地方政府项目融资模式可行性研究

Ⅰ 政府创新的投融资模式

按照重大工程项目技术经济特点、可经营性和投资回报机制，把重大工程项目划分为经营性项目、准经营性项目和非经营性项目三类。顺应基础设施和公共服务等公共领域市场化改革、产业化运作的要求，明确三类项目投资主体及其相应责任。经营性项目自身具备较好的财务效益，对社会资本的吸引力较大，应以社会资本或企业自主投资模式为主、PPP模式为辅。准经营性项目自身的财务不具备可持续性，对以营利为主要目的的社会资本吸引力不大，一般需要政府一定的投资补助或运营补贴资金支持，应以政府所属的投融资平台公司和公共服务类国有企业（或公益类国有企业）的投资为主、以PPP模式为辅。非经营性项目没有或很少财务收益，难以实现市场化投融资，但经济、社会和环境等外部性效益较大，以政府投资为主，投融资责任由地方政府及其有关部门）承担。少量边界条件清晰、目标和产出明确、政府部门专业能力不足的非经营性项目可以考虑引入PPP模式。

Ⅱ 项目融资与可行性分析作业：什么是项目的可行性研究……

项目简介
公司简介
可行性分析
风险控制
结论

Ⅲ 如何理解海口市人民政府关于印发口市政府投资项目BT 融资建设管理暂行办法的通知

BT（建设 - 移交）的投资和融资建设模式（以下简称BT模式）是更加成熟和访问的方式来建立一个投资和融资，近年来已广泛应用于国内许多城市基础设施项目。从这种方式，拓宽融资渠道，创新政府投资项目建设管理的实施，能够推动许多重大城市基础设施项目的实施。在相同的时间，但是，由于国内政策，管理规范，配套不完善，BT模式在实践中，有许多问题，主要是在未知的审批权限的范围是明确的，按照当事人的权利和义务的不确定性，规避招标或不按规定招标中，一些项目的旗帜下，BT的旗号从事施工方垫资施工，甚至个别业主承包商的贷款担保，BT模式的管理是不明确的。
“非政府投资项目的资金签订建造合同，根据财政部，建设部，国家发展和改革委员会，财政部，中国人民银行四部委，正确区分BT为了进一步规范BT投融资模式管理，投融资模式不符合基本建设和施工单位，政府最近出台的“通知”，加强和规范政府投资项目BT融资建设管理，主要用于BT模式实施的范围和条件，审批程序，权利和义务的当事人，招投标，回购条件和程序以及监督和管理的六个建议的规管措施。

国务院关于改革的决定的投资系统，因为城市的投资和融资系统实施继续以深化，在转移的基本特点的融资 - 建设 - BT（建设 - 移交）投资和融资模式（以下简称BT模式）越来越多的关注和采纳，并动员非政府资金参与政府投资项目的建设，促进一批重大基础设施项目提前实施发挥了重要作用。然而，由于实施BT模式是时间不长，经验少，在广泛的范围不明，双方的权利和义务不明确，监管不力和管理问题。为了进一步加强和规范BT模式项目管理，是目前事项通知如下：

严格的应用的范围和条件，实施BT模式融资建设我们的能力。政府投资项目，实施BT模式的城市和地区（县）人民的政府的决定，通过一个授权项目业主，通过招标，以选择的投资和融资（以下简称金融家），通过的金融家的BT模式项目公司（以下简称“项目公司”）建设项目的设立项目业主。的融资必须作为一个项目的自有资金和长期融资的能力建设保护，反担保的，不得从事的项目，项目业主回购资金来源未来利益由政府部门批准后，根据该合同由项目业主支付的回购价格，回购计划，该项目的完成。
采用BT模式应量力而行??，项目必须符合城市的经济和社会发展计划，区（县），属于政府应该承担的公共福利，基础项目，并纳入政府的财政资源（包括政府投资的主要金融）的动态平衡，以确保项目回购的资金来支付，杜绝拖欠工程款的原则，项目总投资为政府采取BT模式超过5000万元，该项目完成后两年左右，完成了回购。
二，规范BT模式项目的审批，并改善决策，实施BT模式项目的决策机制，必须按照重庆市政府投资项目管理办法“的BT融资可行性研究的要求，以提高决策机制和决策程序。 BT模式实施该项目，项目业主在项目可行性研究报告编制的BT融资建设方案，结合批准设专章。 BT融资建设方案应包括以下内容：BT融资建设的内容，范围，数量，融资者应具备条件和能力，权利和义务的当事人;项目资金，质量，进度监控措施;回购条件和程序;项目建设成本分析;回购的资金来源，根据政府资金的建设计划，BT融资建设项目在设区的市级（县）人民的批量审批权限的动态平衡。总投资200万元，市政府投资基本建设程序批准市发展和改革委员会，市财政局，市建委和管理部门，市政府批准，总投资200多万元人民币;区（县发展和改革部）级政府投资项目的BT融资建设计划由区（县）结合的融资，建设和项目管理部门批准，包括批准通过，政府的回购资金困难和大型工程项目报区（县）。未经批准的项目可能不使用BT模式。项目业主BT融资建设项目组织批准的严格执行，不得随意改变，确实需要改变，必须提交经原审批部门同意。
规范工程承包行为，严格BT模式项目招标制度，严格实行招投标制。金融家们所做需要实现的邀请招标或不招标通过招标，项目业主应选择BT融资建设方案应当说明理由，并提供相应的依据。投标项目的可行性研究结合明确的批准。该项目的初步设计和投资预算的批准后，应进行招标选择金融家。项目业主融资能力，融资，建设和管理能力和业绩信誉严格的要求。的BT合同总价款的，其余的建设资金提供中期和长期贷款承诺书或省级以上金融机构发行的不少于35％的资金投资项目的自有资金。独立的法人，分别有不同的融资和管理等方面的优势，可以组成一个联合体，以承接建设项目融资，财团协议的签署，内容和工作的承诺，明确双方的权利和义务。
BT合同的价格必须控制在批准的预算，以清除组成合同的总价格列表建筑和安装成本，融资融资的财务费用，投资收益，并进入总价格，但由项目业主掌握数额的钱，建筑和安装成本，融资成本，融资融资一般是固定总价的实施。
工程勘察，设计，监理，施工，重要设备和材料采购招标依法。项目的勘察，设计和监督工作由项目业主组织，金融机构参与项目建设，重要设备，材料采购招标举办的金融家业主参与该项目的投标。
合理保证的权利和义务，并明确各方责任的合同。应该是明确的BT合同中的权利和义务，项目业主和金融家。项目负责人做项目的前期工作的项目审批，土地征用和移民安置，监督该融资资金的到位，建设管理的初步设计完成前，总施工进度的审查，组织回购工作。
融资项目建设管理应该成立一个项目公司，具有独立法人资格，项目建设的具体实施。项目公司的成立并没有改变融资项目业主的义务。金融家们提出的自有资金，银行贷款和其他来源的资金分配给项目公司专户存储在一个特殊的帐户，组织工程施工图设计文件，实施项目管理，负责组织项目竣工验收数据归档和传输;负责质量缺陷责任期，施工，设备和材料供应商保修工作的管理，涉及各类保险的投保建设工程以及完成合同的其他事项。融资及项目公司及其法定代表人，工程质量终身负责。内容
资金要严格执行有关规定，政府的投资项目，并完成合同施工。项目的规模，功能，标准的设计变更必须由项目业主批准同意，重大设计变更也应履行的审批程序。由项目业主在建设程序处理，的金融家或项目公司目前的管理联合声明所要求的。
融资和项目公司全部或部分的合同内容，不得转包，不得让施工设备和材料供应商垫资建设。各级政府及其部门，项目业主不得提供融资担保的融资及项目公司。双方当事人不得利用BT模式项目作为抵押品融资方
制定合理的回购条件和程序，以确保项目的正常切换。项目业主制定合理的回购支付条件，特别是确定根据政府资金余额为建设项目支付回购期间预留不低于5％的建筑安装工程费保证金的质量。回购期不得在工程质量保修期的结束。
项目完成后，项目业主和金融家购回按照合同逐项核实认定的条件。需要中介机构的结论，这个结论应该共同委托代理制，委托方法和委托机构应在合同中明确表示。项目竣工验收，符合回购条件的，双方应签订一份回购备忘录，项目进入回购期。回购备忘录报审批部门和项目管理部门备案。
项目业主应当维护当事人的合法利益的金融家，回购条件，不得随意变更，默认情况下，扣除或预扣合同应付的，要加强管理或优化设计和养护资金融资或项目公司，项目业主应根据应支付的合同的约定。该项目不能达到回购条件的，项目业主不得购回该组织由金融家整改，直至符合回购条件。整改仍然不符合回购条件，双方应出售在合同中约定的方式。
六，完善管理措施，加强监督和指导发展和改革，财政，建设，规划，国土资源，环保，审计，工商行政管理部门和其他政府部门的积极支持实施BT模式，按照各自的职责，加强指导，检查，评估，审计，帮助解决项目实施中存在的问题。政府投资项目动态平衡计划，发展和改革部门与金融部门一起准备，财务人员招投标工作的指导和监督项目业主做好建设行业管理部门引导项目业主和项目公司施工程序，施工招标和工程质量的监督，工程行政主管部门监督BT合同的执行，并协调相关的问题。 BT模式融资跟踪监督制度，跟踪审计资金的使用由财政部门，整个过程中，及时评估项目的建设成本和财务风险的金融中介机构委托的建立。
BT模式合同双方应严格遵守规定的州级和市级政府部门要认真履行职责，严格的筛选和考试。项目业主和他们的工作人员在项目实施违法违纪的责任在于双方有关部门调查。在城市其他BT模式项目建设的竞争中，金融家违规行为的行政监督管理部门处罚，五年内不得参与。为了加强和规范政府投资项目BT融资建设管理，进一步提高城市建设市场秩序，更好的发挥BT模式的积极作用，促进全市经济社会又好又快发展。

Ⅳ 项目融资的主要模式有哪些

BOT模式是指国内外投资人或财团作为项目发起人，从某个国家的地方政府获得基础设施项目的建设和运营特许权，然后组建项目公司，负责项目建设的融资、设计、建造和运营。BOT融资方式是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。BOT方式在不同的国家有不同称谓，我国一般称其为“特许权”。以 BOT方式融资的优越性主要有以下几个方面：首先，减少项目对政府财政预算的影响，使政府能在自有资金不足的情况下，仍能上马一些基建项目。政府可以集中资源，对那些不被投资者看好但又对地方政府有重大战略意义的项目进行投资。BOT融资不构成政府外债，可以提高政府的信用，政府也不必为偿还债务而苦恼。其次，把私营企业中的效率引入公用项目，可以极大提高项目建设质量并加快项目建设进度。同时，政府也将全部项目风险转移给了私营发起人。第三，吸引外国投资并引进国外的先进技术和管理方法，对地方的经济发展会产生积极的影响。BOT投资方式主要用于建设收费公路、发电厂、铁路、废水处理设施和城市地铁等基础设施项目。
BOT很重要，除了上述的普通模式，BOT还有20多种演化模式，比较常见的有：BOO（建设－经营－拥有）、BT（建设－转让）、TOT（转让－经营－转让）、BOOT（建设－经营－拥有－转让）、BLT（建设－租赁－转让）、BTO（建设－转让－经营）等。

Ⅳ 什么是PPP项目融资模式

什么是PPP项目融资模式

什么是PPP项目融资模式?看完下文，你将会找到答案!

PPP模式即Public—Private—Partnership的字母缩写，是指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目。或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。

公私合营模式(PPP)，以其政府参与全过程经营的特点受到国内外广泛关注。PPP模式将部分政府责任以特许经营权方式转移给社会主体(企业)，政府与社会主体建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系，政府的财政负担减轻，社会主体的投资风险减小。

PPP模式的内涵主要包括以下四个方面：

第一，PPP是一种新型的项目融资模式。项目PPP融资是以项目为主体的融资活动，是项目融资的一种实现形式，主要根据项目的预期收益、资产以及政府扶持措施的力度而不是项目投资人或发起人的资信来安排融资。项目经营的直接收益和通过政府扶持所转化的效益是偿还贷款的资金来源，项目公司的资产和政府给予的有限承诺是贷款的安全保障。

第二，PPP融资模式可以使民营资本更多地参与到项目中，以提高效率，降低风险。这也正是现行项目融资模式所欠缺的。政府的公共部门与民营企业以特许权协议为基础进行全程的合作，双方共同对项目运行的整个周期负责。PPP方式的操作规则使民营企业参与到城市轨道交通项目的确认、设计和可行性研究等前期工作中来，这不仅降低了民营企业的投资风险，而且能将民营企业在投资建设中更有效率的管理方法与技术引入项目中来，还能有效地实现对项目建设与运行的控制，从而有利于降低项目建设投资的风险，较好地保障国家与民营企业各方的利益。这对缩短项目建设周期，降低项目运作成本甚至资产负债率都有值得肯定的现实意义。

第三，PPP模式可以在一定程度上保证民营资本“有利可图”。私营部门的投资目标是寻求既能够还贷又有投资回报的项目，无利可图的基础设施项目是吸引不到民营资本的投入的。而采取PPP模式，政府可以给予私人投资者相应的政策扶持作为补偿，从而很好地解决了这个问题，如税收优惠、贷款担保、给予民营企业沿线土地优先开发权等。通过实施这些政策可提高民营资本投资城市轨道交通项目的积极性。

第四，PPP模式在减轻政府初期建设投资负担和风险的前提下，提高城市轨道交通服务质量。在PPP模式下，公共部门和民营企业共同参与城市轨道交通的建设和运营，由民营企业负责项目融资，有可能增加项目的资本金数量，进而降低较高的资产负债率，而且不但能节省政府的投资，还可以将项目的一部分风险转移给民营企业，从而减轻政府的风险。同时双方可以形成互利的长期目标，更好地为社会和公众提供服务。

PPP模式的典型结构为：政府部门或地方政府通过政府采购形式与中标单位组成的特殊目的公司签定特许合同(特殊目的公司一般由中标的建筑公司、服务经营公司或对项目进行投资的第三方组成的股份有限公司)，由特殊目的公司负责筹资、建设及经营。政府通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议，这个协议不是对项目进行担保的协议，而是一个向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签定的合同支付有关费用的协定，这个协议使特殊目的公司能比较顺利地获得金融机构的贷款。采用这种融资形式的实质是：政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权来换取基础设施加快建设及有效运营。

PPP模式已经得到了普遍的应用。1992年英国最早应用PPP模式。按照英国的经验，适于PPP模式的工程包括：交通(公路、铁路、机场、港口)、卫生(医院)、公共安全(监狱)、国防、教育(学校)、公共不动产管理。智利是国家为平衡基础设施投资和公用事业急需改善的背景下于1994年引进PPP模式的。结果是提高了基础设施现代化程度，并获得充足资金投资到社会发展计划。已完成36个项目，投资额60亿美元。其中，24个交通领域工程、9个机场、2个监狱、1个水库。年投资规模由模式实施以前的'3亿美元增加到17亿美元。葡萄牙自1997年启动PPP模式，首先应用在公路网的建设上。至2006年的10年期间，公路里程比原来增加一倍。除公路以外，正在实施的工程还包括医院的建设和运营、修建铁路和城市地铁。巴西于2004年12月通过“公私合营(PPP)模式”法案，该法对国家管理部门执行PPP模式下的工程招投标和签订工程合同做出具体的规定。据巴西计划部称，已经列入2004年至2007年四年发展规划中的23项公路、铁路、港口和灌溉工程将作为PPP模式的首批招标项目，总投资130.67亿雷亚尔。促进中国基础设施建设项目的民营化。在中国基础设施建设领域引入PPP模式，具有极其重要的现实价值。中国政府也开始认识到这些重要价值，并为PPP模式在中国的发展提供了一定的国家政策层面的支持和法律法规层面的支持。

以下几个因素是成功运作PPP模式的必要条件：(1)政府部门的有力支持。在PPP模式中公共民营合作双方的角色和责任会随项目的不同而有所差异，但政府的总体角色和责任———为大众提供最优质的公共设施和服务———却是始终不变的。PPP模式是提供公共设施或服务的一种比较有效的方式，但并不是对政府有效治理和决策的替代。在任何情况下，政府均应从保护和促进公共利益的立场出发，负责项目的总体策划，组织招标，理顺各参与机构之间的权限和关系，降低项目总体风险等。

(2)健全的法律法规制度。PPP项目的运作需要在法律层面上，对政府部门与企业部门在项目中需要承担的责任、义务和风险进行明确界定，保护双方利益。在PPP模式下，项目设计、融资、运营、管理和维护等各个阶段都可以采纳公共民营合作，通过完善的法律法规对参与双方进行有效约束，是最大限度发挥优势和弥补不足的有力保证。

(3)专业化机构和人才的支持。PPP模式的运作广泛采用项目特许经营权的方式，进行结构融资，这需要比较复杂的法律、金融和财务等方面的知识。一方面要求政策制定参与方制定规范化、标准化的PPP交易流程，对项目的运作提供技术指导和相关政策支持;另一方面需要专业化的中介机构提供具体专业化的服务。 ;

Ⅵ 政府投融资模式

一、直接融资
这类融资主要以地方政府为融资主体而获得的用于城市基础设施建设的资金。具体表现为：
1、财政资本金投入而获得的股权收益。
2、由财政投入一些城市基础设施项目而带动外资和民营资本的投入。
3、获得中央转贷的由中央政府发行的国内外政府债券。
4、向世界银行、亚洲开发银行等国际和地区金融机构贷款。
5、获得中央转贷的由中央政府向外国政府的贷款。
6、外国政府援助赠款。
二、间接融资
这类融资主要通过银行、保险公司和投资公司等中介机构而获得的用于城市基础设施建设和改造和资金。目前地方政府主要采取此种方式进行大规模融资。具体表现：
1、政府授权一些从事城市基础设施建设的国有投资公司，向银行贷款，财政实施担保并进行贴息。
2、政府授权企业发行企业债券，用于地方基础设施建设，财政实施担保并承担债券利息。
三、项目融资
这类融资主要利用政府各种特定资源，为达到政府特定目的，采用各种市场手段而获得的用于城市基础设施建设和改造的资金。

法律依据：
《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》
第一条全面组织开展地方政府融资担保清理整改工作
各省级政府要认真落实国务院办公厅印发的《地方政府性债务风险应急处置预案》（国办函〔2016〕88号）要求，抓紧设立政府性债务管理领导小组，指导督促本级各部门和市县政府进一步完善风险防范机制，结合2016年开展的融资平台公司债务等统计情况，尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查，督促相关部门、市县政府加强与社会资本方的平等协商，依法完善合同条款，分类妥善处置，全面改正地方政府不规范的融资担保行为。上述工作应当于2017年7月31日前清理整改到位，对逾期不改正或改正不到位的相关部门、市县政府，省级政府性债务管理领导小组应当提请省级政府依法依规追究相关责任人的责任。财政部驻各地财政监察专员办事处要密切跟踪地方工作进展，发现问题及时报告。
第二条切实加强融资平台公司融资管理
加快政府职能转变，处理好政府和市场的关系，进一步规范融资平台公司融资行为管理，推动融资平台公司尽快转型为市场化运营的国有企业、依法合规开展市场化融资，地方政府及其所属部门不得干预融资平台公司日常运营和市场化融资。地方政府不得将公益性资产、储备土地注入融资平台公司，不得承诺将储备土地预期出让收入作为融资平台公司偿债资金来源，不得利用政府性资源干预金融机构正常经营行为。金融机构应当依法合规支持融资平台公司市场化融资，服务实体经济发展。进一步健全信息披露机制，融资平台公司在境内外举债融资时，应当向债权人主动书面声明不承担政府融资职能，并明确自2015年1月1日起其新增债务依法不属于地方政府债务。金融机构应当严格规范融资管理，切实加强风险识别和防范，落实企业举债准入条件，按商业化原则履行相关程序，审慎评估举债人财务能力和还款来源。金融机构为融资平台公司等企业提供融资时，不得要求或接受地方政府及其所属部门以担保函、承诺函、安慰函等任何形式提供担保。对地方政府违法违规举债担保形成的债务，按照《国务院办公厅关于印发地方政府性债务风险应急处置预案的通知》（国办函〔2016〕88号）、《财政部关于印发〈地方政府性债务风险分类处置指南〉的通知》（财预〔2016〕152号）依法妥善处理。
第三条规范政府与社会资本方的合作行为
地方政府应当规范政府和社会资本合作（PPP）。允许地方政府以单独出资或与社会资本共同出资方式设立各类投资基金，依法实行规范的市场化运作，按照利益共享、风险共担的原则，引导社会资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，政府可适当让利。地方政府不得以借贷资金出资设立各类投资基金，严禁地方政府利用PPP、政府出资的各类投资基金等方式违法违规变相举债，除国务院另有规定外，地方政府及其所属部门参与PPP项目、设立政府出资的各类投资基金时，不得以任何方式承诺回购社会资本方的投资本金，不得以任何方式承担社会资本方的投资本金损失，不得以任何方式向社会资本方承诺最低收益，不得对有限合伙制基金等任何股权投资方式额外附加条款变相举债。
第四条进一步健全规范的地方政府举债融资机制
全面贯彻落实依法治国战略，严格执行预算法和国发〔2014〕43号文件规定，健全规范的地方政府举债融资机制，地方政府举债一律采取在国务院批准的限额内发行地方政府债券方式，除此以外地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。地方政府及其所属部门不得以文件、会议纪要、领导批示等任何形式，要求或决定企业为政府举债或变相为政府举债。允许地方政府结合财力可能设立或参股担保公司（含各类融资担保基金公司），构建市场化运作的融资担保体系，鼓励政府出资的担保公司依法依规提供融资担保服务，地方政府依法在出资范围内对担保公司承担责任。除外国政府和国际经济组织贷款转贷外，地方政府及其所属部门不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保，不得承诺为其他任何单位和个人的融资承担偿债责任。地方政府应当科学制定债券发行计划，根据实际需求合理控制节奏和规模，提高债券透明度和资金使用效益，建立信息共享机制。

Ⅶ 融资可行性报告的内容撰写

撰写融资可行性研究报告内容如下：
一、基本概况：
1、合营期限、合营各方利润分配和亏损分摊比例；
2、合营企业名称、法定地址、融资方式、宗旨、经营范围和规模；
3、合营各方名称、注册国家、法定地址和法定代表姓名、职务、国籍(中方要说明主管部门)；
4、合营企业总投资、注册资本、股本额(自有资金额、合营各方出资比例出资方式、股本缴付期限)；
5、项目建议书的审批文件；
二、产品生产安排及其依据；
要说明国内外市场需求情况和市场预测的方法，以及国内外目前已有和再建的生产装置能力；
三、物料供应安排(包括能源和交通等)及其依据；
四、项目地址选择及其依据；
五、技术设备和工艺过程的选择及其依据；
六、生产组织安排(包括职工总数、构成、来源、经营管理)及其依据；
七、环境污染治理和劳动安全、卫生设施及其依据；
八、建设方式、建设进度安排及其依据；
九、资金筹措及其依据(包括原厂房、设备入股计算的依据)；
十、外汇收支安排及其依据；
十一、综合分析(包括经济、技术、财务和法律等方面的分析)；要采用动态法和风险法(或敏感度分析)等方法分析项目效益和外汇收支等情况；
十二、主要附件：
1、合营各方所在国(或地区)政府主管部门发给的营业执照副本；
2、合营各方法定代表证明书；
3、有关主管部门对地址安排的意见；
4、有关主管部门对环境保护、消防、劳动安全、卫生设施的意见；
5、有关主管部门对外汇收支安排的意见；
6、有关主管部门对项目的预审或评估报告；
7、合营各方资产负债表、损益表；
8、国内外市场需求情况调研和预测报告，以及产品外销比例。

Ⅷ PPP项目融资途径详解

关于PPP项目融资途径详解

大多数人对“融资”并不陌生，譬如房屋租赁、汽车租赁等，但这些通常不会发生所有权转移问题，可归为传统租赁。融资租赁则是现代租赁业代表，本质上属于一种与银行信贷、保险并列的金融手段。下面是我整理的关于PPP项目融资途径详解，欢迎大家分享。

关于PPP项目融资途径详解

据各地公布的今年引入社会资本投资基础设施和公用事业项目情况显示，河北省推出32个项目，投资1330亿元;福建省推出28个项目，投资1478亿元;四川推出264个项目，投资2534亿元;江西省推出156个项目，投资3185亿元;湖北省推出235个项目，投资3700亿元。湖南省方面据最新数据显示，今年已推出82个项目，累计投资1351亿元。国家发改委之前公布了首批PPP项目1043个，总投资1.97万亿元，面对如此之大的资金需求，这些资金究竟以什么样的方式来进行筹集呢?下文是详细解读：

一、PPP项目的内涵

一般情况下，PPP模式是公私合营各种模式的统称，主要应用于基础设施等公共项目。首先，政府针对具体项目特许新建一家项目公司，并对其提供扶持措施，然后，项目公司负责进行项目的融资和建设，融资来源包括项目资本金和贷款;项目建成后，由政府特许企业进行项目的开发和运营，而贷款人除了可以获得项目经营的直接收益外，还可获得通过政府扶持所转化的效益。

20世纪90年代后，PPP模式(Public-Private-Partnership，即“公共部门-私人企业-合作”的模式)最先在西方特别是欧洲流行起来，在公共基础设施领域，尤其是在大型、一次性的项目，如公路、铁路、地铁等的建设中扮演着重要角色。

PPP模式是一种优化的项目融资与实施模式，以各参与方的“双赢”或“多赢”作为合作的基本理念，其典型的结构为：政府部门或地方政府通过政府采购的形式与中标单位组建的专设公司签定特许合同，由专设公司负责筹资、建设及经营。政府通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议，这个协议不是对项目进行担保的协议，而是一个向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签定的合同支付有关费用的协定，这个协议使特殊目的公司能比较顺利地获得金融机构的贷款。采用这种融资形式的实质是：政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权来加快基础设施建设及有效运营。PPP模式的内涵主要包括以下三个方面：

第一，PPP是一种新型的项目融资模式。PPP融资是以项目为主体的融资活动，是项目融资的一种实现形式，主要根据项目的预期收益、资产以及政府扶持的力度而不是项目投资人或发起人的资信来安排融资。项目经营的直接收益和通过政府扶持所转化的效益是偿还贷款的资金来源，项目公司的资产和政府给予的有限承诺是贷款的安全保障。

第二，PPP融资模式可以使更多的民营资本参与到项目中，以提高效率，降低风险。政府的公共部门与民营企业以特许权协议为基础进行全程合作，双方共同对项目运行的整个周期负责。PPP融资模式的操作规则使民营企业能够参与到城市轨道交通项目的确认、设计和可行性研究等前期工作中来，这不仅降低了民营企业的投资风险，而且能将民营企业的管理方法与技术引入项目中来，还能有效地实现对项目建设与运行的控制，从而有利于降低项目建设投资的风险，较好地保障国家与民营企业各方的利益。这对缩短项目建设周期，降低项目运作成本甚至资产负债率都有值得肯定的现实意义。

第三，PPP模式可以在一定程度上保证民营资本的利润。私营部门的投资目标是寻求既能够还贷又有投资回报的项目，无利可图的基础设施项目是吸引不到民营资本的投入的。而采取PPP模式，政府可以给予私人投资者相应的政策扶持作为补偿，如税收优惠、贷款担保、给予民营企业沿线土地优先开发权等。通过实施这些政策可提高民营资本投资基础设施建设的积极性。

PPP模式是一个完整的项目融资概念，但并不是对项目融资的彻底更改,而是对项目生命周期过程中的组织机构设置提出了一个新的模型。它是政府、营利性企业和非营利性企业基于某个项目而形成以“双赢”或“多赢”为理念的相互合作形式,参与各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果，其运作思路如图所示。参与各方虽然没有达到自身理想的最大利益，但总收益即社会效益却是最大的,这显然更符合公共基础设施建设的宗旨。

二、PPP模式案例

双牌县3号片区城市综合体建设是该县县委、县政府确定的重点项目，也是双牌县与我司合作的PPP项目，由我司获得该项目住宅区的售卖运营及开发权。该项目位于县城主城区，整体占地面积4470平方米，高27层，地上裙楼5层，6至27层是精品住宅楼，总建筑面积4万余平方米，投资约1.47亿元，是经国家发改委批复的民生建设项目，双牌县就业和社会保障服务平台也在其中，建成后，将会成为集全县政务服务、人才交流、就业服务、职业培训、求职招聘、社保缴费、劳动维权于一体的群众办事服务中心，对于推进服务政府、效能政府建设，更好地服务该县区经济发展起着极其重要的作用。四周形成环形消防道路，交通便利。住宅部分，在用地的南面和北面布置两栋高层住宅，闹中取静，以提高居住的品质，成为双牌县城都市尚居生活领地和城市人居第一标杆。

根据我司与双牌县政府签署的协议，我司在双牌成立项目公司，以BOT方式投资建设双牌县3号片区城市综合体。我司拥有对该片区的居民房及基础设施等项目的经营权，在整个建设和经营期内，项目公司由我司绝对控股，自主经营、自负盈亏。

三、PPP项目融资方式全解

(一)股权出资

股权出资是指由PPP项目公司的股东来出资完成该PPP项目的经营周转。一般来说，作为PPP项目公司的股东，其特别的优势在于能够获得项目运营收益，通过参与或掌握公司的整体运营，而掌控其收益大小，多劳多得。除此之外，如果股东同时为项目公司的服务提供商或货物供应商，其还能以此获得更有利的商业机会。但相较于其他债权类的出资人，其劣势在于，股东对于公司财产收益分配的优先权最弱，其只有等债权人的债权获得满足时才能获得其股权投资的收益。总的来说，利用股权投资，风险最大的同时收益也最大。常见的股东是项目参与方、当地投资者、政府、特许权获得方、机构投资者、双边或者多边组织等。

对于债权人来说，降低其投资风险的方式一般有三种：其一，获得银行或者第三方的担保;其二，尽量选择预付一定比例或者按比例分阶段支付投资款项以为自己留有资本缓冲;其三，选择突破有限责任公司的责任限制而向股东追索公司债务，而达到该目的一般只要得到股东的特别承诺即可，其本质无外乎是第三方担保。这种情况主要出现在项目的某个环节风险过高而难以获得投资时，股东作为项目公司的.所有人更愿意在针对这一环节承担额外的担保责任。

(二)债权出资

与股权出资相比，借款人的优势重点体现在利益的优先分配早于股东获得受偿，而劣势在于收益有限。一般来看，债务偿还往往以固定或者浮动利率为基准、由债务人按周期支付。除此之外，对于选择借款人时，需要特别注意的是以下几个问题：

多边组织和出口信贷机构：通过这个渠道获得的一揽子贷款可以避免一定的政治风险、获得东道国政府在贷款偿还方面所给与的优惠政策，但由于这种贷款的限制和要求比较严格，一般往往难以获得。

商业银行：对于长期贷款来说，商业银行是常见的选择。相较于通过发放债券，商业银行贷款的优势在于其给予了借款人一定的协商余地，在项目周期长、未来风险难以预计的情况下，给予债务人更大的调整空间;

设备提供商、融资租赁出租人等：为了获得商业机会、对销售其产品更为有利，有些项目的设备或服务提供商也会同意提供借款;融资租赁出租人与设备提供商在这一点上类似，即为了对出租其产品更有利而愿意提供更有竞争力的融资条件。

银团联合贷款：银团里每个银行所提供的贷款都是独立的，其都有着独立的权利和义务，因而基本不会为其他银行做背书。代理银行作为中间方，则在此代表银团向借款人提出条件、核实借款人是否最终达成要求、领取银团的借款并计算利率等，这种方式因为结构复杂而往往适用额度更大的项目。

(三)银行信用证、保函

这些方式本质上都是在降低项目公司的资金占有率，提高资金流动性，类型多是单证一致、见票即付，部分情况下也可能需要拿着法院判决或者仲裁裁决以证明有关违约行为后而才能拿到付款。银行在发放这些票证或者提供担保时基本都会要求委托方提供与其担保数额相同的、多为更高数额的反担保，在条件满足时，银行有权将该反担保下项目公司的应付价款转换为其贷款而要求签署债权人协议以确保其对项目公司的财产权利。

(四)债券/资本市场融资

这种方式可以使得借款人直接从个人和机构处获得借款，而无需通过银行这一中间方，一般来说，这种方式的优点包括利率低、还款期长以及流动性强，而其缺点在于，牵扯到背书、承销、信托、债券评级等多个环节及资质要求等，导致审批多、耗时长、程序复杂、灵活性差、风险高。一般来看，在项目初期不会采用这种融资方式，但一般当项目经过建设期而项目风险已经在较大程度上降低后，对于项目再融资还是可以采用这一方式。

(五)夹层融资

夹层融资也被称为备用资金，因其介于股权投资与债权投资之间，其受偿的优先权也介于二者之间，即迟于债权人而早于股东受偿或获得收益分配。夹层融资的典型方式包括提供次级贷款和发行优先股，前者体现为晚于普通借款人受偿，后者体现为可以获得项目收益分配但并不能参与公司运营。一般项目公司采用这种方式的动机在于控制其资产/债务比例，尤其是在项目出现预算外的超支情况时(10%以内)，为了尽快获得资金，而采用这种方式进行融资。

但这种融资方式的特点在于成本较普通贷款高，由于夹层融资下的投资人要晚于普通债权人获得收益分配，为了弥补其所承担的风险，项目公司一般会选择向其提供高于普通贷款更高的利息或向其分配项目公司收益(表现为向其提供期权、可转换债券等选择)，一般会通过信托方式安排。

(六)债权人协议

债权人协议是指，为了确定不同债权人之间的利益分配，债权人之间可就与影响受偿相关的问题特别达成一些协议，包括确立资金支取次序、到期债务安排、债权分配方式、担保性权利安排、支付管理、决议方式、保险基金管理、技术顾问管理等，其对协调PPP项目融资管理有着核心作用。

湖南宇纳投资管理有限公司，专业致力于PPP项目投融资咨询与运营管理，PPP管理咨询。目前，我司参与前期调研投标项目5项，落地实体项目1项，拥有专业的工程专家、财务专家、投融资专家。公司业务范围包括基础设施投融资咨询、基础设施企业改制与管理咨询、新城与开发区建设的投融资与管理咨询以及政策研究咨询、经销商债务重组方案研究咨询。服务领域包括供排水、垃圾处理、燃气热力、发电、轨道交通、土地一级开发、新城、开发区以及大型综合开发项目。

ppp途径的主要功能

PPP途径可以分为融资性的和非融资性的，PPP项目合同是政府方与社会资本方依法就PPP项目合作所订立的合同。

其目的是在政府方与社会资本方之间合理分配项目风险，明确双方权利义务关系，保障双方能够依据合同约定合理主张权利，妥善履行义务，确保项目全生命周期内的顺利实施。

非融资性质的PPP途径：

（1）移交、运营、移交（TOT）

政府部门将拥有的设施的移交给民营机构运营，通常民营机构需要支付一笔转让款，期满后再将设施无偿移交给政府方。

（2）作业外包

政府或政府性公司通过签定外包合同方式，将某些作业性、辅助性工作委托给外部企业/个人承担和完成，以期达到集中资源和注意力于自己的核心事务的目的。一般由政府方给作业承担方付费

（3）运营与维护合同（O&M）

私营部门的合作伙伴，根据合同，在特定的时间内，运营公有资产。公共合作伙伴保留资产的所有权。

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Ⅸ PPP项目的可行性分析即ppp项目的可行性研究报告如何编制

根据融资项目属性不同，可以选择不同的融资模式。当前政府主推的时介于两者之间的融资模式，典型的有BOT和PPP模式，两种模式的主要区别也是政府介入的程度和方式不同，并无明显的优劣。一般来说，BT模式适用于非经营性项目，BOT模式适用于经营性项目，PPP模式适合准经营性项目。
1、PPP模式和BOT模式的区别
PPP模式和BOT模式对于政府的资金压力较小，因此也成为力推的主要融资模式。这两种融资模式非常相近，差别主要集中于合作关系、民营企业进入时点、支付方式、利益诉求、风险分担、融资担保、信息是否完全几个方面。
1.1 合作关系方面，BOT模式是政府与企业是垂直关系，即政府授权企业独立建造和经营设施，PPP模式是政府与企业是合作关系，即政府与企业参股组建项目公司，共同建造和经营设施。
1.2 民营企业进入时点方面，BOT模式是在招投标阶段进入项目，PPP模式是在项目的可行性分析与论证阶段进入。
1.3 支付方式方面，BOT模式是更多是用户付费，PPP模式是用户付费和政府补贴。
1.4 利益诉求方面，BOT模式是双方只关注自己利益，PPP模式是双方以整个项目利益最大化为目标。
1.5 风险分担方面，BOT模式是民营企业承担风险较大，政府对项目的控制较弱，PPP模式是政府对项目控制较强，双方共同承担风险。
1.6 融资担保方面，BOT模式是以民营企业资信或项目预期收益担保，PPP模式是以项目预期收益和政府补贴担保。
1.7 信息是否完全方面，BOT模式是信息不对称，PPP模式是信息共享。
2、PPP模式的应用
PPP模式在海外得到广泛应用。在美国，最大的PPP部门是供水和废水处理，约15%的市政水务服务通过PPP项目进行，并且越来越多的交通运输项目开始采用PPP模式，南部诸州的收费高速公路PPP项目正在建设中。英国签订的PPP合同累计超过700项，总投资超过500亿英镑，涉及交通、卫生、教育等领域。亚洲和非洲各国的PPP项目也很多，据世界银行调查，全球有超过50%的PPP项目在亚洲设立，主要集中在能源和交通等基础设施领域。
通过在政府与民营企业之间建立了风险共担机制，PPP模式能够调动民营资本的积极性。在项目建成运营后，政府成立专门监管机构，定期核定项目运营成本，对民营企业的短期亏损进行补贴，使得民营企业“有钱可赚、有利可图”，且盈利相对稳定。这在一定程度上解决了基础设施短期回报差的问题，使民间资本进入成为可能。但是当前法律法规的不健全，公平有效的风险分担机制尚未得到完善都会阻碍PPP模式进一步推进。
PPP现已成为财政部力主推广的模式，被寄予解决城镇化资金来源、缓解地方债等期望。财政部副部长王保安预计2020年城镇化带来的投资需求约为42万亿元，而PPP模式正抓住了有效解决城镇化融资需求这一关键环节。
在农民市民化过程中，政府、市民和企业三方都需要出资。政府方面需要承担责任包括基建、医疗教育、公共安全以及社会保障等。农民个人也要承担社会保障和购房等。PPP模式将是资金重要来源在拓宽投资渠道、分担成本方面，建议引导社会资金，大力推行政府购买、特许经营、合同委托、服务外包、土地出让协议配建等方式提供基本公共服务。在未来的城镇化建设中，规范、透明的城市建设融资机制必不可少。社会资本合作（PPP模式），将成为城镇化资金来源的重要渠道。PPP模式抓住了有效解决城镇化融资需求这一关键环节。”
3、PPP模式的分析
3.1 PPP合作协议责任应明确划分
政府和企业签订协议时的责任划分，具体的规定由双方协定。比如运营一个供水项目。停水，是政府批准停水，这是规定，企业必须遵守。
3.2 PPP模式的资本不做限制
目前国家推广的PPP并没有明确是私人资本、外资还是国资。对于一个城市来讲，无论是私人资本、外资、国资都属于外来资本，都是PPP引进的模式，比如，很多城市有国企参与PPP项目，因为对于这个城市而言，外来的国企也是外来的资本。
3.3 应引入咨询公司构建管理体系
以前政府对公共事业的运作，一般是平台公司或者自己的国有企业。但是政府的投资效率不一定很高。像医院、学校、水务、垃圾处理、地铁、天然气等公用事业，传统上这属于国有体制范畴，政府与企业没有界线，一般是委派的方式做。 PPP是将市场资本引进，而且周期长，面临的问题是把双方的边界划清楚，不划清楚，双方会出现扯皮的现象，对资源消耗较大。而咨询公司的作用就是重构管理体制，把政府和市场的边界清楚，双方的责权清楚了，事情才好执行。
3.4 PPP与公众利益不一定冲突。
PPP项目，企业参与竞标，政府选择一家报价低的公司。最典型的是地铁PPP模式，票价是两块钱，这与政府的结算价有差价，政府与公司有个合同价，假如我定的价格高，多的部分归我，假如定的低，我给你补偿。这等于是把市场化与公共服务在机制上解决掉，相当于政府购买了服务。
3.5 要在市场竞争条件下开展工作
PPP模式节省资金是有前提的，不是PPP模式就一定节省资金，而是在竞争的条件才会节省。如果没有竞争，政府建的污水厂原本只要3亿元，可能就会要4亿元，而如果让社会资本进来竞争，或许只需2亿元。市场经济一定是竞争，离开竞争就不是市场经济。PPP节省资金提高效率，一定是竞争的，没有充分的竞争，是实现不了的。
综上所述，PPP存在很多的模式，有财政购买服务的形式，还有经营收费的模式等。PPP项目是千差万别的，基本的原则是能市场化就市场化，社会资本能做的就社会资本做。

Ⅹ 浅谈工程项目融资的BT模式

浅谈工程项目融资的BT模式，想知道更多详细的内容，请看下文，我将为您作详细的解答。

1.1 概念

BT是英文Build(建设)和Transfer(移交)缩写形式，意即“建设――移交”，是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的一种融资模式。BT模式是BOT模式的一种变换形式，指一个项目的运作通过项目公司总承包，融资、建设验收合格后移交给业主，业主向投资方支付项目总投资加上合理回报的过程。目前采用BT模式筹集建设资金成了项目融资的一种新模式。

1.2 背景

随着我国经济建设的高速发展及国家宏观调控政策的实施，基础设施投资的银根压缩受到前所未有的冲击，如何筹集建设资金成了制约基础设施建设的关键。原有的投资融资格局存在重大的缺陷，金融资本、产业资本、建设企业及其关联市场在很大程度上被人为阻隔，资金缺乏有效的封闭管理，风险和收益分担不对称，金融机构、开发商、建设企业不能形成以项目为核心的有机循环闭合体，优势不能相补，资源没有得到合理流动与运用。2004年国务院颁布的《国务院关于投资体制改革的决定》(国发[2004]年20号)，明确规定“放宽社会资本的投资领域，允许社会资本进入法律法规未禁入的基础设施、公用事业及其他行业和领域”，“各级政府要创造条件，利用特许权经营、投资补助等多种形式，吸引社会资本参与社会资本参与有合理回报和一定投资回收能力的公益事业和公共基础设施的建设”。此政策背景可谓是BT模式获得发展的一个重要因素。

1.3 发展BT模式的意义

BT模式的作用显而易见，主要有如下四个方面：

第一，通过BT，使未来的财政性收入即期化，扩大内需，拉动地方经济增长;而通过吸引社会资本的加入，引导了民间资本的合理投向，提高了资本利用效率;第二，BT模式能缓解当地政府财政性资金的暂时短缺，因为政府项目的公共品特性以及资金需求量大、回收期长等特点，使得必须由财政性资金建设的项目必然出现财政资金供应的暂时缺口，而BT模式的分期回购正是弥补财政资金供给缺口的有效方式;第三，政府强大的资信能力，为投资者、金融机构、工程承包公司等提供了稳定可靠的收益预期;第四，优化资源配置，合理分散风险，BT项目投资巨大，建设周期长，引入社会资本，多方共同承担风险，获取收益。

1.4 BT模式的特点

1.4.1 BT模式仅适用于政府基础设施非经营性项目建设。

1.4.2 政府利用的资金是非政府资金，是通过投资方融资的资金，融资的资金可以是银行的，也可以是其他金融机构或私有的，可以是外资的也可以是国内的。

1.4.3 BT模式仅是一种新的投资融资模式，BT模式的重点是B阶段。

1.4.4 投资方在移交时不存在投资方在建成后进行经营，获取经营收入。

1.4.5 政府按比例分期向投资方支付合同的约定总价。

2 BT的运作模式

2.1 模式主体

BT模式中三个主体：

2.1.1 项目业主。是指项目所在国政府及所属部门指定的机构或公司，也称项目发起人。负责对项目的项目建设特许权的招标。在项目融资建设期间，业主在法律上不拥有项目，而是通过给予项目一定数额的从属性贷款或贷款担保作为项目建设、开发和融资的支持。在项目建设完成和移交后，将拥有项目的所有权和经营权。

2.1.2 BT投资建设方。BT方通过投标方式从项目所在国政府获得项目建设的特许权。负责提供项目建设所需的资金、技术，安排融资和组织项目的建设，并承担相应的项目风险。通过招投标方式产生相应的设计单位、施工单位、监理单位和设备、原材料供应商等。

2.1.3 贷款银行或其他相关单位。融资渠道在BT模式中扮演很重要的角色，项目的融资渠道一般是投资方自有资产、银团贷款、政府政策性贷款等。而贷款的条件一般取决于项目本身的经济效益，BT方的管理能力和资金状况，以及政府为项目投资方提供的优惠政策。

2.2 运作过程

2.2.1 项目的确定阶段：政府对项目立项，完成项目建设书、可行性研究、筹划报批等工作。

2.2.2 项目的前期准备阶段：政府确定融资模式、贷款金额的时间及数量上的要求、偿还资金的计划安排等工作。

2.2.3 项目的合同确定阶段：政府确定投资方，谈判商定双方的权利与义务等工作。

2.2.4 项目的建设阶段：参与各方按BT合同要求，行使权利，履行义务。

2.2.5 项目的移交阶段：竣工验收合格、合同期满，投资方有偿移交给政府，政府按约定总价，按比例分期偿还投资方的融资和建设费用。

3 BT模式的风险及风险规避

3.1 风险

随着我国工程建设领域投融资体制的改革，越来越多的工程项目，尤其是基础设施项目，开始采用建设―转让即BT模式进行建设。实践中，由于目前整个行业对BT模式的认识不够，有关立法工作还处于探索阶段，致使诸多问题无据可依，BT模式频频被滥用。有的以BT之名行垫资之实，有的仅有招标单位自身出具的还款承诺而无任何实质性担保，有的在用地、立项、规划等方面明显违反基本建设程序，等等，诸如此类的不规范之处给介入BT项目的建筑企业带来了巨大的风险。风险较大，例如政治风险、自然风险、社会风险、技术风险;需增强风险管理的能力，最大的风险还是政府的债务偿还是否按合同约定;安全合理利润及约定总价的确定比较困难。 3.2 建筑企业的风险规避

BT系由BOT(建设―经营―转让)演变而来，作为一种投资方式，BT项目同样具有BOT项目的根本特征。作为BT项目的投资方，建筑企业的权利不仅应通过作为项目建设单位这一法律身份加以固定，还应设定有效的担保以确保其投资款的回收及相应投资回报的如期获取。鉴于此，对于那些拟通过BT模式提高竞争力的建筑企业来讲，在介入BT项目前后，应注意以下几点。

第一，应深入分析相关招标文件以确定BT项目真伪，防范假BT模式可能带来的风险。

第二，积极开展对BT项目的调查，包括项目合法性以及项目运作前景预测等。

第三，重视对BT项目中招标单位回购担保的审查，以确保担保方案的有效性和可行性。

第四，对于实践中有关部门由于对BT模式不了解，仍按一般工程承包办理相应手续的做法应主动要求纠正，以避免该类登记方式不当，降低对承包商的保护力度，加大投资风险。

第五，重视BT项目的签约管理和履约管理。可聘请专业律师进行全过程把关，积极防范相当长的建设周期内可能出现的法律风险。

由于我国BT诞生的时间短、经验少，是新生事物，因此，最基本、最重要的是要有明确的合同法律保护，同时，在管理上，对项目的投资概算、设计方案的确定，工程质量的检验以及财务审计都应从法律上确定政府权力。但目前，我国尚没有关于BT的专门立法，所以更应加快立法步伐。

4 BT模式中所存在的问题

4.1 法律环境的缺失

目前没有BT或BOT等相关方面的法律，也没有可供参考的合同文本，BT模式中涉及的回购协议和融资担保也没有法律条款支持。

4.2 建设期中的产权界定模糊

业主和BT方签订合同之中有一个“回购协议”，即在项目移交时候是属于回购的性质，因此在签订合同后项目移交之前的这段时间内，项目产权属于BT方还是属于业主方难以界定。

4.3 项目活动谈判时间长，消耗大

BT项目大多没有先例可循，项目的发起人(BT方)和政府机构要花相当长的时间相互阐明各自的意愿。其中涉及到如何分担项目中风险问题上往往双方谈判中难以达成统一。

4.4 涉及环节多，成本高

BT模式的项目准备、招标、谈判、签署与BT有关的建设合同，移交，回购等阶段，涉及到政府的许可、审批以及贷款担保等诸多环节，操作的难度大，人为障碍多，而融资成本也会因中间环节增多而急剧上升。

4.5 项目相关方多，协调沟通难度大

BT模式中，涉及到的项目相关方很多，很多参建方均出于个体利益考虑而损害项目整体。如BT方在保证质量的前提下希望施工承包方的报价尽可能低，而施工承包方则要保证自身的最低盈利标准，而采取相应有损BT方的策略。

4.6 融资监管难度大，资金风险大

目前我国尚没有相应的BT模式方面的法律法规，而BT模式中法律关系，合同关系的特殊性和复杂性，导致融资监管难度大。例如银团是以政府或政府机构的全额付款保证作为担保，而不是BT方出具抵押作为担保，未来的责任主体难以界定。

4.7 分包现象严重，质量难以得到保证

由于业主只直接与BT方发生业务关系，项目的落实可能被细化，导致项目分包现象严重;BT方处于自身利益的考虑，在项目的建设标准、变更以及施工进度等方面存在问题，使得项目质量得不到应有的保证;业主方聘请的专业咨询公司也可能存在道德风险而没有起到实质性的作用。

4.8 应用前提缺失，政策风险加大

BT项目建立的前提是未来政府财政收入的真实增长，而地方政府的财政收入的增长无法支撑BT项目时，BT项目属于盲目扩张固定资产投资规模的行为，扰乱国家的宏观建设环境，同时极大损害投资人的经济利益，破坏市场秩序和市场环境。太平洋建设集团就利用这一点，在政府或政府机构无力支付时候乘机收购当地的国有企业，导致国有资产流失，未来BT模式的可能受到政策钳制，这也加大BT模式的政策风险。

5 工程实例

5.1 工程概况

某桥梁工程，全长约4.718 公里;其中道路长约2.93 km，隧道长约0.45 km，大桥长约1.338km。全线按一级公路技术标准建设，设计行车速度80 公里/小时，路基宽度75 米，大桥采用双向四车道，桥面宽22.5 米，隧道采用分离式双向六车道，隧道横断面宽度2×17.5m。本工程项目范围建筑安装工程的建设、移交及保修。工程造价55397 万元，总投资建设期为62个月(具体包括三个阶段：(1)施工准备期2 个月;(2)施工期36 个月;(3)质量缺陷责任期，自交工日起24 个月。)

5.2 投资回报及利息计算办法

5.2.1 投资回报利润的计算

投资回报利润包括建设期投资回报利润和回购期投资回报利润。计算公式如下：

V=Ft*5%

式中：V―累计至计算期投资回报利润总额。

T―若建设期不发生提前回购，t从第2 年起计算;若建设期发生提前回购，t从第1 年起计算。

Ft―自开工时至第t年累计投资总额。若建设期不发生提前回购，F值为经双方确认的自开工起至各年度止累计投资总额;若建设期发生提前回购，F值为经双方确认的自开工起至各年度止累计投资总额扣减甲方已支付的回购款后的余额，但未计算过投资回报部分的不得因回购款的提前支付而扣减。

n―计算期。按当年投资产值时间起点至计算回报时间点的年值。

5%―年投资回报率。

如工程在2011 年5 月1 日开工，至2012 年4 月30 日建设期第一年累计投资总额4 亿元，2012 年5 月1 日至2013 年4 月30 日建设期第二年投资总额3亿元，2013 年5 月1 日至2014 年4 月30 日建设期第三年投资总额3.5 亿元(以上各季度产值无论是否等值)，工程于2014 年5 月1 日交工验收合格。按不提前回购和提前回购两种方式计算如下： (1)不提前回购模式

假设回购期按累计投资总额平均分三次间隔一年支付回购款，第一年不计算投资回报，总投资回报如下：

V=(4+3)×5%+(4+3+3.5)×5%+(4+3+3.5-3.5)×5%+(4+3+3.5-7)×5%=1.40 亿元

(2)提前回购模式

甲方于2013 年5 月1 日进行第一次回购，共支付7 亿元，2014 年5 月31日甲方进行回购期支付3.5 亿元，第一年计算投资回报，总投资回报如下：

V=4×5%+(4+3)×5%+(4+3+3.5-7)×5%+3.5×5%×(30/365)=0.7394亿元

5.2.2 资金利息的计算

利息以实际投入资金和投入时间开始计算，其中建筑安装工程费的利息按甲方、乙方、监理三方确认的季度产值、从该季度中间日至计息日的时间为计息期乘以贷款利率计算利息。公式如下：

I=Ft[(1+i)t-1]

式中：I―至计息日累计利息。

Ft―第t年某时间点确认的投资产值总额。

i―贷款基准利率(若甲方当年付清利息为单贷款利率，否则为复利贷款利率)。

n―计算期。

如2011 年6 月30 日我方支付拆迁款2 亿元，2011 年第二季度建筑安装工程产值为1.5 亿元(资金投入点按2011 年4 月15 日起计算)，2013 年7 月1 日为计息日，贷款年基准利率暂定为5.4%，第一笔款项的计息期为2 年，第二笔款项的计息期为2.2164 年，则此两笔款项的利息为：

I=2×[(1+0.054)2-1]+1.5×[(1+0.054)2.2164-1]=0.4072 亿元

6 结语