蚂蚁金服融资数据

㈠ 蚂蚁金服三届操盘手：从破壁者到海贼王到霸主

7月20日深夜，一张网络截图传遍中文互联网社交圈。

“听说刚刚蚂蚁整层楼欢呼”

“是财富自由的声音”

截图上短短两句话充盈了蚂蚁金服A+H股上市背后的最大次生影响。

一夜间，杭州西溪路上“Z空间”诞生了上千位千万与亿万身家的富豪。

金钱用最直观的方式显示了力量，这种力量无论是在现实世界还是资本市场都足以让人慑服。

这一刻，打开 支付宝 花呗 账单的社畜才瞬间明白，“Z空间”里挂着蓝色工牌进进出出的人不是“蚂蚁”，自己才是。甚至有人惊呼，蚂蚁“让一部分杭州人先暴富起来”。

然而，巨头向来低调。

就像中国金融市场的庞然大物起名为“蚂蚁”一样，蚂蚁金服的掌舵者非常明白“财不露白”的古训奥义。

“保持谦卑和敬畏”，在宣布蚂蚁金服上市计划的同时，蚂蚁金服董事长井贤栋不忘提醒即将实现财富自由的蚂蚁“雄兵”们，“蚂蚁之所以发展到今天，不是因为我们这些人有多么的出色或者特别，这是时代的机遇”。

从员工只有区区几个人的淘宝网结算部门，到成长为全球估值最高的科技金融企业，蚂蚁金服遇到了大时代，同时也源于一群出色与特别的人的奋斗。

任何关注蚂蚁金服成长史的观察者都不能忽略这一点，而这一群“蚂蚁雄兵”的直接指挥者有三人——彭蕾、井贤栋、孙权——他们曾在不同时期吹响过“集结号”，发起过一轮又一轮的冲锋，抵挡过一波又一波的炮火。

01 “破壁者”彭蕾

“个人的命运当然要靠自我奋斗，但是也要考虑到历史的进程。”

彭蕾就是那个深刻领悟这句话的人。

在西西弗书店的重点畅销书展台上，有两本封面分别是一个中国男人西装革履头像的传记作品，被摆在醒目位置，其中一本叫《任正非传》，书壳已经泛白、卷边。在这本传记的旁边是另外一本磨损更为严重的书，书名《马云全传》。

1999年的湖畔花园已经成为很多互联网创业人心目中的圣地，马云那场“我们要做世界上最伟大的互联网公司”的演讲击中了无数附尾者的心魂，就像书店里被翻烂了的《马云全传》一样，后来的创业者也希望从“圣地”中汲取精神养分。

不过，当时在现场的彭蕾根本没有这种被击穿的感觉。“既茫然，也没太大兴趣”，回忆往事，如今已贵为“十八罗汉”之一的彭蕾倒没有过度渲染阿里巴巴诞生时刻的光环。

反倒是在一次又一次的业务推进过程中，融入了“阿里味儿”。

彭蕾在阿里的进阶之路，始于人力，而马云对人力的要求是实现阿里“猛将如云，美女如潮”。

这一点难不倒彭蕾，更难的是如何让“众神归位”，这个“位”就是马云的“独孤九剑”与“六脉神剑”企业文化价值观。

结果表明，彭蕾做到了，并且其一手打造的“政委”体系一度风靡各家互联网公司，阿里价值观成为阿里“虚事实做”的样本输出。

只是彭蕾没有想到自己很快也成为了“输出”的对象。

“烂、太烂、烂到极点”，支付宝年会马云现场连续播放用户批评支付宝的客服电话录音中开始的，这让所有人都惊掉了下巴，连当时的支付宝总裁、现今的阿里影业董事会主席郭靖都泪洒现场。

很快，时任阿里巴巴CPO的彭蕾接过了支付宝CEO的位子和一群尚未走出错愕与震惊之中的支付宝团队。

从阿里巴巴集团的“内阁”要员出任执掌一方的“诸侯”，彭蕾选择了最为熟悉的场景切入手下这帮人。

年会事件过后不久，彭蕾带领支付宝P8以上团队成员开了一场“莫干山会议”。

会议第一天晚餐，每个人面前都放着一瓶红酒，彭蕾端起酒杯挨个碰杯，一副不醉不归的架势。很快，原本消沉的气氛被打破，酒局正酣时，有人开始发牢骚，有人则激动到痛哭。

那一晚，彭蕾也喝多了，喝到兴起时甚至直接从酒桌喝到了地上。也正是这场酒让彭蕾觉得自己“第一次进入了所谓的男性占据主导地位的世界”。

事实上，2003年10月支付宝上线之初，意在解决淘宝网购支付的信任困境，而中国银行业也几乎于同时开展起网银业务，双方的对阵从一开始就已注定。

为了一探支付宝虚实，国有大行曾借联系业务之便上门察看，却发现支付宝只有两个外线电话做客服，遂有了“轻视”之意。

而支付宝则紧抓机遇，以七年时间崛起成为拥有2.7亿用户、日交易量达12亿元的支付巨头，成为银行体系之外不可忽视的一股力量。

面对突如其来的闯入者，银行业“杀机隐现”。而此时马云说了一句话“支付宝随时可以献给国家”，将危险化解于无形。

但随着扩张加剧，支付宝自身的问题也日益浮现。这才有了2010年支付宝年会上马云发飙的那一幕和后来彭蕾接掌的故事。

也正是在彭蕾手上，支付宝这杆“枪”终于朝中国的银行业“开火了”。

时至今日，每到6月市场都会担忧2013年的“钱荒”会不会重来。

当年6月6日，两家中型银行在银行间市场违约的消息如同一根导火线，突然引爆了银行间市场的钱荒。

巧合的是，2013年6月13日支付宝正式推出余额宝产品。据报道，当时的官方介绍是这样的：

2012年，10万元活期储蓄利息350元，如通过余额宝 收益 能超过4000元。

从2003年登门窥探十年之后，银行们方才幡然醒悟，谁才是真正的“对手”。而此时支付宝的当家人正是彭蕾。

经此一役，支付宝“护城河”已深，而彭蕾也一战成名，但危机接踵而至。

国内传统银行机构开始集体封杀余额宝，支付宝遭遇自成立以来最凶险的一次“危机”。

此时彭蕾站出来喊话，“余额宝不是支付宝战略级产品，不为颠覆谁，或者打败谁，支付宝期待与各大行延续良好合作。”

化险为夷，这是彭蕾的“高光时刻”，也是其以破壁者的角色推动支付宝改变了中国的银行巨擘们，实现了马云当年吹过的NB——如果银行不改变，我们就改变银行。

此后支付宝一路高歌猛进，2014年阿里将小微金服集团整体更名为蚂蚁金服，业务覆盖支付、 理财 、小贷、担保和保险等，彭蕾升任董事长兼CEO。

谁曾料，斜刺里杀出来一个微信支付。

2015年的春晚，据说马云发飙了。是的，因为支付宝，马云发飙次数高达2次之多，这在阿里巴巴各业务条线的发展历程中是不多见的。

因为这一年春晚，微信红包横空出世，用最小的代价攻入了支付宝的城池。短短3年，微信支付切掉中国移动支付市场30%的份额，背后依托的正是庞大的微信用户流量池。

曾经嚷着“拿着望远镜也找不到对手”的支付宝慌了。

社交是微信的“杀招”，却是支付宝的短板，所有人都看明白了这一点，彭蕾也回过神来了。

2016年11月，支付宝针对女大学生和白领人群推出了“校园日记”与“白领日记”两个日记功能。一时间，大量大尺度露骨照片密集出现在用户“日记”里。

社交活跃度明显提升，口诛笔伐也随之而来。“娱圈纪委”王思聪为了发微博批判支付宝此举，甚至配上“支付鸨”图片。

以己之短攻彼之长，支付宝的社交玩法玩崩了。

彭蕾不得不亲自出面道歉，“错了就是错了，自己做错的事，永远不要怪别人！”

这是彭蕾最后一次公开道歉，也是支付宝动静最大的一次公关失利，付出的代价是彭蕾确立了“不做社交”的止损战略。

此后，支付宝又相继遭遇过“收集用户信息”、不当海报宣传等滑铁卢事件，而彭蕾的“光环”也在一次次的“救火”中被消解殆尽。

2018年4月9日，马云发了一封内部信，信中说：

“长江后浪推前浪，前浪方可闲庭信步”。

于是，彭蕾到东南亚闲庭信步去了。此时，距她获得《福布斯》“亚洲商界权势女性”称号，不过三年而已。

02 “海贼王”井贤栋

比起英文名Eric,很多人并不知道井贤栋的花名“王安石”。

可能很大程度上跟井贤栋更喜欢在海外游走推动蚂蚁金服的全球化战略有关。毕竟在达沃斯，如果自我介绍为北宋改革家的推崇者会显得有些格格不入。虽然井贤栋上任后一直在做的事就是推动支付宝革新，而全球化是他的第一个抓手。

井贤栋于4月9日上任蚂蚁金服董事长，6月8日蚂蚁金服对外宣布新一轮融资，融资总金额140亿美元。

这是现有可查的蚂蚁金服最大一笔单笔融资，更重要的是背后的投资人几乎全部为跨国财团和主权基金，Temasek淡马锡、加拿大养老基金CPPIB、马来西亚国库控股、GIC新加坡政府投资公司以及银湖资本、凯雷投资等均属在列。

引入跨国资本对蚂蚁金服的全球化推进显然具有深远意义，虽然无法从公开信息中得出井贤栋在这一轮融资中承担了何种分量的任务，但时间线上的高度重合已经表明井贤栋是蚂蚁金服全球化的前线推手。

而在蚂蚁金服能将全球化与引入跨国资本链路打通的人，井贤栋可能是为数不多的几个人之一。

“引资本身不是最主要的，关键是蚂蚁金服要打造全球互联网金融的最强引擎，构造互联网金融时代的新生态系统，真正建立普惠金融。”早在2015年井贤栋在蚂蚁金服总裁任上接受财新专访时反复强调二者的关系。

而在此前，蚂蚁金服的成功更多依赖于内地市场，执着于全球化对蚂蚁来说不啻于一场“触及利益格局变化的软革命”。

时间会过去，等到有一天也许外界会发现隐藏在Eric名下的“王安石”才是井贤栋内心真正的渴望吧。

出任蚂蚁金服董事长后，井贤栋发的第一条微博是在东京遇见支付宝。彼时东京正在筹备2020年奥运会，井贤栋看着熙熙攘攘的东京街头有点兴奋，定下了一个小目标：

希望在2020年之前，做到让游客不带钱包畅游日本。

2020年畅游日本是实现不了了，不过蚂蚁金服在印度洋游得很欢畅。

早在2015年，马云和印度总理见了两次面，中间相隔不过两个月。也就是在那一年，蚂蚁金服投资了印度版支付宝Paytm，并不断追加投资成为其第一大股东。

当时印度创投市场遇冷，蚂蚁金服洒下的几十亿美金就像一道光，被印度科技媒体称之为“救世主”。

井贤栋是在后来感受到这般“VVIP”待遇的。

2018年世界银行年会在印尼巴厘岛举行，马云带着刚接掌蚂蚁金服第一把交椅不久的井贤栋一道参会。会议一开始，蚂蚁金服的做派就让与会者感到他们的诚意：10×1000科技普惠计划——未来十年，每年为新兴市场培训1000名科技领军者。

马云说：我相信，只有授人以渔才能创造未来。

很快，未来被创造出来了。东南亚国家几乎都有了各自版本的“支付宝”，在蚂蚁金服看来这叫“出海造船”。

“造船”的方式有三种：

第一种是支付宝直接开分号，比如AlipayHK。不过，猛龙过江也要看清地盘，2018年初李嘉诚旗下长江和记实业加入香港支付宝的共同运营。

第二种方式是挑选龙头企业投资，如投资印度Paytm，韩国Kakao Pay,孟加拉国的bkash。

第三种则是从零做起，与本地巨头一起孵化，如与印尼Emtek集团联合推出DANA,与马来西亚联昌国际银行（CIMB）共同推出TnGD。

无论是哪一种方式，蚂蚁金服都深谙海外发展的硬道理，与“船长交上朋友”。

随着蚂蚁金服全球化扩张加速，井贤栋被马云带去认识的大佬们的咖位也越来越高。

在48届达沃斯，彼时还是蚂蚁金服CEO的井贤栋参加了马云宴请世界名流的晚宴，一位国王、两位王后、一位总统、三位现任总理或首相已经令宴席蓬荜生辉。然而还不止这些人物，名单上还有包括比尔·盖茨在内的一长串商界领袖。

而阿里巴巴业务部门的与会者只有蚂蚁金服的井贤栋和阿里云的胡晓明（孙权）。

也许从这里开始，马云逐步留意起孙权接任蚂蚁金服的可能性。

不过，井贤栋还没有完成他推进蚂蚁金服全球化的使命。

渐渐的，井贤栋开始独当一面去与各界政要过招。

在2018年11月的世行年会上，井贤栋为IMF总裁拉加德现场演示支付宝，获得了拉加德的评价“这个很好！”

甚至于在当月底，井贤栋还多了另一重身份，成为联合国数字金融促进可持续发展目标工作小组顾问，与出任联合国数字合作高级别小组顾问的马云在联合国再度成为同事。

自打2016年正式成为蚂蚁金服CEO以来，井贤栋始终在推进的一件事就是蚂蚁金服的全球化，在当时的就职演讲上，井贤栋就高调宣布蚂蚁金服“未来十年和合作伙伴一起服务全球20亿人”。

2019年12月，井贤栋的CEO一职由胡晓明接任，其本人只担任董事长。但也就是在宣布这一任命的内部信中，井贤栋重提全球化，并要求蚂蚁金服“全面提速全球化、内需、科技三大战略”。

然而，2019年过后“逆全球化”浪潮一浪高过一浪，蚂蚁金服的“出海造船”策略遇阻，仅从其最近几年“造船”数量与此前几乎没有变化便可见一斑。

在蚂蚁金服昨日宣布上市后，媒体统计出截至2020年3月31日，蚂蚁集团与在孟加拉国、印度、印度尼西亚、韩国、马来西亚、巴基斯坦、菲律宾和泰国的多个本地合作伙伴实现战略合作。

而实际上上述国家和地区早在2018年就已经全部被纳入蚂蚁金服的海外扩张版图之中。如果统计数据完整的话，那么从2018年以后蚂蚁金服几乎再也没有“造过一艘新船了”。

如此的话，一心要推动全球化的蚂蚁金服掌舵人井贤栋又如何实现其“海贼王”的梦想呢？

井贤栋的时间已经不多了，因为胡晓明已经上位。而井贤栋的梦想可能在胡晓明眼里并不那么闪耀，因为胡晓明也有自己的梦想——本地生活。

03 “霸主”胡晓明

今年5月底，蚂蚁金服的公司名称突然从“蚂蚁金服服务集团”变成了“蚂蚁集团股份有限公司”。

随后市场一度传出蚂蚁金服将要上市的消息，但很快被蚂蚁官方辟谣。

如果说从蚂蚁金服更名为蚂蚁集团释放的是将要上市的讯息，倒不如说公司名称的变更刻画了蚂蚁业务版图的重新拼接。

胡晓明就是那个拼图的人，他更为阿里内部和外部的人所熟知的名字叫“孙权”。

而对这个名字最耿耿于怀的人是美团的王兴。

今年1月阿里刚宣布蚂蚁金服CEO孙权兼任阿里本地生活服务公司董事长，王兴就借用宋代词人辛弃疾的一句词回应阿里系的对标：

生子当如孙仲谋。

一语双关，胡晓明的上位赢得了对手的尊重。

而这背后则寄托着蚂蚁金服乃至整个阿里系当下亟需发力猛攻的本地生活板块。

如果本地生活是一座目标高地，蚂蚁金服恨不得把所有的炮火倾泻下去，而胡晓明就是那个喊开炮的人。

今年刚好是知天命之年的胡晓明于2005年加入阿里。在进入阿里之前胡晓明曾在建行与光大银行任职。进入阿里之后，胡晓明一手创建了阿里金融，基于大数据为小微企业提供信贷服务，此后担任蚂蚁金服的首席风险官。

直到此时，胡晓明都还在金融的圈子里。2014年，胡晓明突然出任阿里云总裁，点亮了另一棵技能树。从2015年开始，阿里云的平均增速超过100%，并且成功进军海外市场，全球的云计算市场一度呈现“亚马逊AWS、微软Azure和阿里云Alibaba Cloud”的“3A”竞争格局。

在云计算领域闯出名堂的胡晓明于2018年11月再度回归蚂蚁，被任命为蚂蚁金服总裁。

胡晓明自称在阿里内部是一个连续创业者。背后的语境则是其一手创建了多个项目，带动了多条业务线的成长。为此胡晓明在阿里内部收获了许多拥趸与粉丝，以及来自顶层的关注。

2019年12月，井贤栋在一封以全面提速全球化内需科技三大战略的内部信中宣布，胡晓明出任蚂蚁金服CEO，并罗列了其负责的共计8条业务线，几乎全面掌舵蚂蚁金服的现有主体业务。

而胡晓明接掌的首要目标就是在本地生活领域扛起蚂蚁乃至阿里的大旗。

去年8月，胡晓明去了一趟西安，顺道吃了羊肉泡馍，拿着支付宝去结账的时候，他习惯性的问了店家支付宝好不好用？

店家说好用。他又跟着问了一句，除了收付款好用，还有什么功能也好用？店家说，我还用支付宝 贷款 ，也好用。

这一次类似于街头调研的对话让胡晓明对普惠金融以及嵌入场景的本地生活更有信心了，后来他将这个故事告诉媒体时还掩饰不住兴奋。

经过16年高速成长，蚂蚁已经长成大象，虽然蚂蚁一再对外界表示“small is power”，但事实是“power is power”。

蚂蚁金服不是“房间里的大象”，没有人可以装作没有看到巨头的力量。

润物于无形。胡晓明想出的办法是将蚂蚁融入到商业和社会里去，而不是作为一个庞然大物矗立于公众和监管面前。

深化数字生活服务，用海量的用户和场景支撑起蚂蚁金服的巨大体量。

饿了么、口碑、飞猪、淘票票、大麦网、高德打车、哈罗出行、盒马、天猫超市以及火车票机票等等，支付宝的界面正在变得越来越满，凡是能带来消费场景的入口都被装进了这个“口袋”。

一位内部人士透露，阿里在本地生活服务领域的各项业务布局，未来或许将由胡晓明来牵头协同，下一步将对飞猪、淘票票进一步整合，以此全面对抗美团。

其中最为引入瞩目的是今年疫情期间饿了么与美团之间的“外卖大战”，双方一度厮杀到刀刀见红，这也就是为什么王兴在得知胡晓明兼任阿里本地生活董事长后会突然冒出一句“生子当如孙仲谋”。

历史上的孙权承袭父兄基业，底定东南半壁，与曹刘三分天下，这样的霸主与雄才，怎能不令对手放在心上？

而在阿里内部，胡晓明也以作风强悍著称，就连当年在饿了么说一不二的张旭豪在与胡晓明的对阵中也曾落于下风。

沿袭井贤栋的经历，胡晓明在不久的将来显然有更上一层楼的机遇。

而这个机遇不止属于胡晓明，也属于即将A+H股上市的蚂蚁集团。

在阿里合伙人之中，彭蕾属于湖畔派，是与马云一道从湖畔花园走出来的心腹，而井贤栋、胡晓明属于空降兵，是阿里壮大过程中赶来投奔的职业经理人。在这两派之外还有一派人马，是阿里早期阶段加入的管理者，如陆兆禧等。

蚂蚁集团最近的三位棋手来自于阿里合伙人中的两大门派，并且有逐渐向空降兵一派倾斜的趋势，当中也折射出蚂蚁金服更为紧迫的急速扩张要求，唯有更有经验、见过世面、懂得运用规则的人才能弥合业务扩张带来的人的方面的落差。

彭蕾也好，井贤栋和胡晓明也罢，他们是蚂蚁棋局的棋手，放眼到更大的视野，在阿里巴巴乃至中国金融的发展史中，他们也是中国互联网和科技金融这盘大棋局的棋子。

㈡ 180亿ABS融资被终止，网络小贷新规为蚂蚁带上“紧箍咒”

金融监管的重要任务包括防范金融系统性风险发生，而高杠杆就是威胁系统性风险的重要因素。自蚂蚁上市暂缓以来，ABS作用下的“无限杠杆”和超百倍的杠杆率已然备受争议。小贷新规叠加强监管，蚂蚁“花呗”、“借呗”180亿元ABS项目25日被宣告“终止”，蚂蚁ABS“断供”自此开始。

历经四部门监管约谈、网贷新规、暂缓上市后，金融 科技 “独角兽”蚂蚁金服陷入了无休止的强监管、去杠杆的讨论声中。蚂蚁金服仰赖的ABS融资模式因无限循环、总杠杆不受控一度成为“洪水猛兽”，甚至有推论称“蚂蚁ABS将会造成中国的次贷危机”。

5月25日，上交所债券项目信息平台披露了原始权益人为蚂蚁集团“花呗”、“借呗”运营主体公司的两款合计拟发行180亿元的ABS项目状态显示为“终止”。

蚂蚁被暂缓上市前夜，银保监会与人民银行发布了《网络小额贷款业务管理暂行办法》（以下简称：小贷新规）。该监管新规明确指出“网络小贷公司通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍”。而“花呗”“借呗”运营主体公司的实缴资本分别为40亿元、120亿元。

自上市暂缓后，蚂蚁ABS融资正在逐步受限。 IPO暂缓三周后，蚂蚁200亿元ABS产品虽获得上交所通过，但新发ABS发行利率有所提升。 而回观此次“终止”发行，可谓是直接开始“断供”。

花呗、借呗180亿元ABS项目被终止

5月25日，上交所债券项目信息平台一次性披露“终止”审核的ABS产品共计26只，合计拟发行金额超过1500亿元，规模创2021年以来新高。

这其中，多数为各类房地产公司、城投集团、文旅地产开发公司等涉房企业，以及作为SVP存在的信托公司等。

除此之外，原始权益人（发行方）为蚂蚁集团的 2宗资产支持专项计划被上交所终止，金额合计180亿元。

具体来看，“天弘创新花呗第8-15期消费授信融资资产支持专项计划”债券拟发行金额80亿元，品种为ABS，原始权益人为重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（以下简称：蚂蚁小微小贷），计划管理人为天弘创新。

据了解，"中信证券借呗五至十四期消费贷款资产支持专项计划债券"拟发行金额100亿元，品种为ABS，原始权益人为重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（以下简称：蚂蚁商诚小贷），计划管理人为中信证券。

蚂蚁小微小贷、蚂蚁商诚小贷分别为蚂蚁花呗和蚂蚁借呗的运营主体，两家公司均由蚂蚁集团全资控股。

2015年，蚂蚁集团推出花呗、借呗，分别以两家小贷公司作为放贷主体，然后通过发行ABS进行融资。

据媒体报道，作为蚂蚁集团最重要的两款信贷产品，短短五年间，花呗和借呗已经从28亿发展到万亿规模。

根据蚂蚁集团招股说明书，蚂蚁集团的资本金有360亿元，在ABS的作用下，仅2020年上半年的放贷总额便达2.15万亿，全年预计4万亿元。

不到400亿的资金放贷额达到4万亿，超百倍的杠杆掀起哗然大波。而与之相对照的是，国内银行表内杠杆率13倍左右。

于是，在蚂蚁金服IPO暂缓后，关于蚂蚁金服ABS高杠杆的讨论铺天盖地，各种担忧此起彼伏。更有甚者，将其与2008年次贷危机作对比。蚂蚁金服ABS一时间成为“洪水猛兽”。

“无限杠杆”行将终结，ABS出表亦将受限

实际上，在蚂蚁IPO被紧急叫停后，蚂蚁ABS仍在继续发力。

2020年11月25日，上交所公司债券项目信息平台公告显示，蚂蚁集团旗下的花呗和借呗两个ABS融资项目状态已更新为通过，合计规模200亿元，分别是国泰君安借呗第4-12期消费贷款资产支持专项计划、中信证券花呗一至十期授信付款资产支持专项计划。

同年11月23日，蚂蚁商诚小贷发行了17亿元ABS，债项评级AAA。

不过，有观点指出“IPO暂停亦对ABS产生立竿见影的影响”。2020年11月9日蚂蚁商诚小贷发行AA+评级2.03年期ABS，票面利率4.97%，大幅高于6月-9月3.75%-4.55%的票面利率区间。

根据企业预警通统计，截至2020年底，蚂蚁已发行7286.03亿元ABS产品，其中通过蚂蚁商诚小贷发行2632.03亿元ABS产品，通过蚂蚁小微小贷发行4654亿元产品。

通过ABS这一路径，蚂蚁集团将花呗、借呗资产“出表”，再由投资人买入持有，循环贷出资金。这一“轻资产”模式占用资本金较小，但蚂蚁也因此被指责一些业内人士指责“无限杠杆”。

蚂蚁依靠联合贷款以及助贷模式实现飞速增长 。其促成的2.15万亿元的贷款当中，属于蚂蚁集团的表内贷款占比只有2%，剩余98%都是由合作金融机构发放或者证券化。

在监管对网络小贷资本金、联合贷款出资比例等限制下，长期备受争议的网贷“无限杠杆”行将终结。

小贷新规的监管指向之一便是“控杠杆”，打破之前以较低资本金实质放出数百亿贷款的怪相。

新规对杠杆总体水平全方位“压降”：单笔联合贷款中，网络小贷公司出资比例不得低于30%。对外融资杠杆率限制在5倍，即：网络小贷公司的非标融资（银行借款、股东借款等）余额不得超过净资产1倍；通过标准化融资（债券、资产证券化产品等）余额不得超过净资产4倍。

若小贷新规落地后，蚂蚁发行ABS出表，规模最高不得超过净资产4倍。

另外，新规指出在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。 新出资比例之下，金融 科技 公司资本金补充自然承压。

4月12日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门再次联合约谈蚂蚁集团，就整改方案进行深入沟通。而其整改内容便包括了“认真整改违规信贷、保险、理财等金融活动，控制高杠杆和风险传染”。

断供之后

在资产证券化市场中，蚂蚁ABS是较为特殊的一家。 花呗、借呗的底层资产均为小额、高度分散的借贷类资产。

资产证券化一般是要看底层资产的项目信用，参考发行人的主体资质。但一定程度上，业内还是比较看重蚂蚁集团的信用资质。

据悉，蚂蚁对发行的ABS产品进行了分层设计，其中优先级的购买方一般是银行自有资金和理财资金，劣后级一般由券商、资管资金购买，甚至计划管理人亦会持有一部分。

花呗ABS一般分为三层，包括优先、次优先、次级，优先级占主要部分。在其中一笔蚂蚁ABS中，优先级、次优先级、次级资产支持证券占比为89%、4%、7%。

事实上，蚂蚁的消费贷款大部分都转移到了银行、信托等金融机构。无论是蚂蚁ABS，还是这些金融机构发行的ABS，他们的投资者也还是金融机构，而穿透来看金融机构的资金来源无非就是存款以及募集的理财产品，如果底层的贷款资产出现风险，那么确实将影响到金融机构和系统的稳定性。

蚂蚁金服通过ABS不断增加资金额，放款方是银行，承担风险也是银行，收益的大头却在蚂蚁金服这边，风险与收益是不匹配的。蚂蚁金服在目前经营模式下，有无限动力去扩大业务规模。而一旦出现服务客户大面积逾期的情况，蚂蚁金服的资本金是绝对抵御不了出现的风险的。

对此相关人士认为，近期蚂蚁ABS发行可能会有一些难度，关键看能否说服各大银行。

有观点认为，交易所ABS属于标准化资产不是“非标”，银行、券商购买当然是合规的。花呗、借呗通过ABS出表后，蚂蚁将收益和风险转移给了相应投资人，银行自有资金作为投资人是要对其购买蚂蚁ABS资产按照巴塞尔协议计提风险资本，蚂蚁已不需要再按巴塞尔协议计提风险资本，否则就是双重计提。

网络小贷公司“规避”杠杆监管，以较低注册资本放出上百亿贷款。原因是，通过ABS出表后，联合贷款机构不计入杠杆范围，也不需计提风险资本。

蚂蚁金服通过借呗和花呗发放贷款的操作方式，通过复杂的产品设计，将风险层层转嫁给了投资者。

当前，蚂蚁还有一只“财通资管花呗授信付款资产支持专项计划”，拟发行规模为80亿元，状态显示“受理”中。

对此有观点指出，该ABS项目是否会被终止发行具体要看蚂蚁集团整体的整改进度，从消费金融公司来看，符合监管的一定要求就可以发行ABS产品，在杠杆率范围内，还可以通过同业拆借、发债等多种方式筹资，未必只有ABS一种方式。

㈢ 蚂蚁金服股东名单有哪些蚂蚁金服股东持股比例是多少

蚂蚁金服股东名单有国开金融，中投海外；蚂蚁金服股东持股比例是32%左右。

㈣ 蚂蚁金服也是马云的公司吗

是。2018年11月，阿里云原总裁胡晓明（花名孙权）出任蚂蚁金服集团总裁，向董事长兼CEO井贤栋汇报。

2016年4月26日，蚂蚁金服对外宣布，公司已于日前完成B轮融资，融资额为45亿美元。这也是全球互联网行业迄今为止最大的单笔私募融资。

网传本次融资过后，蚂蚁金服估值超过600亿美金。本轮融资新增战略投资者包括中投海外和建信信托（中国建设银行下属子公司）分别领衔的投资团，而包括中国人寿在内的多家保险公司、中邮集团（邮储银行母公司）、国开金融以及春华资本等在内的A轮战略投资者也都继续进行了投资。

2018年2月1日，阿里巴巴公布同意收购蚂蚁金服33%的股权。

(4)蚂蚁金服融资数据扩展阅读：

蚂蚁金服旗下的支付宝，是以每个人为中心，以实名和信任为基础的生活平台。自2004年成立以来，截止2015年底，支付宝已经与超过200家金融机构达成了合作，为近千万小微商户提供支付服务，拓展的服务场景也不断增加。

多年以来，支付宝得到了更多用户的喜爱，截止2015年底，已经拥有超过4亿实名用户，为370座城市提供综合服务超过4000项。

支付宝持续致力于技术的发展和创新。根据2015年双十一的数据，支付宝交易峰值处理能力已经达到8.59万笔/秒。支付宝的支付风险发生概率达到低于十万分之一的水准。

㈤ 为何说蚂蚁金服ABS融资好日子要到头

北京时间3月29日报道，亿万富翁马云旗下蚂蚁金服可能遇到了一个问题。过去一段时间，蚂蚁金服至关重要的消费者贷款业务严重债务市场的一个模糊地带来融资。但是现在，这个融资渠道快要断流了。

尽管蚂蚁金服尚未公开披露净资本负债率的细节，但是其ABS销售额在去年飙升至创纪录水平，可能会导致其负债比率面临新会计准则的压力。和中国资产证券化分析网编制的数据显示，去年，蚂蚁金服发行了2588亿元人民币的消费者信贷ABS，创下纪录，几乎是美国所有类似债券发行规模的三倍。

㈥ 支付宝股东是谁

雅虎持有阿里巴抄巴40%股份，是阿里巴巴的单一最大股东，日本软银持有16%的股份，而马云及其团队仅持有28.2%的股份。

雅虎持有阿里巴巴集团40%的股份，但没有完全投票权！

虽然淘宝是阿里巴巴全资子公司，但是创始人是马云，最具决策性的还是他，虽然最终的决策还是要通过董事会批准。

(6)蚂蚁金服融资数据扩展阅读

支付宝（中国）网络技术有限公司是国内的第三方支付平台，致力于提供“简单、安全、快速”的支付解决方案。支付宝公司从2004年建立开始，始终以“信任”作为产品和服务的核心。旗下有“支付宝”与“支付宝钱包”两个独立品牌。自2014年第二季度开始成为当前全球最大的移动支付厂商。

支付宝及阿里巴巴集团较为推崇员工大规模持股的制度安排。在筹建小微金融服务集团的过程中，40%的股份作为对全体员工的分享和激励，剩余的60%股权作为引入其他战略投资者。阿里巴巴集团和小微金融服务集团的在职员工，都获得相应股份，实现“全员持股”。

㈦ 蚂蚁金服新一轮融资多少

2018年来6月8日，蚂蚁金融服务集团（以下自简称“蚂蚁金服”）对外宣布新一轮融资，融资总金额140亿美元。

蚂蚁金服表示，本轮融资主要用于公司在一带一路沿线国家展开的全球化业务，并加大研发投入和技术创新，从而提升支付宝及其合作伙伴向全球消费者和小微企业提供普惠服务的能力。

来源：央广网

㈧ 蚂蚁集团向港交所递交上市申请，计划在港融资多少

蚂蚁集团向港交所递交上市申请，计划在港融资100亿美元。

8月25日，蚂蚁金服已在港交所提交IPO申请，最快将于9月通过聆讯，昨日已经提交A股上市申请，在科创板上市申请获上交所受理，其中此次蚂金服在港IPO的牵头行为摩根士丹利、中金以及花旗、摩根大通等。

筹备了半年多的蚂蚁金服A+H两地上市之路正式启动。接近蚂蚁金服上市团队的知情人士对记者透露称，此次计划在港融资100亿美元。但是，其具体的融资规模将在上市路演后确定。

(8)蚂蚁金服融资数据扩展阅读

蚂蚁金服第二季度盈利约为91.94亿元：

据阿里集团（9988.HK）公布的最新财报显示，其持股蚂蚁金服33%，截至6月30日的三个月来自蚂蚁金服的投资收益为30.34亿元。也就是说，蚂蚁金服第二季度的盈利约为91.94亿元。

除此之外，马云持股蚂蚁金服8.8%，并拥有50%的表决权。包括马云在内，蚂蚁金服系员工以及阿里系成员等共持有蚂蚁金服约83%股份。

早在8月21日，证监会官网显示，有关蚂蚁科技集团股份有限公司申请境外首次公开发行股份，包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式，已接收相关材料。

㈨ 蚂蚁金服百亿富豪22人，平均身家是多少

据互金商业评论报道，作为全球最大的独角兽，蚂蚁集团目标估值2000亿美元，约合1.4万亿人民币，蚂蚁高管及员工持股50%，平均人均身家2500万元。

据统计，蚂蚁金服上市后，蚂蚁金服和阿里系高管将诞生至少 58 名亿万富翁，最高身家 1400 亿元，最低身家6. 66 亿元。其中，过百亿的有 22 人， 200 亿以上的 9 人，其中， 500 亿以上的 4 人; 50 亿以上的 37 人。但这些高管持股中有很多代持了员工期权，此外，马云的持股也分散在各个不同主体中。

蚂蚁集团目前有32家股东，其中阿里巴巴以33%的持股比例位列第一，阿里及蚂蚁员工的两只持股计划君瀚与君澳分别持股28.45%、21.53%，三者合并持有近83%的股份。马云持股蚂蚁金服 8.8%，依然对蚂蚁金服拥有 50% 以上的表决权。

(9)蚂蚁金服融资数据扩展阅读：

蚂蚁金服的融资历史

在过去6年里，蚂蚁金服累计融资7次。

天使轮：2014年初，建信投资和人保资本参与；

Pre-A轮：2015年5月，海尔资本出资2.19亿元。

A轮：2015年7月，全国社保基金、国开行、中国人保、中国人寿、新华人寿、中国太平洋保险、上海金浦产业基金、春华资本，合计出资120亿元。

A+轮：2015年9月，中国邮政旗下的中邮资本。

B轮：2016年4月，中投海外和建信信托领投，中邮资本、春华资本、中金甲子、汉富资本参投，中国人寿、国开金融等跟投，总额45亿美元，估值600亿美元。

Pre-IPO：2018年6月，这次主要是国外投资机构，包括贝莱德、GIC、Temasek淡马锡、加拿大养老基金、马来西亚国库投资、泛大西洋资本、CarlyleGroup、红杉资本、华平投资、银湖投资，融资额140亿美元，估值1500亿美元。

最后一轮就是这次送给A股和港股股民的，估值约2000亿美元，不过听说已经有媒体喊出了3万亿人民币的估值，不知道喝酒时有没有炒一碟花生米。

Anyway，即便按2000亿美元估值，蚂蚁金服的股东们也已经赚得盆满钵满。

㈩ 蚂蚁金服计划发行新股融资多少

据报道，有知情人士称，蚂蚁金服集团计划通过发行新股融资最多50亿美元，对该公司版的估值可能超过1000亿美元。权

通过让公司的估值进一步更新，新一轮融资令蚂蚁金服离备受期待的首次公开募股上市（IPO）更进一步。蚂蚁金服是阿里巴巴集团旗下公司，后者拥有其三分之一的股份。

知情人士表示，虽然尚未确定IPO的时间或地点，但此轮融资被认为是一次“IPO前”融资。IPO前融资是中国热门公司在上市前确立估值、扩大投资者基础的一种日益常见的举措。目前尚不清楚，蚂蚁金服计划如何利用这些现金。

据悉，此次融资的具体时间和规模仍将取决于投资者的反馈，但任何交易都将增加中国科技公司在本土和海外的融资步伐。