出中，教育支出增长17.8％，社会保障和就业支出增长12.7％，医疗卫生支出增长26.7％，环境保护支出增长38.5％，城乡社区事务支出增长23.7％，农林水事务支出增长44.9％，交通运输支出增长72.4％。采取了一系列措施推进农民工和高校毕业生就业，继续提高企业退休人员基本养老金。妥善解决关闭破产国有企业退休人员医疗保障问题。开展了新型农村社会养老保险试点，试点面达到10％的区县。深化医药卫生体制改革，将全体城乡居民纳入基本医疗保障体系。

《统计公报》中各项民生事业的数据均表现较好。就业方面，2009年城镇就业人员31120万人，新增加1102万人，是自实施积极就业政策以来城镇新增就业人数连续第四年突破1000万人。城乡居民收入方面，2009年城镇居民人均可支配收入17175元，实际增长9.8％，比上年加快1.4个百分点；农村居民人均纯收入达到5153元，实际增长8.5％，比上年加快0.5个百分点。2009年底城乡居民人民币储蓄存款余额达26.1万亿元，为1978年以来新高，同比增长19.7％。社会保障方面，到2009年底，全国参加城镇基本养老、医疗、失业、工伤和生育保险参保人数分别达到23498万人、40061万人、12715万人、14861万人和10860万人，参保人数比上年末分别增加了1607万人、8239万人、316万人、1074万人和1606万人。参加城镇医疗保险和工伤保险的农民工分别达到4335万人和5580万人，比上年末分别增加69万人和638万人。新型农村合作医疗参合率94.0％，比上年提高2.5个百分点。全年分别有2348万城市居民和4759万农村居民得到政府最低生活保障，分别比上年增加13万和454万人。

六、科技成就斐然，社会事业全面进步

2009年，我国在科技和社会事业方面继续向前推进。

在科技方面，中央财政继续加大对公益性科研机构的支持力度，推动科研机构深化管理体制改革，支持重大科技专项的实施，启动实施新兴产业创投计划。全年研究与试验发展(R＆D)经费支出5433亿元，比上年增长17.7％，占国内生产总值的1.62％，比上年提高0.1个百分点。全年技术合同成交额3039亿元，比上年增长14.0％。新兴产业创投计划支持设立了20家创业投资基金。国家安排了639项科技支撑计划课题。首台千万亿次超级计算机系统“天河一号”研制成功，实现了我国自主研制超级计算机能力从百万亿次到千万亿次的跨越。全年成功发射卫星6次，特别是嫦娥一号卫星成功受控撞月，为我国月球探测的一期工程画上了圆满句号，是我国航天技术又一个里程碑。

在教育方面，普通高等教育本专科和中等职业教育招生人数继续大幅增加，研究生继续扩招。中央为进一步加快特殊教育事业发展，提出了相应的意见，这必将推动特殊教育事业蓬勃发展。

在医疗卫生方面，深化了医药卫生体制改革，将全体城乡居民纳入基本医疗保障体系。新型农村合作医疗基金累计支出总额为646亿元，累积受益4.9亿人次。资助1048万城镇困难群众参加城镇医疗保险，资助3690万农村困难群众参加新型农村合作医疗。

在体育方面，全年运动健儿在30个项目中共获得142个世界冠军，11人3队22次创22项世界纪录，世界冠军和世界纪录数目比上年都有所增加。在第十一届全国运动会上，共有7人9次创超5项世界纪录；12人3队21次创16项亚洲纪录；29人5队52次创39项全国纪录。

面对新世纪以来最为困难的一年，我们取得了举世瞩目的成绩；面对已经走来的较为复杂的一年，我们有信心仍将会取得更大的成绩。2010年是实施“十一五”规划的最后一年，也是巩固经济回升向好的关键一年，同时也是十分复杂的一年，因此，保持今年经济平稳快速增长十分重要。世界经济包括发达国家和发展中国家经济都开始出现回升，外需对经济增长的拉动作用将会加大；国内经济回升向好的势头在逐步增强，投资和消费信心在不断提高。国内外环境总体上有利于国民经济保持平稳较快发展。但也要看到，世界经济复苏的基础比较脆弱，还存在一些不确定因素；国内经济回升的基础还不牢固，同时又出现了价格开始上升等新的情况。面对这种困难和机遇并存的复杂形势，在党中央、国务院的正确领导下，要坚定不移地贯彻中央经济工作会议的总体部署，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，着力提高政策的针对性和灵活性，加快推动经济发展方式转变和经济结构调整，积极推进改革开放和自主创新，注重改善民生和保持社会和谐稳定，加强统筹国内国外两个大局，努力实现国民经济平稳较快发展。

『贰』 概括下09年中国股市总体情况

、今年两会政府工作报告中指出“大规模增加政府投资，实施总额四万亿元的两年投资计划，其中中央政府拟新增1.18万亿元”。并有效实施“扩内需、调结构、保增长”的一揽子计划，保八目标顺利实现。此政策利好催生了股市今年前七个月的单边上扬走势，沪市股指于7月23日实现自去年最低点1664点的翻倍目标，深市股指则于6月18日实现自去年5577点的翻倍目标.

二、十大产业调整和振兴规划密集出台。从2009年1月中旬开始，国务院常务会议相继审议并原则通过了汽车、钢铁、纺织、装备制造、船舶、电子信息、轻工、石化、有色金属、物流等十大产业调整振兴规划，并密集出台。此利好政策将长期助推中国股市未来发展。

三、作为国家扩内需、保增长政策的重要内容，家电、汽车下乡拉动农村购买力，促进农村消费市场大规模启动，使社会消费品零售总额稳定增长。此利好政策将长期助推中国股市未来发展。

四、11月底中央政治局常委会与12月上旬中央经济工作会议强调：做好明年经济工作，重点要在促进发展方式转变上下工夫，真正把保持经济平稳较快发展和加快经济发展方式转变有机统一起来，在发展中促转变，在转变中谋发展。会议明确了财政政策和货币政策“双宽松”依旧，“调结构、促消费”将是明年经济工作的重点。此利好奠定了2010年股市将长足进步的基础。

五、沪市于 7月23日、深市于6月18日成功实现自去年最低点1664点和5577点的翻倍目标。沪市创出年内高点3478点，深市创出年内高点14096点。沪市全年涨幅为72.53%，深市全年涨幅为104.92%，两市涨幅差32.39%。（先以12月25日收盘点位计）

六、创业板经十年酝酿和充分准备，于10月23日正式开市，首批28家创业板上市公司集体上市，首日平均涨幅为106%。第二批八家上市公司于12月24日集体上市，平均涨幅为45%。截至12月25日，创业板36家上市公司平均市盈率为103倍，总市值为1574.49亿元，总流通市值为292.07亿元，分别为主板市场的1/137和1/471。

七、1、2009年以来，上市公司的并购重组活动十分活跃，数据显示，157家上市公司在年内推出或实施了重大资产重组方案，置入上市公司的资产价值达到3330亿元。2、暂停了9个月之久的新股IPO紧锣密鼓的展开，加上增发和配股再融资，2009年中国证券市场融资规模有望突破4500亿元。值得注意的是：招商证券、中国中冶，中国重工相继破发，赶着末班车上市的中国北车因其发行市盈率已高达49倍，破发风险较大。

八、12月中央一系列楼市新政密集出台，其中12月14日，国务院发布“国四条”，遏制部分城市房价过快上涨的势头；12月17日，财政部、国土部等5部委发出通知，要求实施“首次缴纳比例不得低于全部土地出让价款的50%”的规定，政策“重拳”目标明确，与之对应的股市中房地产板块连遭重挫，股市因此低调收官。

九、1、历经5年司法程序，“中国证券界死刑第一人”杨彦明，于12月8日上午被执行死刑；2、证监会首次就证券市场违法违规行为对个人开出过亿元的罚单，获此罚单者为北京首放投资顾问有限公司及其法定代表人汪建中，事由：汪建中利用北京首放及其个人在证券投资咨询业的影响，借向社会公众推荐股票之机，通过“先行买入证券、后向公众推荐、再卖出证券”的手法操纵市场，非法获利1.25亿元，被处等额罚款，并对其采取终身证券市场禁入措施，同时北京首放被撤销证券投资咨询业务资格。

十、某类股评现象泛化，拷问着管理层与财经媒体监管和导向是否合规。作为中国股市成长的重要组成部分，培育和发展一个健康的股评界，需要管理层、财经媒体、股评家和广大投资者共同努力，以促进股评对广大投资者的正确指导，进而提高广大投资者的理性投资，并推动中国股市加快向成熟市场发展的步伐

『叁』 09年我国对外贸易发展状况

2009年中国对外贸易形势分析

受2008年金融危机的影响，全球经济尤其是美国、欧盟、日本等国经济明显受到打击，形势低迷，甚至IMF发表文章称2009年将是二战后经济发展受经济危机影响最深的一年。由于美国、欧盟、日本是中国对外贸易的前三大伙伴国，它们经济形势的低迷甚至衰退将给中国的对外贸易产生不容忽视的影响。

总的来说，2009年中国对外贸易形势严峻、不容乐观，具体表现为以下几点：

1、出口受阻，进出口贸易额明显下降。

根据海关对我国2009年前两个季度的数据统计显示
月份

进出口贸易额（亿美元）

同比增长（%）

2009 01

1417.8

-29.1

2009 02

1249.1

-25

2009 03

1619.9

-20.9

2009 04

1707.3

-22.8

2009 05

1641.2

-25.9

注：数据来自中国海关官方网站

1.1 受金融危机所累，国外消费市场疲软

我国进出口贸易的主要伙伴国是美国、欧盟、日本等，但这些国家和地区在经济危机中都遭受打击，也都不同程度地出现经济衰退现象，虽然各国都采取措施刺激经济，经济已开始出现复苏迹象，但是各国对金融危机的反思使它们的消费方式有所改变，再加上对经济预期不乐观，进而导致各国对进口消费疲软。这样的结果将直接致使我国商品缺乏国际消费市场，出口萎缩，许多从事加工业的企业破产倒闭。

1.2 企业成本上升，削弱我国产品竞争优势

从2007年年下半年开始，生产资料、消费品价格经历了一轮价格上涨，虽然近期CPI指数和PPI指数连续下降，但是这并没能冲抵其他方面原因引起的生产成本上涨。比如，我国颁布新的劳动法，提高劳动者工资；金融危机商业银行的呆坏账使银行惜贷，企业融资困难和融资成本提高；近年来我国更加重视节能环保，企业在节能环保方面的费用支出增加；等等。这一系列因素直接增加了企业的生产成本，削减了我国产品物美价廉的竞争优势，从而出口难度增加。

1.3 人民币升值，冲击以美元为核心的结算体系

众所周知，在国际贸易业务中，绝大部分的交易结算货币都采用美元，但是美国自身受金融冲击严重，经济低迷，同时国内财政赤字扩大，美联储开动印钞机加印美元，致使美元贬值、走弱的态势明显；同时，我国持有大量的美元外汇，再加上外贸持续顺差，推动人民币升值。根据一价定律可知，以美元标价的中国产品价格上涨，进而阻碍了我国商品的出口。

2、中国出口商品结构得以优化

我国在进出口贸易中，主要特征就是以廉价的低端产品比如纺织品、玩具等换取价格昂贵的进口品比如飞机、机器设备、特种钢材等。但是金融危机的爆发却给我们提供了一个机遇。我国提倡产业升级已经数年，但是虽初有成效但是成效不大，但是在2009年我们借助金融危机给我们创造的机遇，大力改造传统产业，放弃高污染、高能耗、低附加值的产品生产，同时积极扶植密集型、集约型、高附加值的朝阳产业，并主动开拓国际市场促进我国高新技术产品出口。

自2008年底广东省率先提出“腾笼换鸟”的思维之后，我国产业升级逐渐加快，科技兴贸战略使出口产品结构优化的成果明显。2009年前5个月的对外贸易显示目前我国出口的产品主要是电子、家电、汽车配件、纺织品等，传统的以纺织品、鞋类和玩具等为主的传统出口商品所占的比重下降。

3、中国加快FDI步伐

受金融危机的影响，全球各经济体普遍出现“差钱”现象，不少国家的公司财务紧张。面对这种局势，中国以自己拥有的雄厚外汇储备的优势全球“抄底”，购买矿产、石油等战略资源，比较有代表性的就是中铝入主力拓和五矿加盟OZ，一方面改善我国资源短缺现象，另一方面加大我国对国际资源市场定价的话语权。随着中国经济连续数年的快速增长，资源瓶颈渐现，限制了中国的可持续发展，与此同时巨额外汇储备不断缩水，给中国国民财富带来损失。与其坐观外汇缩水，不如抛出外汇到国际市场上购买中国经济发展所急需的资源和技术。于是，以大型国企为代表的先行军就开始加速了其全球对外投资步伐。尽管中铝以国企身份入主力拓的计划最终被澳大利亚否决，但并不阻碍以“山西煤炭业投资基金”为代表的私募基金的对外投资海外试水。

危机本身就寓含着风险和机遇，金融危机对我国2009年的进出口贸易固然产生了冲击，但是更是给我们了机会，一个加快科技兴贸步伐的机会。一方面我们把出口受阻的产品转为内销，开发国内市场，降低我国对外贸易依存度，另一方面积极“腾笼换鸟”，发展过去由西方把持的设计、物流、金融等行业。我们不惧怕产业转变，更不要担心在此过程中所付出的代价。只有这样，我国的对外贸易才有望在2009年接下来的半年内得以恢复、重振，并持续合理、健康、快速的发展！

『肆』 中国企业的融资成本到底有多高

有思想！
不低的！
分几个阶段：1自有资金；2跟亲戚朋友借的（不谈利息）；3跟熟人借的（谈利息-不超过法定）；4正规银行贷款（分抵押类、担保类、信用类）--综合月息6厘到1分2左右
5民间借款就另当别论了

『伍』 09年中国股市总结

一、今年两会政府工作报告中指出“大规模增加政府投资，实施总额四万亿元的两年投资计划，其中中央政府拟新增1.18万亿元”。并有效实施“扩内需、调结构、保增长”的一揽子计划，保八目标顺利实现。此政策利好催生了股市今年前七个月的单边上扬走势，沪市股指于7月23日实现自去年最低点1664点的翻倍目标，深市股指则于6月18日实现自去年5577点的翻倍目标.

二、十大产业调整和振兴规划密集出台。从2009年1月中旬开始，国务院常务会议相继审议并原则通过了汽车、钢铁、纺织、装备制造、船舶、电子信息、轻工、石化、有色金属、物流等十大产业调整振兴规划，并密集出台。此利好政策将长期助推中国股市未来发展。

三、作为国家扩内需、保增长政策的重要内容，家电、汽车下乡拉动农村购买力，促进农村消费市场大规模启动，使社会消费品零售总额稳定增长。此利好政策将长期助推中国股市未来发展。

四、11月底中央政治局常委会与12月上旬中央经济工作会议强调：做好明年经济工作，重点要在促进发展方式转变上下工夫，真正把保持经济平稳较快发展和加快经济发展方式转变有机统一起来，在发展中促转变，在转变中谋发展。会议明确了财政政策和货币政策“双宽松”依旧，“调结构、促消费”将是明年经济工作的重点。此利好奠定了2010年股市将长足进步的基础。

五、沪市于 7月23日、深市于6月18日成功实现自去年最低点1664点和5577点的翻倍目标。沪市创出年内高点3478点，深市创出年内高点14096点。沪市全年涨幅为72.53%，深市全年涨幅为104.92%，两市涨幅差32.39%。（先以12月25日收盘点位计）

六、创业板经十年酝酿和充分准备，于10月23日正式开市，首批28家创业板上市公司集体上市，首日平均涨幅为106%。第二批八家上市公司于12月24日集体上市，平均涨幅为45%。截至12月25日，创业板36家上市公司平均市盈率为103倍，总市值为1574.49亿元，总流通市值为292.07亿元，分别为主板市场的1/137和1/471。

七、1、2009年以来，上市公司的并购重组活动十分活跃，数据显示，157家上市公司在年内推出或实施了重大资产重组方案，置入上市公司的资产价值达到3330亿元。2、暂停了9个月之久的新股IPO紧锣密鼓的展开，加上增发和配股再融资，2009年中国证券市场融资规模有望突破4500亿元。值得注意的是：招商证券、中国中冶，中国重工相继破发，赶着末班车上市的中国北车因其发行市盈率已高达49倍，破发风险较大。

八、12月中央一系列楼市新政密集出台，其中12月14日，国务院发布“国四条”，遏制部分城市房价过快上涨的势头；12月17日，财政部、国土部等5部委发出通知，要求实施“首次缴纳比例不得低于全部土地出让价款的50%”的规定，政策“重拳”目标明确，与之对应的股市中房地产板块连遭重挫，股市因此低调收官。

九、1、历经5年司法程序，“中国证券界死刑第一人”杨彦明，于12月8日上午被执行死刑；2、证监会首次就证券市场违法违规行为对个人开出过亿元的罚单，获此罚单者为北京首放投资顾问有限公司及其法定代表人汪建中，事由：汪建中利用北京首放及其个人在证券投资咨询业的影响，借向社会公众推荐股票之机，通过“先行买入证券、后向公众推荐、再卖出证券”的手法操纵市场，非法获利1.25亿元，被处等额罚款，并对其采取终身证券市场禁入措施，同时北京首放被撤销证券投资咨询业务资格。

十、某类股评现象泛化，拷问着管理层与财经媒体监管和导向是否合规。作为中国股市成长的重要组成部分，培育和发展一个健康的股评界，需要管理层、财经媒体、股评家和广大投资者共同努力，以促进股评对广大投资者的正确指导，进而提高广大投资者的理性投资，并推动中国股市加快向成熟市场发展的步伐

『陆』 2006年中国IS-LM曲线

用IS-LM模型分析我国的财政政策

近几年，尤其是2002年之前，我国在对宏观经济的调控上，倾向实行积极的财政政策，加大基础设施投资，扩大政府支出，刺激经济的增长。这与我国当时的经济增长速度和经济形势是相适应的。
不过，从2003年开始，经济形势开始发生变化，2003年我国GDP增长速度达到9.3％，2004年，全年国内生产总值达到13.7万亿元，增长9.5%， 。在这种变化下，我国实施了7年的积极财政政策在2005年开始退出。从抑制潜在通货膨胀，防止经济过热，保证经济稳定的目的出发，中国在2005年实行稳健的货币政策和稳健的财政政策。即货币政策和财政政策的“双稳健”。笔者拟从IS-LM曲线谈起，来讨论这一“双稳健”的宏观经济政策。
一、IS-LM理论的简单回顾
IS-LM模型是诺贝尔经济学奖得主，英国经济学家希克斯在1937年创立的。这个模型在凯恩斯利率作用机制的基础上，描述利率与国民收入的水平关系。
IS与LM曲线分别表示商品市场与货币市场各自处于均衡状态时所必须的利率与国民收入水平的组合。IS曲线描述商品市场均衡时，利率和国民收入的反向变动关系，I指投资（investment），S指储蓄（saving）；LM曲线描述货币市场均衡时，利率和国民收入的正向变动关系，L指流动偏好（liquidity preference），M指货币存量（money stock）。
IS或LM曲线移动时，均衡收入与均衡利率会发生变动。财政政策和货币政策通过推动IS或LM曲线向右移动，从而实现带动经济增长，增加国民收入的目的。IS-LM曲线的形状与财政政策和货币政策的关系如下：
扩张的财政政策增加自发性支出，通过乘数效应引起总需求和均衡收入增加，从而推动IS曲线右移。LM曲线越平坦，财政政策越有效；受“挤出效应”的影响，IS曲线的形状与财政政策的有效性关系不确定。
积极的货币政策通过法定准备金、再贴现、公开市场业务等方式增加货币供给，推动LM曲线向右移动。IS曲线越平坦，货币政策越有效；LM曲线越平坦，财政政策越有效。

二、关于我国IS－LM曲线的研究
1、关于我国的IS-LM曲线的形状的几种观点
我国的IS-LM曲线的形状如何，甚至我国究竟存不存在可拟合的IS-LM曲线，理论界都有各种不同的看法和争论。一种观点认为，中国投资与利率具有总体上的反向变动关系，IS曲线在正常区间内自左向右下方倾斜，斜率较小，走势较为陡峭；中国货币需求与利率之间亦存在总体上的反向变动关系，LM曲线落在古典区间与凯恩斯区间之间的正常区间内，走势十分陡峭；货币需求的利率弹性与投资需求的利率弹性两相比较更小，故LM曲线的走势较之IS曲线更为陡峭。从中国IS-LM模型的基本架构看，IS、LM两条曲线均落在正常区间之内，且IS曲线的斜率要大于LM曲线的斜率（曾宪久，2001）。另一种观点认为，由于我国货币供给和利率变动方式的特殊，我国的LM曲线的倾斜方式与经典理论相反，是向上倾斜的（胡海鸥，2001）。还有观点认为，我国较低不完善的市场和的投资利率弹性使IS曲线成为一条陡峭的向左上方倾斜的曲线，而LM曲线却是很不稳定的（任太增，2000；李殊，曹丹，2002），还有观点认为，中国IS-LM模型中的参数欠常数性表明频繁地改变制度会增加宏观经济政策作用大小的不确定性，使我们不能用它精确计算宏观经济政策对关注变量的影响程度（司春林等，2002）
2、对我国的IS-LM曲线模型的定性分析
IS曲线的斜率取决于投资的利率弹性，和自发性支出的乘数a（或边际消费倾向c）。在其它条件不变时，投资的利率弹性越大，IS曲线越平坦，同样，自发性支出的乘数越大（或者边际消费倾向越大），则IS曲线越平坦。
在我国，利率可以作为一个政策变量来看，利率是政策制定部门根据市场变化和经济发展的需要，来拟定和进行调控的。投资的利率弹性反映为企业和个人对其融资成本的变化的回应灵敏性。因为制度的原因，我国国有企业在经济生活中占有举足轻重的作用，由于政策的保护，国有企业对市场利率的变化反应是较迟钝的。相对的，中小企业则从融资成本的考虑，对利率的反应相对较为灵敏。货币供应量的增加，存款的下降，和利率的上调，会加大中小企业的融资成本负担，促使中小企业减少投资，并使竞争能力弱的中小企业遭受淘汰。从这个角度将，中小企业投资的利率弹性是较大的。
而边际消费倾向上，中低收入阶层的边际消费倾向仍较小，对应于边际储蓄倾向的较大。由于我国社会保障制度不健全，教育需求庞大和教育费用的扩张，以及历来的消费习惯的影响，使居民家庭储蓄需求处在一个较高的水平。当然，中高收入阶层的边际消费倾向则相对较大，因为随着市场的开放，消费行为和消费习惯的改变，以及信贷消费的兴起，中高收入阶层的边际消费能力和消费意愿都有提高，所以这一部分的消费倾向系数较大，即乘数较大。
所以，从定性分析看，我国的IS曲线，应该是一条略陡峭的曲线，随着经济的发展、制度的健全和人民生活水平的提高，这条曲线不断趋向平坦。
LM曲线的斜率取决于货币需求的利率弹性和货币需求的收入弹性，这二种需求之间又存在着此消彼长的关系。即货币的需求的利率弹性越大，对应货币需求的收入弹性越小，则LM曲线越平坦。预防性货币需求对利率基本是无弹性的，在我国，这一部分货币需求表现为对医疗、养老保障，对子女教育的预期等，这一部分需求不会因为利率的一般变动而改变。而投机性货币需求，随着证券市场的发展和投资渠道的拓宽，其灵敏性不断增强。当前在我国尚不完善的证券市场上，居民的已经具备了一定的投资意识，只是能用于投资的资金有限，能投资的渠道也比较局限，反应在LM曲线上，欠缺灵活的弹性。
所以，从定性分析看，我国的LM曲线，也是一条略陡峭的曲线，随着证券市场的完善，投资渠道的拓宽，投资行为的规范，这条曲线不断趋向平坦。
3、对我国的IS-LM模型的计量分析
我国1990年以来，历年的GDP、利率、实际货币供应量数据如下：
年份 Y P G I M1 M1/P
1990 18547.9 103.1 547.39 9.72 6950.7 6741.7071
1991 21617.8 103.4 559.62 8.64 8633.3 8349.4197
1992 26638.1 106.4 555.9 7.56 11731.5 11025.846
1993 34634.4 114.7 591.93 10.98 16280.4 14193.897
1994 46759.4 124.1 639.72 10.98 20540.7 16551.733
1995 58478.1 117.1 789.22 10.98 23987.1 20484.287
1996 67884.6 108.3 907.44 9.18 28514.8 26329.455
1997 74462.6 102.8 1019.5 7.47 34826.3 33877.724
1998 78345.2 99.2 1387.74 5.67 11204.2 11294.557
1999 82067.5 98.6 2116.57 4.59 13455.5 13646.552
2000 89468.1 100.4 2094.89 3.02 14652.7 14594.323
2001 97314.8 100.7 2510.64 2.25 15688.8 15579.742
2002 105172.3 99.2 3142.98 1.98 17278.0 17417.339
2003 117310.6 101.2 3429.3 1.98 19746.0 19511.858
资料整理来自：《中国统计年鉴2004》、《中国市场统计年鉴2004》、《中国工业经济统计年鉴2004》
在定性分析的同时，笔者运用计量经济模型，进行IS－LM曲线的回归。
IS曲线：方程设定为Y=A＋ci，数据选取为1990－2003年的数据，并运用Cochrane-Orcutt二阶段迭代法进行修正后，回归方程为：Y=119231.9--8236.684i
T值：(11.47590) (-6.005028)
R值0.750314
F值：36.06036
DW值：2.493770
LM曲线，方程设定为：Y=a+bM/P+ci，数据选取为1990－2003年的数据，回归方程为：Y=85921.36--7554.322i+1.887918M/P
T值 (7.384292) (-7.176627) (3.660846)
R值：0.855320
F值：32.51499
D-W值：1.508176
两个方程的拟合优度、变量的显著性、方程的显著性都能通过检验，DW值基本可以通过检验。
通过这个计量模型回归出的结果，来推断我国IS-LM曲线的形状，结论比较意外。首先，两个方程中I的系数值都较大，反应在曲线上，是平坦的IS和LM曲线。其次，LM曲线中利率I的斜率也为负值，表明我国的IS和LM 曲线都是两条向上倾斜的，平坦的曲线。这一结果与我国的经济现实的定性分析不相符。笔者分析原因，一是模型的设计较为简单，回归的结果离经济实貌有一定距离，二是我国的利率没有市场化，模型中的利率其实是作为一个政策变量在发挥作用，不能反映经济现实。

三、从IS-LM模型分析“双稳健”政策
1、“双稳健”的政策含义
早在在2003年，我国宏观研究院经济形势分析课题组在《2003年经济形势分析及2004年展望》中，就提出了“双稳健”的主张，在2004年并未实践。
“双稳健”的财政政策和货币政策，实质上都是经济学意义上的中性宏观经济政策。所谓“中性”的宏观经济政策，是相对于扩张性政策和紧缩性政策而言的，是一种有保有压，有紧有缩，上下微调，松紧适度的政策（刘国光，2004）。笔者个人认为，“稳健”相对于“积极”而言，应该说稳是中性趋于紧缩的，尤其从理性预期的角度，反应在公众的心理预期上，这种政策调整反应了我国经济形势的变化，和应运而生的整个宏观政策态度。虽然，稳健政策并不等同于紧缩，但在经济主体的预期中，“稳健”在某种程度上被近似于紧缩。
2、我国“双稳健”政策的着力点
“双稳健”政策的着力点是经济稳定而非经济增长。IS-LM模型探讨的是国民收入与利率水平的水平关系，没有讨论经济稳定的问题。而“双稳健”政策，作为宏观的经济政策，更多考虑的是预防经济过热，推动社会公平和减少失业，调整行业结构，应付经济垄断等各个方面。这一政策通过对经济的发展速度和各项经济指标的分析，落脚于经济平稳，致力于在经济过热和增长缓慢中间寻找平衡点。
3、“双稳健”政策应加大市场调控的力度
我国的IS-LM模型没有确定的形状，用定量分析的方法无法精确拟合。因为利率没有市场化等原因，一些变量实际上是政策性的，而定性分析存在许多无法克服的障碍，不能精确描述IS-LM曲线的形状。所以，随着经济形势的变化，我国的IS-LM模型（笔者把它看作在经典理论中加入一些条件的定性模型）是不精确的。尽管长期趋势十分明确，但在短期内，或者在一定的时期内，模型的形状和趋势并没有准确的界定。
在不精确的IS-LM模型下，稳健的政策，即中性政策，应该说很好的配合了这种不精确性。因为稳健政策意味着政府干预的谨慎，意味着留给市场更充分的发展空间，意味着由市场机制的完善和市场力量的出清来实现商品市场和货币市场的双均衡，从而通过市场的培育，使我国的IS、LM曲线由理论上的陡峭趋向正常，由实践上的不精确趋向可计量的稳定。
“双稳健”政策是比较谨慎的政策选择。这一政策应在确保经济稳步增长的同时，更多地致力于经济发展各方面的协调性，以提供公共物品、解决外部性等市场失灵问题为主，并在此基础上，谨慎的实行其它配套的政府干预，加大培育市场的力度，引导市场的完善，使市场的调控更加灵敏有力，从而促进市场经济的更加有效。

『柒』 融资结构的中国变化趋势

中国融资结构变化趋势：
a融资格局由财政主导型转向金融主导型
b在金融主导型格局下，直接融资的比重正在逐步扩大，但间接融资仍占主导地位。
c间接融资体系中，多种金融机构和非国有金融机构融资比重逐步扩大，国有银行贷款比重下降，但仍占主导地位。
d直接融资体系中，货币市场和资本市场得到发展，其中股票市场融资比重上升较快。
企业融资结构对管理者财务激励约束功能
企业融资结构是由企业采用各种筹资方式筹资而形成的，企业典型的融资方式分别为权益融资和债务融资。企业采用不同的融资方式就有不同的融资结构，不同的资本来源其风险与成本不同，从而对企业产生的影响和约束也不同。通常情况下，企业都采用债务筹资和权益筹资的组合，由此形成的资本结构成为“搭配资本结构”或“杠杆资本结构。融资结构对公司治理有着重要的影响已成为共识。融资结构通过公司治理在企业委托人（股东和债权人）与代理人（内部经营管理者）之间形成有效的激励约束机制，解决相关人的利益冲突，最大限度地提高企业的市场价值。

『捌』 求我国中小企业融资数据、融资结构、融资成本数据资料

据说万德、清科有此方面数据，搜搜把

『玖』 分析2009年中国经济的发展态势,存在的问题及发展前景

发展态势与存在的问题：

国际经济环境更趋严峻对我国形成较大的周期性调整压力，我国企业还面临生产要素价格上升、市场需求结构变化和节能减排等政策性导向所形成的结构性调整压力，2009年国内外经济环境中不利因素和不确定因素增多。

1.次贷危机的恶化使世界经济复苏艰难

次贷危机继续向纵深发展，正在严重破坏国际金融体系的运行秩序。这场金融危机到底会发展到什么程度和什么时候充满不确定性。次贷危机对实体经济的影响继续扩散，由于发达国家金融领域普遍出现信用和信心危机，企业从资本市场直接融资规模缩水，商业银行普遍的惜贷行为使工商业实体经济活动失去金融支持。美国、欧盟和日本三大经济体经济增长前景黯淡，经济全球化造成的世界各国经济周期同步性将放大次贷危机对全世界实体经济的拖累。资本市场和房地产市场资产价格大调整严重打击经济信心，使世界经济的复苏可能进一步推迟。世界经济复苏缺乏新的增长点，2009年世界经济增长率和贸易增长率将低于2008年。2008年8月份以来，全球经济降温使国际油价跌幅超过30%，带动其他国际大宗商品价格不同程度下降，近期各国通货膨胀率纷纷呈现见顶回落迹象，预计2009年随着世界经济进一步降温，通货膨胀压力较2008年减弱。

2.国际经济低迷将进一步收缩我国外部需求

2008年，美国经济陷入次贷危机后的低迷状态，美元对人民币大幅贬值，我国对美国出口增速大幅放缓，1~8月份仅增长10.6％。但由于人民币对欧元汇率相对稳定，1~8月份对欧盟出口仍然增长26.3%。次贷危机的负面影响已经从美国向欧洲、日本和新兴国家传导，欧盟和日本第二季度经济负增长；同时，8月份以后美元汇率反弹使人民币对欧元、日元升值加快，2009年我国对美、欧、日等主要经济体出口可能全面放缓，外贸顺差规模进一步缩小，净出口对经济增长的下拉影响可能比2008年更加严重，使我国2009年产能过剩矛盾更加突出。

3.房地产开发投资降温，带动相关产业固定资产投资减速

2008年1~8月份，房地产开发投资增长29.1%，占固定资产投资总额的21.4%。但房地产成交量大幅萎缩，房价调整迹象明显，房地产开发商资金链紧张，市场可能由“量跌价滞”进一步发展为“量价齐跌”。初步预计，在2008年高基数的台阶上，2009年房地产开发投资增速将下滑到10%以下，房地产投资增量从6800亿元减少为3200亿元，这将导致固定资产投资明显减速。由于房地产是产业链较长的支柱产业，也是这一轮经济扩张的龙头产业，它的周期性调整将拖累一连串行业景气度下降，钢铁、建材等相关产业固定资产投资可能随之减速。地方政府基础设施投资资金主要来自土地出让金收入，2008年以来各地土地出让金收入增幅明显下降将影响2009年的基础设施建设规模。

4.城乡居民收入增幅下降，保持消费需求快速增长难度加大

2008年支撑我国经济平稳较快增长的重要支柱是居民消费的快速增长。但农民进一步增收面临许多制约因素，股市和房市调整使城镇居民财产性收入缩水，扣除物价因素后城乡居民实际收入增幅比前几年下降。“奥运景气”消失后，社会消费品零售总额增长速度可能逐步放缓。汽车、住房两大消费热点开始降温。1~7月份，商品房销售面积同比下降10.8%，增幅下降37.2个百分点。上半年汽车销量增幅回落11.4个百分点，8月份全国汽车销售环比下降5.53%，同比下降6.34%。房地产和汽车两大消费热点退潮后在短期内很难由其他消费热点替代，2009年社会消费品零售额的名义增长和实际增长都可能低于2008年。

5.成本上升与产能过剩“两碰头”，企业效益不容乐观

2008年不得已对成品油、电力、公用事业等价格实行行政管制的负面作用越来越大，经济运行正常秩序受到较大影响。8月份火力发电仅增长1.8％，从供给方面约束了工业生产正常增长，如不及时解决这一突出矛盾，工业急剧减速将会威胁到我国经济平稳较快发展的基本面。2009年我国能源资源等要素价格形成机制改革势在必行，但在产能过剩背景下企业将面临成本上升而销售价格难以提高的重压，企业效益将大幅滑坡，财政收入形势严峻。

发展前景：

1.以“保增长、促转型”为宏观调控的基本取向

当前，价格上涨压力尚未根本缓解，但从国内农产品价格走势、国际大宗商品价格走势、次贷危机后国际货币流动性变化趋势和美元汇率走势等因素看，我国控制物价过快上涨有了更加有利的国内外环境，控制物价的政策效果2009年将进一步显现。与此同时，次贷危机对世界各国实体经济的破坏作用不断加剧，国内一些地区和行业增长速度回落过快，经济过快下滑的风险在逐步增大。建议2009年将“保持经济平稳较快发展、促进经济结构转型升级”作为宏观调控首要政策目标。之所以要将“保增长”和“促转型”并列为首要政策目标，是因为我国当前经济运行中总量矛盾和结构矛盾同样突出，解决当前经济困难不仅需要总量政策的适度放松，更重要的是只有通过经济结构转型升级才能重构中国经济增长新活力，重获中国经济新的国际竞争力。将“保增长”和“促转型”并列为首要政策目标有利于进一步统一全党全国应对复杂形势的思想和行动，将各级政府和企业的发展积极性更好地引导到落实科学发展观上来，防止为保增长重走粗放型发展老路。

2.实行积极的财政政策，更多地发挥市场配置资源的作用

建议2009年实行积极的财政政策。不同于应对亚洲金融危机时所实行的积极财政政策，这次不仅要扩大政府建设投资，由政府配置资源来集中力量办大事，更要强调通过市场配置资源来促进经济结构转型升级。通过减税费降低企业成本和居民负担，增强企业投资和居民消费的积极性。加大对结构转型的财政支持力度，在全国全面实施增值税转型改革，以促进企业设备装备更新；建立财政科技投入稳定增长机制，加大对公益性科研机构和公益性行业科研的支持力度，支持国内重大装备制造业振兴和国家战略性产业发展。开展企业创新风险投资试点，为企业技术创新营造良好的政策环境。

建议2009年中央长期建设国债发行规模扩大到2000亿元，重点用于灾后重建、国家重点基础设施建设、节能减排和结构升级等产业发展项目，以及支持“三农”项目，采用银行配套贷款、吸收民间资金入股等办法，扩大国债投资的带动作用。

3.实行稳健的货币政策

2009年我国货币流动性局面存在较大不确定性。既可能因为次贷危机进一步恶化使国内金融机构对国内经济形势和企业盈利前景预期转坏，普遍出现惜贷现象，同时国际热钱大量撤出，造成我国信贷市场、资本市场和货币市场交易量大幅萎缩，突然由流动性过剩转变为流动性不足，企业生产经营活动的资金严重短缺；也可能因为中国经济表现明显好于其他国家从而国际热钱继续大量流入我国，延续我国这几年一直存在的货币被动投放局面，银行体系流动性过剩。面对不确定性，实行紧缩或扩张的货币政策都不适宜，因此建议2009年实行稳健的货币政策，货币当局要根据货币流动性变化实际情况，灵活调整法定存款准备金率和存贷款利率，广义货币供应量增长率控制在16%~17%，取消信贷额度管理，重点加强信贷结构引导，在重视中小企业贷款的同时，引导资金向结构调整、自主创新、节能环保和国债项目配套倾斜，更好地发挥货币政策在促转型中的独特作用。

4.加大政府对保障性住房投资，稳定房地产市场

前几年房地产价格上涨过快，超出了城镇居民的承受能力，出现调整实属必然。对房地产市场的调控要以改善供给结构和满足自住需求为导向，既要促进房价的理性回归，也要防范多重不利因素叠加导致市场过度调整。改善供给结构，增加廉租房、经济适用房、普通住宅的土地供应，加大保障性住房和普通住宅供给，大中型城市要扩大政府对保障性住房的投资，完善住房保障体系。金融机构应对在施房地产投资项目进行风险评估，保证对普通住宅和经济适用房等房地产项目的正常贷款，稳定房地产投资规模，保证在施房地产投资项目正常施工和竣工，防止因资金链断裂而出现大面积“烂尾楼”现象。要允许房地产上市公司和其他优质房地产公司通过企业债券市场筹集资金，鼓励房地产行业的兼并重组。前期出台的住宅交易环节税反而增加了购房人负担，应当及时取消。适当降低居民首套自住房贷款利率，取消对“第二套住房”特别贷款限制政策，吸引居民在房价回落到合理水平时踊跃入市。

5.完善消费政策，进一步挖掘消费增长潜力

要深化全党对扩大消费重要性的认识，未来中国经济的新增长点必然在13亿人民的消费需求上，经济结构转型最重要的方面是需求结构从主要依靠外需转向主要依靠城乡居民消费升级。要从宏观收入分配环节千方百计增加城乡居民收入，建议把居民储蓄存款利息个人所得税税率降为零，提高工薪所得费用扣除标准到3000元，增加居民实际可支配收入，减轻低收入者税负。实行积极就业政策，扩大城乡就业，落实好《〈劳动合同法〉实施条例》相关政策，根据物价水平变动提高各地最低工资标准。加大对农村商贸流通体系和文化服务设施建设的投入力度，改善农村消费环境。完善消费税制度，引导居民合理消费。大力发展旅游、文化、体育等服务性消费，培育新的消费热点。

6.完善外贸政策，帮助外向型企业渡过难关

建议稳定人民币汇率，减弱人民币升值预期，消除次贷危机对我国出口的汇率传导机制，避免汇率成为美国转嫁危机的政策工具。次贷危机恶化后，发达国家未来的贸易壁垒会更多，贸易保护措施会更加频繁使用，中外贸易摩擦也会进一步增加。为此，中国政府和企业应有预见性地做好应对措施，务实、有效化解中外贸易可能出现的纠纷。如有必要，还可联合其他相关国家，在WTO框架下联合抵制发达国家可能出现的通过贸易保护向国际社会转嫁危机的做法。可细化劳动密集型产品的不同技术含量和附加值含量，对纺织轻工行业的鼓励类产品进一步提高出口退税率。重点支持自主品牌产品与高技术附加值产品出口，加快建立和完善自主性国际营销网络和售后服务体系。要对中小型外贸企业在资金、技术上予以一定支持，帮助企业通过技术升级渡过难关。继续严格控制粮食、化肥、钢材、煤炭和焦炭等“两高一资”产品出口。努力扩大重要资源、先进技术装备和关键零部件进口。

7.抓住有利时机，理顺资源能源价格

当前，国内农产品价格上涨压力逐步减轻，国际石油等大宗商品价格全面回落，为我国理顺资源能源价格、改革资源能源价格形成机制提供了有利时机。要标本兼治，以治本为主，下决心适时推出成品油价格形成机制改革，加快电价改革步伐，促进合理电价机制的形成。主要采用经济手段解决当前电煤、成品油、供热等由价格引发的供需矛盾，做好电力、煤炭、成品油、供热等供给保障工作，从供给面保障生产生活正常秩序。要进一步强化电力需求侧管理，抑制不合理需求。改革资源税费制度，完善资源有偿使用制度和生态环境补偿机制。

『拾』 求解：论述2009年以来我国经济在经济刺激政策下通胀压力凸显，政府为

今年以来，欧债危机反复恶化，全球经济增长明显放缓;国内主动调控房地产市场和化解投融资平台风险，经济增长面临较大下行压力。党中央、国务院坚持稳中求进的总基调，把稳增长放在更加重要的地位，经济运行逐步企稳，预计全年经济增长略高于7.5%。展望2013年，国际环境充满复杂性和不确定性，国内经济运行处在寻求新平衡的过程中。在继续实施积极财政政策和稳健货币政策的同时，注重需求政策与供给政策结合，短期政策与中长期政策结合，增强政策弹性和有效性，着力破解企业生产经营中的困难，加快结构调整步伐，培育新竞争优势，推动增长动力转换和发展方式的实质性转变，促进国民经济平稳运行。经济运行低位趋稳，全年增长略高于7.5%前三季度，经济增长持续下行态势，企稳回升明显后延，超出预期，表明我国经济运行的内在机制发生变化。从全年走势看，当前一些积极因素正在积累，四季度有望小幅回升，预计全年增长略高于7.5%。——经济运行机制出现新变化1.全球经济、贸易的相互影响明显加深年初以来，欧债危机出现反复，发达经济体陷入低迷或衰退。新兴经济体和发展中国家市场规模较小，对发达国家依赖程度较深，经济收缩步伐明显加快，印度、巴西、土耳其等国家的经济增长均大幅下降。我国对发达经济体出口增长下降的同时，对新兴经济体和发展中国家也出现同步甚至更大幅度的下降。同时，随着经济规模的扩大和对全球增长贡献的上升，我国经济减速、进口收缩对全球经济和大宗商品价格的影响明显扩大，世界经济中的“中国因素”日益凸显。本轮经济回调中，外需萎缩和内需收缩形成恶性循环，经济下行压力比预期更大。2.地方政府投资扩张能力下降今年5月以来，党中央、国务院相继出台了一系列稳增长的政策措施。但与2009年相比，政策传导不畅，效应低于预期。除了力度相对较小以外，主要原因在于地方政府财力不足，投资、配套能力明显下降。一是房地产市场进入调整阶段以后，房地产开发商减少土地购置，土地出让金收入明显下降;二是金融机构为规避风险，大幅缩减了对投融资平台的贷款;三是受速度效益型模式的影响，经济增长逐季放缓，财政、税收收入增长大幅回落。此外，风险约束明显增强，地方政府投资比以往更加理性。3.货币政策效应减弱5月份以来，货币政策开始明显放松。M2增速企稳回升，社会融资总量也大幅增加，然而实体经济新增中长期贷款、固定资产投资增速则回升缓慢。在潜在增长率开始下降和内部结构深刻调整时期，投资主体预期不稳、信心不足、风险厌恶等，投资扩张受到抑制，货币政策的有效性有所降低。4.去库存持续时间长于以往新世纪以来，我国商业库存调整呈现比较稳定的规律，库存周期一般持续38至40个月。根据历史经验，本轮去库存应在年中结束。但是，由于本次危机持续期长，加上产能过度扩张以及前两年的高增长，企业对经济增长、物价走势持有过度乐观预期，库存维持在较高水平。当内、外需求同时收缩时，被动去库存幅度偏大、时间偏长，导致工业产能利用率持续偏低。5.结构调整取得新进展今年以来，经济结构调整取得新进展。在制造业持续走低、工业产能利用率不足的同时，非制造业保持活力，服务业发展势头良好;在东部增速放缓的同时，中、西部地区总体呈现较快增长态势;在经济增长放缓的同时，就业状况总体平稳，城乡居民收入保持较快增长。此外，产业梯度转移速度加快，新产品研制、销售周期缩短，质量提升;机器替代劳动的趋势日益明显，资本有机构成和劳动生产率同步提高。——四季度有望小幅回升，全年增长略高于7.5%近期一些积极因素正在积累。一是新一轮宽松货币政策促使世界经济短期向好。自欧央行实施直接货币交易(OMT)、美联储推出新一轮量化宽松(QE3)后，英国、日本、巴西、澳大利亚等相继实施宽松货币政策，短期有利于稳定金融市场，提振消费信心，我国出口增长将逐步回升。二是全球制造业采购经理指数(PMI)总体有所改善。9月份，美国、欧盟、德国、日本及新兴市场国家PMI指数都出现回升。我国PMI指数也结束了连续4个月的下降，特别是新订单指数、新出口订单指数分别比上月回升1.1和2.2个百分点。三是企业原材料购进指数已经止跌回升，大宗商品价格整体呈回升态势，将推动企业回补原材料库存和增加需求。四是内需短期呈企稳回升态势。基础设施投资回升和房地产市场回暖，固定资产投资维持稳定增长态势;在房地产销售回升、长假等拉动作用下，消费实际增速将略高于上年。五是企业盈利环比改善。1-8月份，全国规模以上工业企业利润累计同比下降3.1%，降幅有所收窄。其中，8月份环比上升3.93%，而且不同类型企业盈利环比均实现正值增长。此外，去年四季度工业生产、投资、出口等增长均出现较大幅度下滑，也为今年四季度企稳回升奠定了一定基础。目前，三大需求总体均呈企稳回升态势，四季度经济增长将出现小幅回升，预计全年GDP增长略高于7.5%。8月份，大宗商品、鲜菜等价格上涨，CPI出现季节性回升。四季度受PPI回升传导，以及油料、肉禽及制品等价格回升，物价存在一定上涨压力。预计全年CPI涨幅略低于3%。基于上述分析，今年将是新世纪以来GDP实际增速与预期目标最接近的一年。在欧债危机反复恶化、全球经济持续低迷背景下，主要宏观经济指标基本达到预期目标，成绩来之不易。尤其难能可贵之处在于：一是在经济持续下行中，坚持房地产调控不动摇，积极化解投资融资平台风险，有效控制通胀，成效显著;二是正确对待经济增速小幅下降，坚持推进经济结构调整，并取得新的进展;三是在财政收支压力不断加大的同时，积极推进民生领域改革，支出大幅增加，对促进消费增长和保持社会稳定均发挥了重要作用。2013年经济运行有望在复杂环境中保持基本稳定从今年以来的经济运行状况看，我国经济增长阶段转换的征兆更趋明显。2013年，全球经济仍处危机后的调整期，国际环境充满复杂性和不确定性;国内原有竞争优势、增长动力逐渐削弱，新优势尚未形成，市场信心和预期不稳，经济运行处在寻求新平衡的过程中。——全球经济仍处危机后的调整期2013年，世界经济仍处在调整期，结构改革不到位和需求增长乏力等问题难以根本改观，金融危机的影响呈现长期化趋势。同时也应看到，发达国家实施再制造业化战略，以互联网、新能源为代表的第三次工业革命正在兴起，全球产业结构调整出现新动向。美国今年底和德国明年的大选，使美国和欧盟经济政策的连续性面临不确定性。OMT和QE3短期内对稳定金融市场、降低市场避险情绪、提振需求预期都有积极作用，但由此引发的新一轮为防止本币升值的全球性货币宽松竞赛，对短期资本流动和物价上涨都将产生影响。在货币宽松的同时，发达经济体财政状况依然捉襟见肘，被迫实施紧缩性财政政策以应对主权债务压力，不利于结构改革的推进，也限制了政府支持需求扩张的能力。另外，地区冲突、宗教矛盾和主权争议等问题加剧，对大宗商品供给、资本流动和经贸往来可能形成负面冲击。首先，美国经济保持温和增长。8月份，美国中位数房价同比上涨13.4%，新开工房屋保持较快增长，房地产市场持续回升。商业零售保持平稳增长，消费者信心指数处于危机后的较高水平。制造业产能利用率平均超过78%，接近危机前水平。9月份，失业率下降到7.8%。根据美国经济学家测算，现阶段美国潜在增长率为2.5%左右，创新活力使其保持了较强的弹性和竞争力。短期最大的挑战来自于就业和债务压力。低就业增长将影响消费的可持续性，财政紧缩不利于经济复苏，也可能会引发金融市场波动。其次，欧盟将维持零增长或轻度衰退状况。欧债危机处置进程缓慢，但总体仍沿着预期方向发展。随着欧洲稳定机制(ESM)和OMT的实际运转，以及财政联盟的推进，欧洲金融市场有逐步趋稳的可能。但如何摆脱高失业率(11.3%)、高通胀(2.7%)与零甚至负增长状态，仍然是一个巨大挑战。金融市场稳定只是第一步，实体经济活力和竞争力不足、内部发展不平衡等问题，短期内难见明显成效。再次，日本经济有所放缓。2013年，灾后重建和电力供应恢复的拉动作用明显减弱。日本罔顾历史事实挑起的钓鱼岛争端，对中日贸易和全球分工链的冲击将持续一段时间。针对QE3，为了防止日元升值并试图走出通缩，采取巨量投放货币的措施，其影响仍有较大不确定性。最后，新兴市场回升动力不足。随着新一轮货币宽松，大宗商品价格会逐步走高并维持在相对高位，这将有利于资源出口国投资和消费的恢复。在金砖国家增速放缓的同时，随着资金向发展中国家回流，土耳其、印尼、尼日利亚、波兰等国将有一些新亮点。但由于创新潜力总体不足和对外部市场的依赖性，新兴市场回升动力仍显不足。——我国总需求增长仍面临一定下行压力1.出口增长与今年大体持平。近十年来，我国对外贸易年均增长21.7%，比同期全球贸易年均10%的增幅高出1倍。其中，出口年均增长21.6%，在全球出口中的份额由2002年的5%上升到2011年的10.4%。但今年以来全球贸易明显偏离了历史趋势。结合明年总体国际形势和以往经验推算，并考虑到我国劳动力成本上升、低成本优势逐步削弱以及结构调整升级等，预计明年出口增长与今年大体持平。2.消费增长有望保持基本稳定。在本轮经济持续下行中，就业总体稳定，城乡居民收入保持较快增长，为消费稳定增长奠定了基础。房地产销量持续回暖，与住宅相关的装修、建材、家电、家具等消费将有所回升;根据汽车购置周期和原油价格走势，汽车及石油制品消费将保持稳定增长;受通胀预期影响，珠宝和贵金属消费因保值需求出现恢复性增长。预计2013年消费增长14%左右。3.投资增长面临一定下行压力。首先，房地产投资回升力量不足。随着商品房销售回暖，且销售增速超过新开工面积增速，以及土地购置面积增速降幅收窄，市场主导的房地产投资将出现小幅回升。但与今年相比，明年保障房施工套数、施工面积和新开工面积均有所下降，保障房投资增速将明显减缓。其次，出口不振和产能过剩、利润偏低，影响制造业投资增长。我国制造业投资与出口增长密切相关，明年出口增长相对低迷，出口拉动的投资动力不足。今年企业盈利水平普遍下降，众多企业出现亏损，自有资金不足，投资扩张动力减弱。再次，根据“十二五”规划部署，公路、铁路、地铁、水利等基建投资明年仍有一定增长潜力。但地方负债率较高，税收增收困难而民生类支出压力较大，局部地区风险约束明显增加，基建投资扩张能力受到限制。预计2013年固定资产投资增长18%左右。4.物价上涨压力有所上升。受新一轮全球性宽松货币政策影响，大宗商品价格走高和短期资本回流，都可能推高明年的CPI。食品供求总体处于紧平衡格局，国际、国内供给冲击或货币宽松都容易使物价上涨预期转化为上涨现实。随着PPI逐步回升，将部分传导到CPI。明年物价综合压力将略有上升。再考虑要素价格改革等，应为CPI上涨预留一定空间。综合判断，2013年世界经济仍处在深度调整期，国内需求面临一定下行风险，物价上涨压力有所上升，全年经济增长与今年大体持平。考虑所处的发展阶段和潜在的不确定因素，为我国经济在寻求新平衡的过程中保持基本稳定，并为体制改革和结构调整创造条件，建议将2013年经济增长预期目标确定为7.5%，CPI为4%左右。这一方面与“十二五”规划的预期目标逐步衔接，另一方面也有利于向市场传递积极、理性的调控信号。需要高度关注的几个问题从GDP季度累计同比增长看，本轮经济回调到三季度已持续了10个季度。这是我国自1992年开始发布该项指标以来，回调持续时间最长的一次，经济增长也明显偏离了2002-2011年10.6%的季度平均水平。这不仅反映了我国经济增长阶段、运行机制的变化，对宏观调控目标、手段和传导机制也需要重新认识。——宽货币与高资金成本并存我国M2占GDP比重在世界主要经济体中最高。今年前三季度，货币供给趋于宽松，反映市场资金状况的银行理财预期收益也逐步下降。但与此同时，实体经济尤其是中小企业资金紧张，融资成本居高不下。企业负债同比增速持续下降，而财务费用同比增速却维持在30%以上。经济下行中企业利润总体下滑，非金融类企业盈利空间明显缩小。上半年，2455家上市公司总净利1.02万亿，同比下降1.54%，非银行上市公司利润同比下降16.4%。其中，16家上市银行净利润5452.3亿，占比高达53.6%，同比增长18.2%。宽货币与高资金成本并存，从直接原因看，一是企业经营风险加大，不同信用等级、贷款期限之间的利差开始扩大;二是企业资金链紧张，银行议价能力相对提高，综合成本上升;三是受贷款规模和监管指标限制，银行信贷供给受到约束，大量资金在体制外循环;四是信托公司、小贷公司及其它借贷中介的融资成本较高，普遍在10%以上。根本原因则在于金融过度垄断和中小银行发展不足，严重扭曲了资金配置。——我国出口竞争力开始出现下降迹象近5年来，我国出口对GDP增速的贡献平均为26%，年均拉动GDP增长2.5个百分点。而今年1-8月份，出口仅贡献0.61个百分点，出口下降是今年增速放缓的主要原因。目前，鼓励和支持出口的政策作用十分有限，除了全球需求疲软外，一定程度上可能反映了我国出口竞争力的变化。不少外贸企业反映，我国劳动力成本大幅上升，社保缴费过高;今年以来FDI一直负增长，而且部分投资具有明显的产业转移性质;个别国际品牌关闭在华生产基地。随着我国要素价格上升，出口竞争优势逐步由低成本向规模经济、产业聚集效应转变。当外部市场持续萎缩、内部市场不振时，规模经济、产业聚集对成本上升的抵消作用也在减弱。上述因素的变化，可能预示我国出口竞争力开始出现下降迹象。根据商务部监测，我国劳动密集型产品的国际市场份额已经持续小幅下降。——增长阶段转换中的财政可持续性今年以来，在经济持续下行过程中，财政增收压力逐渐增强。1-8月份，全国财政预算收入累计增长10.8%，比去年同期回落20.1个百分点。其中，8月份仅增长4.2%，中央财政收入下降6.7%。在推行结构性减税的同时，基层税务机构迫于增收压力，各种非税收入大幅增加。部分地区名在减税，实则加负。从国际经验看，发展阶段和税制特点决定了发展中国家税收对经济增长的弹性明显高于发达国家。经济增速短期过快下滑，中央、地方财政收入可能出现负增长。在亚洲金融危机和国际金融危机爆发时，曾经发生过类似的情况。当增长阶段转换期到来之后，7%左右的经济增长将成为常态，依靠非税收入应对财政持续减收，无异于竭泽而渔。与此同时，在迈向高收入社会的过程中，政府公共服务支出往往会明显增加，且具有刚性，中央、地方财政可持续性面临考验。这不仅要求切实转变政府职能和工作方式，提高公共决策的科学化、精细化水平，而且需要调整、优化支出结构，提高公共支出效率，福利体系的建设也应与财政能力相适应。——确立宏观调控新思路在应对亚洲金融危机和国际金融危机时，之所以将8%作为我国经济增速的目标底线，一个重要的依据就是就业。保增长、保就业、保稳定，成为当时宏观调控的基本逻辑。随着我国人口结构和劳动力供求关系的转变，以及经济结构调整尤其是服务业的快速发展，就业对经济增长的约束有所缓解。在本轮持续较长的回调过程中，失业率有所上升，但就业状况保持了基本平稳。与此同时，由于速度效益型模式没有根本改变，经济增速短期过快下滑，中央、地方财政收入大幅下降，企业赢利能力和水平滑坡，亏损面不断扩大，财政金融风险则可能集中爆发。因此，需要确立稳增长、稳效益、防风险的宏观调控基本思路。通过需求管理，以防止短期内经济增长大幅度滑坡为重点，从而稳定经济运行的质量和效益，为微观主体的调整和增强对新增长阶段的适应性争取必要的时间和空间，把矛盾和问题控制在社会可承受的范围内，有效防范和化解各种风险。短期与中长期政策并重，推动增长动力平稳转换当前世界经济仍处于危机后的调整期，有效的结构调整和推动实体经济增长的全球性力量尚未形成。我国经济正处在增长阶段转换和寻求新平衡的关键期。增长阶段转换实质是增长动力的转换，是原有竞争优势逐渐削弱、新竞争优势逐渐形成的过程，也是原有平衡被打破，需要重新寻找并建立新平衡的过程，经济运行总体比较脆弱。2013年，全球进入新一轮货币宽松期，但对实体经济的刺激作用有限，我国总需求仍面临一定下行压力。在继续实施积极财政政策和稳健货币政策的同时，注重需求政策与供给政策结合，短期政策与中长期政策结合，增强政策弹性和有效性，着力破解企业生产经营中的困难，加快结构调整步伐，培育新竞争优势，推动增长动力转换和发展方式的实质性转变，促进国民经济平稳运行。——以降低企业税负和稳定地方财力为重点，继续实施积极财政政策以增强微观主体活力、涵养财源为目标，积极清理各种不合理收费，切实防止因增收压力而加大企业负担。落实研发支出税前扣除政策，加速企业折旧，促进企业技术改造。适当提高中央预算赤字水平，扩大财税政策的回旋余地。加大中央财政对地方财力的支持，提高地方政府基本保障能力，切实提高财政资金使用效率。扩大房产税、资源税试点范围，积极培育地方政府新税源。加快研究地方债的相关规则和管理方法，积极稳妥地扩大地方债发行试点。——以降低企业资金成本和稳定货币供给为重点，继续实施稳健货币政策一是通过外汇占款、央票余额变化及公开市场操作，保持基础货币必要的增长，及时降低法定存款准备金率，保持市场必要的流动性。二是保持人民币兑美元汇率在波动中的相对稳定。针对全球新一轮量化宽松货币政策，适当加大人民币汇率波动幅度，保持人民币实际有效汇率的相对稳定。三是对于中小金融机构，如农信社，其贷款对象集中于小微企业和三农领域，可放开贷款额度控制。四是适当放松对过桥贷款等限制，支持与产业升级相伴的兼并重组。——以促进房地产可持续发展为重点，进一步完善房地产调控政策进一步完善房地产相关调控政策，努力实现房地产市场平稳运行。一是在总结各地经验的基础上，进一步完善限购政策，使其既能充分发挥在限制投机、投资性需求方面的积极作用，又不影响首次置业和改善型需求的及时释放。二是实行住房贷款利率和首付反向调整政策。即在贷款利率下调时，适当上调首付比例，防止因货币政策调整造成购房人支付能力在短期内发生较大变化，进而造成市场需求和房价的大幅波动。三是适当调整房地产交易环节税费，鼓励梯度消费和增加二手房供给。四是更加重视地方政府在土地供给方面的调控作用。加大北京等热点城市的土地供应，缓解供求矛盾，同时稳定房地产投资。——以提高企业综合素质和竞争力为重点，加快产业结构调整升级采取必要的信贷、税收等措施，支持企业关闭、并购、联合、重组，加快产业组织结构调整，促进竞争性领域大企业集中度的提高和中小企业专业化分工的深化。限期清理阻碍市场进入的各种规定，尽快在放开市场准入、放松经济性管制上迈出实质性步伐。注意把产业区域转移与技术改造、产业升级密切结合，有效提升中西部地区的工业化水平。加快落实鼓励技术创新的政策，加大政府采购对创新产品的支持，对重大技术装备自主创新提供必要的信贷支持。加大对宽带、研发创新基地等先进基础设施的投资力度，增强产业创新升级后劲。——以推动增长动力转换为重点，深入推进经济体制改革当前经济增速持续下行，既有中长期增长动力转换的因素，也是在现有体制机制和发展模式的框架内，资源优化配置受到限制，增长潜力难以有效释放的结果。市场化改革进展不平衡，部分基础行业和要素领域价格不顺、放开不够、竞争不足的问题十分突出，市场机制难以发挥基础性作用，抑制了规模依然可观的增长空间的释放。转变发展方式和转换增长动力的根本方向，是完善社会主义市场经济体系，根本出路在于改革和创新。必须重视短期与中长期政策有效衔接，在保持经济运行基本稳定的同时，着力深化体制改革，释放新的制度红利，激活增长潜力。同时，建议研究在国务院设立综合改革机构，减少部门利益制约，负责研究、拟定进一步推进和完善社会主义市场经济体系综合改革方案。