小骑手融资

㈠ 共享单车平台ofo小黄车宣布完成超过7亿美元新一轮融资

戴威，ofo创始人兼CEO，北京大学经济学硕士。 2009年就读于北京大学光华管理学院金融系本科，2013年毕业以后跟随团中央支教团在青海大通县东霞镇，做了一年的数学老师。2014年回到北大读硕士。2014年与4名合伙人创立ofo共享单车。

目前共享单车项目的最新融资情况：

摩拜单车，ofo的最大竞争对手，于2017年6月获得由腾讯、交银国际、TPG德太资本、高瓴资本、红杉资本中国、Farallon Capital法拉龙资本、工银国际投资的E轮融资。

Hellobike（哈罗单车），主攻二三线城市，于2017年7月获得威马汽车B+轮数亿元战略投资。

小蓝单车，野兽骑行旗下共享单车服务品牌，于2017年2月获得黑洞投资和智能星通的4亿人民币A轮融资。

㈡ 3年前，将“饿了么”卖给马云，套现655亿元的年轻人，如今怎样了

43岁外卖员在送餐时呈现不测的新闻引发了热议，经热心网友调查发现，“饿了么”给外卖员的保险只要1.06元，但是每天收取费用3元，难道这笔钱真是“饿了么”平台克扣下来的吗？外卖平台“饿了么”一度被推向风口浪尖。说起国内主流的第三方外卖订餐平台，我们一定会想到“饿了么”，它以69%的用户浸透率抢占市场，仅次于美团外卖。

在创业初期，张旭豪的团队也并没有什么商业战略剖析，只是靠着商业直觉和发挥团队DNA中的优点，经过好的技术、好的产品和商业形式的创新处理用户需求。创新似乎就是他和他们骨子里的东西，因而张旭豪将来能否会二次创业，以他的个性和独到的眼力，还是有极大可能的，我们还是要拭目以待。

㈢ 分析摩拜单车融资成功对我们的启示

共享单车的巨大市场使得它可以如此快速的成长为一个规模过百亿的行业。试想一下，在北京这样每天都拥堵的环境下，开车出行简直就行浪费生命，骑车五分钟开车却需要两小时这样的场景想必有很多人遇到过。

半个小时或者一个小时的步行走路的路程开车太堵，步行又太远，单车的出现完美的解决了这个问题。所以巨大的市场可见一斑。任何商业最基础的一个问题就是供求关系。当一个市场出现了供不应求的场面时，盈利也就只是时间问题。

共享经济虽然提出来好多年但一直木有看到它真正的发展壮大，至到共享单车的杀出。共享经济的模式充分的抓住了人们的需求。每次骑行几块钱就可以方便出行，而且不用担心车的保养，以及车的安全等等一系列问题。随时用随时扫码骑行。

(3)小骑手融资扩展阅读

摩拜单车摒弃了固定的车桩，允许用户将单车随意停放在路边任何有政府画线的停放区域，用户只需将单车合上车锁，即可离去。

车身专为共享单车重新设计的，使用防爆轮胎，无链条的轴传动，全铝不锈车身，整个单车可达到五年高频次使用条件下无需人工维护的标准。经过设计的单车外观，时尚醒目，方便人们找车的同时，也是城市里一道独特的风景。

㈣ 滴滴青桔单车获10亿美元融资，美团坐不住了，放出“免费骑”大招

回想共享经济诞生之初，随处可见的小黄车，火爆至极，但后来因退押金风波一蹶不振，时至今日，似乎很久没有听到共享单车的消息了。不过，近日又有一些消息引起了市场的热议。

近日，有消息报道称， 滴滴旗下独立品牌青桔单车获得了超过 10 亿美元融资 ，由君联资本领投、另一家国外大基金跟投，滴滴方面对此消息不予回应。据了解，这是青桔单车的首轮融资，还是共享单车领域这么长时间以来金额最大的一轮融资之一，摩拜单车2018 年 2 月的F 轮融资也同样获得 10 亿美元融资，而 ofo 即便是在最火爆的时期，融资也只达到了 2018 年 E2-1 轮的 8.66 亿美元。

滴滴这一波操作意味着，滴滴并没有放弃共享单车业务，反而有继续做大的趋势，另外，美团近日也在共享单车领域将有大动作，不难看出，近期单车领域正在回血。

或许是美团单车感受到了滴滴带来的压力，便在近日宣布了一个重磅消息。4月20日，有媒体爆料称， 美团单车将于4月22日（世界地球日）启动“骑迹焕活城市”行动 ，活动当天，全国用户使用美团扫码解锁美团单车和美团旗下摩拜单车，均可免费骑行；另外，还推出了骑行优惠套餐，购买可享最低5折优惠，同时用户在22日美团还可领取餐饮券、健身券等。

在疫情期间，不少城市出租车、公交车等等公共交通一度暂停，共享单车便成为了公共交通出行的重要担当， 疫情期间暴增的骑行数据，或许也让共享单车行业迎来第二春 。美团单车大数据显示，3月第一周工作日的全国骑行量较两周前增长约86%，较春节日均增长约94%，而截至4月8日，美团单车全国日均骑行量较2月疫情爆发期间增长了410%。

随着共享单车行业的向好，不少玩家又重新提起了兴趣。事实上，除了青桔单车，今年3月哈啰出行CEO杨磊发布内部信表示已经完成了一轮新的融资，不过没有披露规模，另在不久前，哈啰出行旗下与蚂蚁金服、宁德时代的“哈啰换电”项目还获得了中恒电气的2亿元投资。

美团联合创始人王慧文早在2019年底在接受采访时表示，今年美团单车的重点是加大投车，“不论多少个城市，全部加大投入”。对此，不少网友表示“久违的厮杀似乎又要开始了”！

众所周知，共享单车行业在经历惨烈厮杀之后，摩拜与ofo都没能笑到最后，摩拜在“卖身”后化为美团单车，而债务缠身的ofo转变成返利网，摇摇欲坠。如今，市场上已形成哈啰单车、青桔单车、美团单车各自为营的局面。当然，接下来的比拼与此前并不相同，可能会进入到“运营效率和盈利”较量。

极不平凡的2020年，共享单车行业处于“三国杀”时代，哈啰出行、美团单车和青桔单车三足鼎立。青桔、哈啰的新一轮融资，美团单车的加大投入，能使该行业重新焕发生机，还是重蹈烧钱大战的“覆辙”，我们还将拭目以待！

㈤ 摩拜单车此次融资，或许是劣势开始出现的时候

近期，摩拜单车又进行了2亿美元的融资，这也是继其C+轮之后的又一次凶猛扩张。但融资并不意味着一定就是好事，相反在一定程度上也会导致其出现劣势，摩拜单车这一路的野蛮扩张之后，其隐患开始出现。

单车经济的本质依然在于共享经济

单车经济的本质其实依然属于共享经济，无论当前如何凶猛融资，讲出各种故事，其最终的价值还在于将每一辆单车资源进行最多的重复利用，实现资源利用率的最大化，最终再从这一价值上赚取差价，寻求盈利。而无论摩拜单车还是ofo最终要想达到盈利，都必须做到这一点。

而此前阶段，ofo就采取了轻单车、低成本、低维修的扩张路线，其一开始就从共享经济出发，因此对于进军单车出行领域时，同样采取了低成本扩张的路线，因此更能够做到资源的最大利用。

摩拜单车则恰恰相反，由一开始就采取重模式，将每辆车的成本抬高到了3000，这也意味着在获取相同用户的同时，摩拜单车需要花费更高的价格，一辆车看不出太大的区别，但是一旦达到某个规模，那么同样的融资情况下，摩拜单车烧钱的劣势就出现了，而此次急于融资，除了一方面需要继续占领市场外，另一方面同样反映了摩拜单车在资金上想必ofo有着巨大的压力。

高维修成本之下，摩拜的劣势正在出现

早期的点滴优势或者劣势，会在后期形成更强的马太效应，此前说过摩拜单车最大的问题在于获客成本远高于ofo，这是其一，但是更重要的是，随着规模的逐渐形成，摩拜单车的后期维护成本也在剧烈上升。

摩拜单车造价过高，其中涉及诸多硬件包括GPS、车锁、车座、太阳能板等等均成本不菲，根据此前微信公众号“互联网思维”的爆料，平均维修一辆摩拜单车的成本接近四五百，简直可以买一辆全新单车。

而此前摩拜公布过车损耗大概在10%左右，以北京地区投放1万辆单车计算， ??也就是说仅在北京地区几个月就有1000辆车需要维修，按单车400元的维修费用计算，需要花费40万。??再加上摩拜公开的100多名运营人员，按照每人5000元工资，每月则需支出50万。

而如果放到一个正常的商业环境下来看，维修成本必须要远小于收入，才能够达到盈利，而目前摩拜单车的各种维护成本依然是个天文数字，开工没有回头箭，最终这一切都需要投资人买单。

专车战争烧钱还有着正常逻辑，即烧钱可以培养市场，培养潜在用户与车主，但是平台却并不需要为车辆保养维修去买单，而摩拜单车的扩张却相反，其不仅需要比对手更高成本的获取用户，其还需要为更高的维修成本买单。

摩拜方面显然也意识到了问题，也开始推出了大量轻版单车，也在缩减成本透支，但是开弓没有回头箭，已经投放市场的重型单车，不可能全部替换，只能够维持更高成本的维修开支。

单车战争必将重回理性

还是回到之前说的，将资源的利用最大化，才是盈利的关键。

此前共享专车大战之时，尽管资本在风口的补贴用户与司机，但是当补贴消失，价格回归价值，最终一切回归理性时，市场被教育了出来，而闲置资源也开始被合理的二次利用，通过市场这只看不见的手，供需开始平衡，没有一辆多余的车辆。

但是单车大战却有个问题，当前的资本一味的砸钱造车，最后一定会导致大量的闲置车辆出现在城市中，关键是每一辆车的维护成本还非常之高，尤其是摩拜单车，如果其生产单车的量与ofo相当，那么其必定要付出几倍的生产成本，以及后期的维护成本。

但是增加成本并非意味着市场会买单，一切由市场供需决定，这是常识。在单车这个领域，由于租赁价格本身就低，用户对价格并不敏感，而很多用户更偏向于有一个更轻便的出行体验，更快速的解决骑行问题为主，轻单车一直是国内用户的主力。

因此未来很可能出现这么一种情况，当摩拜单车与OFO单车在城市的数量上达到相同时，这个市场将会出现高度的饱和状态，而注定有一部分单车资源是要被浪费掉的，但是摩拜单车的高成本则意味着，其将会造成更大的资源浪费与损失，同时还并不一定会受到主流用户的买单。

单车大战，最终一定会造成大量的单车闲置资源，这一点已经可以预见，但问题是，谁能够在扩张的同时，一边节省资源，一边又能捕获更多的用户，这将决定了这场战争的最终结局。

摩拜单车此次急于轮融资，表面上是在扩张，但实际上却在一定程度上反映了，持续的烧钱正在难以为继的困境。其高成本的扩张与维护，最终依然需要投资人买单。

这一轮的单车泡沫，开始越来越明显。

㈥ 当年把饿了么卖给马云，套现665亿的张旭豪，3年过去现状如何

近段时间，关于外卖员意外事件和保险费事件，引起了比较大的舆论。网友们表示，外卖员每天拼着速度和生死赚钱，到底是平台的压榨还是社会现象。

张旭豪现在继续担任着饿了么董事，但是也希望上层人物也能关注到底层人物的现状，不要一昧的压榨外卖人员的送餐时间，毕竟钱和生命相比，生命更加可贵，而拼命工作的人，也是为了让家人过上更好的生活。

㈦ “社会企业”美团融资40亿，启动“长城计划”怎样保障配送安全的呢

中国最大互联网+生活服务平台美团点评宣布完成新一轮40亿美元融资，投后估值300亿美元。该消息一传出，便迅速成为外卖界热议的话题。美团点评近几年发展速度惊人，如今又有新融资加持，它在外卖行业中的优势将更加明显。

不仅是配送安全，在食品安全、环保问题，美团点评都做了相关努力，践行着他们要做“社会企业”的诺言，更履行着让大家Eat better，live better的使命。

㈧ 拿到B轮就牛逼了创业者们，警惕“C轮死”

拿到B轮就牛逼了？ 优米 提醒众多的创业者们，警惕“C轮死”

过去两年，随着无线互联网和智能手机的普及，中国很多效率低下的传统产业开始被颠 覆和重构。新一代的互联网公司终于可以不再依靠中国互联网人口增长的红利，而是直接触碰和蚕食那些动辄都是数百、数千甚至上万亿的传统行业的奶酪。在 O2O、产业链电商、互联网金融、互联网医疗、智能硬件等多个领域，中国的创业者们迎来了一波前所未有的巨浪型机会。

在过去的十五年里，以BAT+新浪网易搜狐为代表的第一代互联网公司、以京东、58为代表的第二代互联网公司以及以小米、滴滴为代表的第三代互联网公司已经系统地为市场培养了一批具备较高起点的创业者。他们与这一波巨浪型的创业机会一拍即合，干柴烈火，熊熊燃烧。

与此同时，资本界也在给力地扮演着推波助澜的角色。大量之前在一级市场投资、二级市场获利的资金被回吐到创业投资市场，加上已经完成原始资本积累的很多上市公司创始人和高管，导致天使和VC基金在2014年募资异常容易。关 于2014年中国VC的募资金额，CV的统计是127亿美元，同比增长170%；清科的统计是190亿美元，同比增长175%；两家机构统计虽然总金额相 差较大但增长率大致相同。这样一个环境也促使张震、曹毅们揭竿而起，他们只用很短的时间就捅破了年轻合伙人单干融不到钱的那层窗户纸，一批由70后、80 后、甚至90后领军的VC基金应运而生。（如果再往前追溯，经纬的张颖应该是更早的VC起义者，只不过那个时候这样的事件还凤毛麟角，没有形成燎原之 势。）

由于创始人的经历和背景，新生代VC基本都是投天使和A轮，顶多投到B轮。市场中的老牌VC也在感叹B轮以后的项目越来越贵，创业公司还没大到不可倒，已经贵到没法聊，因此也在纷纷往早期战场转移。

除了这些传统的天使和VC基金，很多其他早期项目的掘金者也纷至沓来--BAT小米们来了，京东58们来了，万达复星们来了，A股大佬们来了，中概股创始人们也来了。它们像除夕夜朋友圈发红包一样任性地往早期创业者身上撒钱。

于是我们看到了这样一个情景，但凡事儿大致靠谱，人基本靠谱，投资人给钱的时候眼睛几乎半睁半闭，创业者拿钱的时候手几乎插在兜里。

根据IT桔子的统计，2014年拿到天使轮投资的公司达到812家，拿到A轮的达到846家，拿到B轮的也有225家。这些还是报出来的。根据我们的观察，过去一年里实际拿到天使轮、A轮和B轮的公司很可能要远远高于上面这些数字。

但问题也来了。天使拿完，A轮拿完，B轮拿完，接下来C轮怎么办？

由于不同公司所处行业、发展速度、融资节奏不尽相同，因此有些人的C轮从规模上可能相当于另一些人的B轮或者D轮。本文中所说的C轮，基本是指那些尚未形成 规模收入或被证明的商业模式、前一轮投后估值在3000万到1亿美元之间、希望在前一轮结束后的3-9个月内再融3000万到2亿美元并使投前估值达到 3-10亿美元的这一轮。

2014年和2015年初，我们看到投早期（天使、A轮和部分B轮）的投资人和投晚期（部分D轮、E轮和F轮）的投资人都很活跃，而在中期（部分B轮、C轮和部分D轮）这个阶段，投资人正在表现出越来越多的谨慎。根据IT桔子的统计，2014年完成C轮融资的只有82家。

即便按照前面提到的比较保守的数字，2014年拿到A轮融资的公司有八百多家，拿到B轮融资的有两百多家，由于高速发展的新兴行业里融资轮次间隔正在急剧缩短，很多创业公司A轮和C轮之间相隔只有一年，因此这一千多家企业中会有很大一个比例需要在2015年去拿C轮。再加上2014年之前融完B轮的那些公 司，需要在2015年拿到C轮的公司只会比一千多不会比一千少。假设2015年还是只有不到100家拿到C轮，这意味着90%的创业者需要直面“C轮死”的可能。

为什么会是这样？

首先，估值一旦超出一亿美元，其实已经超出了大多数VC的舒适射程。最终在资本市场上市值真正超过10亿美元的公司并不是很多，一亿美元以上的估值会让很多 VC感觉到投资升值的天花板在快速逼近。而在很多新兴领域，这个阶段的融资企业大多尚未形成可证明的商业模式或者足够清晰的领先格局，因此也很难真正进入多数PE的舒适射程。

能在这个多少 有些尴尬的阶段快速出手的财务投资人并不多。最常被提及和想到的无外乎几家对冲基金和特殊类别机构（如老虎、蔻图、高瓴、DST、日本软银等）和几家有中期互联网项目投资能力的PE基金（如华平、泛大西洋、中信产业、新天域等），外加个别有中期投资能力的VC（如红杉、IDG、H Capital、兰馨亚洲、今日资本等）。其中，创业者最想要的投资人往往是相对而言对估值不那么敏感、愿意重注赌赢家的第一类投资人。

但这类投资人有一个共同的特点，就是钱多人少，基本上是一个人盯着“整只鸡”，千里走单骑。虽然这些人都是超级能人，也很会利用外部机构来帮助他们提升带宽，但他们一天也只有24小时。因此，虽然他们可能会同时看很多项目，但真正进入操作阶段的项 目在任何一个两三个月的周期里通常不会超过两个。即便是华平、中信产业这样的PE机构，真正能看中期互联网项目的人也不多，再考虑内部资金投向要求、人员流动、基金周期等因素，一年下来平均在互联网领域也就是一两单、顶多三五单的样子。

羊年伊始，我们看到一些传统上以投C轮D轮为主的公司明显的重心前移开始往B轮走。他们宁肯在B轮在正常应该6000万美元估值的公司面前手一抖给出8000万的价格，也不愿意贸然对着本应两亿美元估值的公司冒出五亿美元估值的傻气。

除此之外，还有一个更加深刻的变化正在影响着今天C轮门槛前的创业者。

Paypal的联合创始人之一Peter Thiel在他著名的《从0到1》这本书里提出早期投资人选择项目的标准应该是“一个项目可以赚回整个基金”。前不久TechCrunch作者Danny Crichton发表的一篇文章与此暗合，他认为整个VC行业投资回报的来源正在向少数公司集中，因此唯一正确的投资策略就是不计代价地投入那些有机会让投资人获得超级回报的公司，并且忽略那些只能让投资人赚到中等回报的公司。基于这个逻辑，VC们为了能够投入这些少数的赢家，会愿意透支12个月、甚至24-36个月的价格，所以市场上会接二连三地出现令人瞠目的估值。作者把这种估值透支现象称为“融资加速”。

那些被透支了的估值称为创业者的兴奋剂，为他们打开了价值幻想的空间。问题是，“能够帮助VC赚回整个基金”的项目注定是极少数的特例。一方面VC向少数赢 家聚焦，另一方面大多数创业者又被别人的高估值过早地吊起了胃口把自己高高悬在空中。几乎百分之八十的创业者都会觉得自己应该成为那些特例，只有投资人心 里清楚特例通常意味着不超过千分之一的可能。无论在美国还是在中国，推动少数特例公司“融资加速”的力量也在推动着更多的非特例公司“死亡加速”。

创业公司最有可能因为哪些原因面临“C轮死”？

1. 今天所在的本源市场不够大

所谓本源市场，指的是你今天正在聚焦并试图重塑的细分行业市场，而不是理论上你未来做大了成了平台后可以延展到的所有相关或相邻领域之和。

如果你今天要想拿到3到10亿美元的估值，投资人至少需要能看到你有机会在三、四年后长成一家30亿到100亿美元市值的公司。除非行业集中度非常高（如搜索市场中的网络），否则30亿美元市值的公司通常需要一个1000亿人民币以上的目标市场规模来支撑，而100亿美元市值的公司很可能需要一个万亿级的目标市场。

对 于前面提到的那些对冲和PE基金来说，只有目标公司的本源市场能够达到两三千亿的市场规模，他们才比较有可能兴奋起来。别忘了，他们钱多人少，因此必须找 足够大的机会。因此就C轮融资而言，如果你聚焦的本源市场在可预见的未来（说白了就是三到四年后IPO的时候）潜在规模没有一两千亿，那么你需要给自己插 上第一枚用来预警的小红旗。

2. 站在错误的坡上

几乎每大几千亿、上万亿的市场都有多个切入的角度，有人从南坡出发，有人从北坡上路。以现在很热的O2O为例，在房产市场，你可以从买房入手也可以从租房入 手；在家庭服务市场，你可以从洗衣入手也可以从家政入手还可以从社区电商入手；在汽车后市场，你可以从洗车入手也可以从维修入手还可以从二手车交易入手。

但不是所有的坡都有同样的机会。虽然总有例外，但一般来说——

——高频打低频比低频打高频更有机会；

——刚需打非刚需比非刚需打刚需更有机会；

——不受制于稀缺资源的打受制于稀缺资源的比受制于稀缺资源的打不受制于稀缺资源的更有机会；

——平台效应强的打平台效应弱的比平台效应弱的打平台效应强的更有机会；

——经济模型好的打经济模型差的比经济模型差的打经济模型好的更有机会。

因此，无论市场有多大，如果别人的坡比你的坡好，那么你需要给自己插上第二枚用来预警的小红旗。

3.在自己的坡上不是第一第二且与第一第二差距较大

很多市场都会有老三老四存活的空间，但不是所有的老三老四都有机会拿到C轮。那些投C轮的基金虽然也在意性价比，但总体来说他们更在意最终这家公司有没有机会做到足够大并领跑行业。

在大多数规模效应和网络效应明显的细分市场中，老二如果想从一线基金那里拿到C轮融资，除了本源市场必须足够大以外，还需要同时具备另外两个前提条件：第一，与第一名的市场份额差距不能过大，最好50%以内；第二，如果第一名已经被BAT之一投资，自己身后最好也有BAT中的另一家做后盾。老三如果想拿到 C轮融资，则这两个条件改为：与第二名差距在20%以内；前两名没有都被BAT投资。

以打车软件市场为例，快的作为市场老二正是因为前面提到的三个条件都具备了，才拿到了老虎的C轮和软银的D轮，也才有了春节前的惊天合并。而当时在北京红极一时的摇摇由于没有具备另外那两个条件，所以黯然离场。（《创业家》杂志3月刊中会有关于摇摇的专题报道）（易到不能算第三，因为严格来讲它所在的商务车市场和滴滴快的当时所在的打车市场是出行这个大市场的南坡北坡，只不过现在看起来北坡这条路径比南坡更容易登顶。）

总结一下：在规模效应和网络效应明显的市场中，如果你在融C轮的时候不是市场第一或者第二且与它们差距较大，你需要给自己插上第三枚用来预警的小红旗。

4. 估值增长曲线过于陡峭，“VM”指数高于0.5

首先，让我告诉各位一个秘密——与传统行业中那些拥有可预测现金流的企业不同，新兴热点领域中那些“飞在天上的猪”，没有人真正知道它们到底该值多少钱。投行不知道，投资人同样也不知道，都是凭感觉。一 些所谓的可比交易，往往并不可比；更重要的是，那些所谓可比交易的估值本身可能就是错的——很多新兴领域的所谓估值标杆本质上都是一两个“区间外投资人”（愿意给出大多数投资人不愿意给出的估值的投资人）留下的手笔，还没来的及被证明对与错。投资人能做的仅仅是想清楚目标公司是不是必须拿下，如果是就尽可能依靠执行速度、个人魅力、增值服务等因素在叫卖价的基础上打个折，有时候甚至连折都不打只要能被选中就行；融资企业能做的是尽可能把融资前三个月和融资 期间的业务曲线（其实这个阶段主要就是用户曲线）做漂亮让自己有叫出高价的资本；投行能做的是尽可能通过制造买方竞争为融资方创造有利的供需态势和交易氛围。这就是估值。

在这个前提下，C轮融资中对估值影响最大的因素其实就是三个：

1. 竞品同轮融资的真实估值（如果是竞品抢先做完）。注意，竞品对外吹牛不上税的PR估值不算，是真实的白纸黑字的估值。投资圈很小，真实的估值基本藏不住。

2. 相对于竞品的运营能力和市场地位。

3. 前一轮融资的估值、融资额和交割时间。如果竞品先融了，则（1）和（2）比较重要；如果是自己先融，则（3）比较重要。

接下来重点说（3）。各种道理可以讲到天上，各种方法论也可以喷得开出花来，但最终投资人往往有一道心理底线需要坚守。这条线说通俗点就是投资人心中的“傻叉警戒线”——交易估值一旦超过了这条线，投资人就容易开始怀疑自己会不会沦为行业的笑柄。

为了讲明白这件事，我们需要临时发明一个概念：VM指数，V是估值，M是月数。VM指数指的是本轮融资与前一轮融资的估值差异倍数（本轮投前估值/前轮投后 估值）除以两轮之间间隔月数（本轮预计签约月与前轮交割月之间的日历月数），譬如：如果本轮投前估值是上轮投后估值的3倍，两轮的时间间隔是3个月，则 VM指数就是1；如果估值还是3倍两轮间隔是6个月，则VM指数就是0.5。

以公认的估值飙升最快的小米公司为例，它的A轮和B轮之间只间隔了两个月，估值却涨了4倍多（因为小米1的推出空前成功），VM指数高达2.1，10个月后 C轮的VM指数降到了0.4，12个月后D轮VM指数降到了0.2,16个月后E轮（就是最近450亿美元）的VM指数回升到了0.3左右。

即便对于热点行业中风口上的猪们来说，C轮的VM指数通常不应该超过0.5。也就是说如果你的B轮投后估值为5000万美元，那么C轮如果在6个月后融投前估值原则上不应超过1.5亿美元；如果是在12个月后融，投前估值原则上不应超过3亿美元。

当然这不是绝对的，根据实际情况可以有一些上下浮动。譬如，如果融资企业在两轮之间真有特别爆炸式的增长或者严重影响企业未来预期的标志事件，VM指数超过 0.5是可能的。再譬如，如果B的投后估值只有两三千万美元，C轮的VM指数超过0.5也是可能的。还譬如，如果B轮和C轮间隔超过12个月，除非你在这段时间里始终保持年化400%以上的增长，否则VM指数应该低于0.5。

在今天的市场环境下，VM指数原则上不应超过0.5。一旦超过，投资人就会自我怀疑起来。这时候即便他们对项目不愿轻易割舍，也会犹豫不决；他们很可能会想办法拖延交割时间以便能多看一两个月的数据，同时在其它条款上尽可能找补回一些心理平衡。

所以，如果你不是全银河系里最靓丽的那几颗星，而C轮的VM指数又显著高于0.5，那么你需要给自己插上第四枚用来警醒的小红旗。

如果以上四枚小红旗中你只插上了一枚，或许还不用过分紧张。但如果四枚中你占了三枚甚至四枚都集全了，那么请做好准备——C轮有可能会成为你的鬼门关。

如何避免“C轮死”？

1.对估值保持一定的弹性，避免被别人的虚假估值误导

现在中国创业者群体里有一种非常不好的风气，就是虚报融资额和估值，有的乘2乘3，有的故意混淆人民币和美元，最极端的甚至报出的融资额比自己的估值还高。 当然，这些人通常也不会明目张胆地开新闻发布会报假估值，而是通过各种公关大号小号来进行传播，自己不置可否，用别人的嘴帮助自己误导市场。

我去年年底在黑马大会上曾经专门提出“建立诚信中国，从自己做起。我们可以选择不公布融资额和估值，但如果要公布的话，让我们公布真实的数字”。最近徐小平老师也利用微博提出了“大家一起消除虚报投资额现象”的倡议。

对于出来融资的创业者来说，最坏的情形就是被市场上误传的错误的融资额和估值所误导，别人俩嘴皮一吧嗒，自己挂在了天上。而这很可能正是错误信息的始作俑者 所希望看到的。创始人很自然会倾向于高估自己企业的价值，因此也会很愿意半推半就相信别人报出的被夸大了的数字，以为借此可以为自己争取到更多的利益。但 这样的心态反而会害了自己，因为没有哪个投资人会把市场上传播的虚假估值作为自己估值的参照。

正确的做法是充分利用自己现有投资人和财务顾问的网络去尽可能了解竞争对手真实的估值和融资额。世上没有不透风的墙，加上中国很多专业人士在保密性方面的职 业操守普遍存在问题，因此打探出真实的情况没有想象的那么难。即便无法了解竞品真实的估值情况，也可以和自己的财务顾问一起基于不同维度的考量建立起一个相对合理、有一定支撑的估值区间。最重要的是，创业者要对估值区间保持一定的弹性，如果市场反响没有预期的热烈要随时做好调整估值的准备。只有做成的买卖才是买卖，只有被买单了的估值才有意义。

2.确定性比估值重要，时间为上，给确定性和时间足够的折扣

在C轮阶段，从优先级上排在第一位的应该不是估值，而是确定性，而与确定性对应的就是时间。一个融资交易只有交割了，才算真正完成。因此，谁可以最快签约并交割，谁就可以给融资公司最多的确定性。

对投资人来说，如果要能比较快地完成交易，需要具备两个前提：首先，投资人对行业有理解——估值都好几亿美元了，没有哪个机构投资人会在还没有完全理解行业 的情况下贸然写支票。因此，对于那些聊过一次发现对方不太懂行业的投资人，不要浪费太多的时间。第二，投资人可以本地决策，并且最好一两个人就基本可以决 策或者至少实质性地影响决策。越来越多的中国商业模式正在与美国同行业的模式发生背离，所以如果投委会决策需要拿到远在硅谷、纽约或者伦敦、巴黎合伙人的 投票，不确定性就会大幅提高。

而对于那些对行业拥有比较深的理解、能快速决策、与团队也有化学反应的投资人，给予一定的折扣以推动他们尽快下决心是非常值得的。一个细分市场里谁先把C轮融资完成，谁就可以率先把难题扔给自己的竞品，同时也离摘取D轮估值更近了一步。

3.在现金储备方面给C轮留出足够长的时间

关于B轮和C轮的时间间隔没有一定之规，取决于扩张速度、业务发展的关键节点、主要竞争对手融资时间等多方面的因素。

有一点是必须的，就是要给C轮融资的操作与完成留出足够长的时间，这一点在2015年尤为重要。

只有在不是非融资不可的情况下出去融资，手里才有筹码。一个正常的融资流程通常需要9-12周的时间。虽然偶尔也会出现二十几天搞定C轮的情形，但市场上从 启动到交割超过三个月的案例要远比短于三个月的案例多。这意味着你手里的现金在你启动C轮融资的时候，按照当前的业务规划和资金需求，应该至少可以维持公 司正常运营一年左右的时间。

也就是说，如果在B轮完成后，你手里的现金可以让你按照你的业务规划正常运营18个月，那么理论上你至少可以有6个月专心致志地聚焦业务发展，然后再考虑C轮融资的事。如果B轮后你手里的现金只够维持12个月，那么你最好在三个月内启动新一轮融资。

当然，也会有一些公司上轮的钱还没有动就开始谋划下一轮，这通常是出于竞争态势的考虑，就不在这里讨论了。

4. 尽量不给投资人排他期

以我们的经验，要想保证融资交易能够在规定时间完成规定动作，一个很重要的原则是尽量不给投资人排他期，谁快跟谁走。哪怕为此付出一些金钱上的代价（譬如为没有被选中的投资人支付一定的尽调费用），也是值得的。

如果非要给投资人排他期，我们宁肯在尽调之后给投资人一段时间（通常不超过10天）的独家法律文件谈判期，也不给投资人独家尽调（通常3-4周）的排他期。

当 然，要想做到上面这点，需要比较有利于公司的交易态势。众星捧月的时候公司怎么提条件都说得出口，一棵树上吊着的时候提什么条件人家只需说No对话就结束 了。现在有关投资人的信息越来越透明，财务顾问靠信息不对称吃饭的时代早就翻篇了，财务顾问真正的能力在于能否通过营造一个对融资企业尽可能有利的交易态 势为企业提供尽可能大的选择空间和尽可能强势的谈判地位。

5. 不用怕站队，引入战略投资人不是坏事

在全球范围内，互联网巨头在新一代创业公司的融资和发展过程中正在扮演越来越重要的角色。在中国，几乎所有估值能够达到10亿美元、尚未上市的互联网公司里，都有BAT的身影。仅腾讯一家，据媒体报道在2014年就至少投资了40家公司，涉及投资额达80亿美元。

如果你没有在更早的轮次里引入BATX这四家巨头或者京东、58、美团、唯品会、携程这样的“中头”，那么C轮是应该认真考虑引入战投的时候了。它们能给被 投企业带来的价值除了资金之外还有业务和资源上的帮助与协同。除了这些大家耳熟能详的中概股之外，很多A股公司也开始密集对新兴产业进行投资。

创业者们往往对与巨头站队这件事心存顾虑，但这真的不是他们在今天这种环境下应该特别考虑的事情。C轮面前，活命重要，媒体上怎么喷账户不会骗人，两军相遇兜鼓的胜。况且，继滴滴快的之后，更多跨BAT的惊天并购正在孕育。爸爸们连孩子们互相睡都不介意了，孩子们就更没必要担心拿了哪个爸爸的钱会惹恼别的爸爸。

事实是，在绝大多数与互联网有关的领域，基于中国互联网的独特生态，站队是迟早会发生的事。既然如此，与其晚站队，不如早站队，先于竞争对手把最有利于自己 未来发展的巨头引进来。况且，今天的互联网巨头和中头们已经越来越有生态意识和格局观，知道如何帮忙不添乱。在这方面应该说腾讯3Q大战后痛定思痛，为行业树立了一个值得点赞的标杆。三座大山正在变成三座靠山。

在某些特殊的情况下，还有可能把引入特别有价值贡献的策略投资人当做B轮和C轮的跳板。管它叫B+也好，Pre-C也好，叫什么无所谓，其实质是通过背对背的交易安排利用战略投资人独特价值贡献拉升C轮的价格。这样即便给战略投资人的估值打个折，C轮整体的估值还是会得到显著提升。我们最近在不止一个交易中就采用了这个策略。

最后我要说，今天中国的创业者是全世界最令人羡慕的一个群体。他们在创业的路途中会遇到很多坎坷甚至走入绝境，但创业的人生是值得在80岁的时候回忆的人生。优米祝所有的创业者朋友们羊年好运，面朝大海，每一轮融资都花开。

㈨ 当年套现15亿，卖掉摩拜单车的创始人胡玮炜，如今生活怎样了

互联网悄无声息地走进了我们的日常生活，互联网+模式也让我们的生活变得更加快捷。越来越多的人依靠着互联网获取了更高的收益，随着互联网的迅速发展，新的商业版图和投资热点逐渐被人们发掘出来，前几年共享经济的异军突起成就了很大一部分人，同时也衍生出很多的优秀企业。

那么这样的模式创新也是有一定进步作用的，现在的共享经济发展日益蓬勃，多家共享单车平台横空出世在共享单车领域的竞争也确实越来越激烈，也不乏有一些曾经影响力很大的品牌退出了市场，所以她的选择是正确的，从投资的角度来讲，她是成功的。

善于洞察市场，把控市场风险是投资必须要具备的条件，这样可以准确地抓住机会，以此获得更大的收益，她的成功案例是值得我们借鉴的，投资需谨慎，要多摸索多实践，从而才能最大化的减少损失。