1. 做杠杆炒股需要多少钱
杠杆”的意思是复撬动作制用，分级基金基金中高风险份额具有杠杆特征，不一定是债基，很多都是指数型基金。说白了就是放大了市场的波动。比如股市涨1%，杠杆基金部分可能涨2%或更高，比如股市下跌1%，杠杆部分基金可能跌5%或更多
2. 云合智网完成新一轮超4亿元融资，累计融资近10亿元 | 投资动态
高端网络芯片领先企业云合智网近日完成超4亿元Pre-A+轮融资。本轮融资由海松资本领投，LFC、混沌投资、银盛泰资本、萧山开发区产业基金、招商证券、中关村芯创基金、分享投资、华盖资本跟投，老股东前海母基金、活水资本、临芯资本、金沙江资本等持续加注，光源资本继续担任独家财务顾问。
随着云计算的蓬勃发展和国家“东数西算”工程的战略推进，市场对高性能的网络交换芯片的需求增加。作为交换机、路由器等网络设备的核心器件，网络芯片是网络协议、网络操作系统得以实现的关键。海量数据将通过网络芯片在数据中心、承载网、核心骨干网等构成的“信息高速公路”中进行交换，高带宽、高端口密度、低时延和低功耗成为网络芯片的核心要求。
但现阶段，中高端网络芯片市场仍被海外企业垄断，国内市场存在自主网络芯片缺失、网络架构发展缓慢、定制化网络操作系统存在空白等问题，国产化替代需求强烈。
针对行业发展趋势，云合智网专注研发全球一流的高性能网络芯片及解决方案，帮助互联网公司、中大型企业和运营商打造下一代新型网络。
云合智网的创始团队均曾在硅谷顶级网络及芯片公司担任全球副总裁等高管职位，从业经验都超过20年，其中技术带头人曾领导并完成多款世界顶级交换机芯片的流片和量产。自2020年底成立以来，云合智网吸引了大批来自英特尔、微软、博通、思科、海思、中兴等国内外知名企业的高端人才，已经建立了完整的高端芯片研发队伍。凭借团队对芯片架构设计的前瞻性认知和在网络芯片研发方面的丰富积累，云合智网为国内用户定制灵活高速的架构设计方案，在缩短开发周期的同时，快速迭代并全面赶超国际先进水平。
海松资本CEO、管理合伙人陈立光表示： “网络交换芯片是数据中心最重要的芯片之一，数字化时代背景下，数据中心的高速增长也为网络交换芯片的发展提供了坚实基础。网络交换芯片技术壁垒极高，国内亟需在全球市场具有竞争力的网络交换芯片企业。云合智网拥有国内一流的研发和市场团队，将有机会成为国内乃至全球网络交换芯片的领军企业。作为一家深耕硬 科技 产业、具备深厚产业资源的私募股权投资机构，海松资本在数据中心、半导体等相关领域拥有丰富的产业经验和投资布局，未来将持续支持云合智网的长远发展。”
混沌投资表示： “我们认为在国家数字化建设大背景下，数据中心基础设施将会率先受益，交换机正是数据中心核心网络设备。交换机芯片行业长期被海外大厂垄断，国内云服务厂商亟需自主可控的产品打破格局，云合智网的交换机芯片正是解决痛点的关键。云合团队在网络芯片领域拥有丰富的经验、深厚的技术背景、完整的团队架构，我们相信公司可以利用自身优势和国际化视野，填补国内厂商在高端网络芯片行业的空白。”
萧山开发区产业基金总经理陈一奇表示： “云合智网是萧山开发区引进的高 科技 项目。云合智网拥有世界超一流的创始团队，他们不但具有国际化的视野，也非常接本土的地气。数据中心是未来数字化时代的核心基础设施，云合智网在交换机芯片领域的强大研发能力，必将为中国的数字化建设做出巨大贡献。我们期待云合智网在萧山开发区取得更大发展！”
招证投资战略企业团队负责人贾士博表示： “大数据时代，数据底层硬件尤其是芯片的价值将得到重估，与大数据直接相关的芯片领域将明显受益。从全球和我国的交换机及交换芯片市场来看，目前市场上的交换芯片主要被博通、思科垄断。虽然在我国交换机设备市场中，国产厂商参与度较高，但国内中高端网络设备的核心芯片市场仍主要被海外企业占据，国产化替代的需求非常强烈。因此，云合智网所主打的交换机核心芯片将有着非常广阔的市场空间。公司创始人均曾在硅谷顶级网络及芯片公司担任重要职务，拥有着丰富的技术、研发、管理和创业经验。我们愿意陪伴云合智网的优秀团队一起，不负众望，成功打破国外厂商在高端网络设备核心芯片领域的垄断，成为国内乃至国际上的一股重要力量。”
中关村芯创基金总经理、启航投资主管合伙人马建平表示： “随着5G、云计算、自动驾驶等技术加速迭代，网络的数据量将又一次呈几何级数的爆炸性增长，作为网络设备核心技术产品，网络芯片和网络操作系统软件将是一个规模数千亿元人民币并且持续高速增长的巨大市场。云合智网核心团队成员在网络芯片和系统领域具有全球领先的技术研发实力与商业创新经验。该公司也是中关村芯创基金在数据中心领域的重要布局之一，希望云合智网深耕网络行业，在研发国产自主网络芯片的基础上，建立国内自主可控的网络生态，为提高国家网络整体性能和供应链安全贡献自己的力量。”
分享投资董事总经理姜兴伟表示： “云合智网是一家弥补国产高端网络交换芯片空白的公司，该领域难度相当大，一直被博通等美国公司主导，云合智网团队背景非常强，可以说是目前国内唯一能将国产芯片研发出来的团队。我们相信，随着数据中心的建设，国产高端网络交换芯片的国产替代需求会越来越强，云合智网未来有望打破国外垄断的局面，成为国产高端网络交换芯片领域的独角兽，分享投资也将全力支持企业发展。”
华盖资本表示： “数据中心是数字化时代的关键赛道，而云合智网专注研发的交换机芯片作为数据中心最重要的逻辑芯片之一，行业天花板极高。团队核心成员在业内国际龙头企业从业多年、有过成功先例、兼具国际视野又懂国产化需求，我们相信这样的成建制团队能成功推出自主研发的高端交换机芯片，为中国的数字化和网络生态贡献力量，未来发展潜力巨大。”
前海母基金、智慧互联产业基金执行总裁许恺表示： “云合智网团队出身名门、整建制高规格，兼具国际视野与本土实践，并具有被验证过的创新与创业能力。在上一轮投资后，云合发展势头喜人，团队扩充与研发进度均超预期，我们看好公司成为国内最顶尖的高端以太网交换芯片供应商。”
活水资本人民币基金合伙人史联表示： “随着云计算数据量和落地应用的进一步发展，我们期待网络底层技术的更新与爆发，云合智网作为国内实力最强劲的自研交换机芯片，有望成为新一代网络基础标准的定义者。”
光源资本执行董事许银川表示： “在通向万物互联、元宇宙等产业远景的过程中，网络数据量的几何级增长是非常确定的趋势，性能更好的、更自主可控的网络芯片是数据流通的核心。云合智网的核心团队有深厚的产业背景，技术过硬、研发及流片经验丰富，团队视野开阔，融贯中西；上轮融资后，随着更多专业人才的加入，团队建制更加完整，中层团队能力愈发全面，研发进展也超出预期。我们认为云合智网是这个确定的大趋势中极具竞争力的企业，光源资本很高兴能够持续助力云合智网完成融资，期待公司未来能发展成为全球高端网络交换芯片的新巨头。”
云合智网创始人、董事长兼CEO曹图强表示： “过去的一年云合智网发展迅猛，高端网络芯片的研发按计划有序进行，相继完成了几个重要的研发里程碑，已经申请了一百多项专利。云合虎年，在资本和人才的双重助力下，将在高端网络芯片研发的同时，在市场开拓，产品规划，技术创新等方面齐头并进。相信云合智网的高端网络芯片核心技术必将加速推动中国未来网络生态的构建。”
3. 36氪首发 |「喜姐炸串」获2.95亿元A轮融资，已在全国累计签约超1400家门店
36氪获悉， 「喜姐炸串」完成2.95亿元A轮融资，由源码资本和星纳赫资本联合领投，明越资本担任独家财务顾问，资金将用于供应链升级、团队扩充和数字化建设。
喜姐炸串成立于2019年，总部位于南京，旨在为年轻消费者提供美味且 健康 的休闲小吃，产品SKU约35个，涵盖炸肉制品、酱汁臭豆腐和长保鲜蔬等，消费人群集中在18-35岁的女性。 目前，品牌已在全国累计签约超1400家门店，每月新签约门店数量约为100家，遍布江苏、浙江、安徽、江西和广东等省份。
创始人王宽宽告诉36氪，自己在创业的十年中受到过很多朋友的帮助，创立品牌的初衷就是为了帮助更多的人实现创业梦想，最终目标是“百城万店”。关注到炸串品类，还没出现全国性的连锁品牌，便从需求端、供给端和门店连接端三方面入手，深究原因和思考解决方案，喜姐炸串则随之成立。
「喜姐炸串」杭州西湖直营店，图据受访者
在需求端，传统炸串以摆摊的形式呈现，可由于环境脏乱、食材劣质和城市化进程等原因，炸串被其它食品取代，但年轻消费者对炸串的喜爱只增不减。从供应端来看，大部分的炸串以“短保的生鲜菜品”为主，且人工参与度高，肉类腌制和穿串的环节都在门店完成。
针对以上问题，喜姐炸串做出 “瞄准高价值食材”和“供应链全配” 两个动作。
一是通过大数据精选高价值炸串，涵盖五花肉、进口牛肉串、掌中宝串、无骨鸡爪串和排骨串等，替代传统地摊以调理鸭肉为原料的低价值串；并舍弃短保和产品价值感低的生鲜菜品，降低物流成本和提升供应链全配的能力。
二是建立中央厨房，将采购、切配、腌制、滚揉、穿串等劳动力需求大的环节，均放在后端完成，降低门店制作炸串的难度，能够快速地输出标准化产品，让门店可以“傻瓜式”经营。 在全国拥有八大仓储配送中心及自有工厂，覆盖29个省级行政区域和304座城市 ，能实现覆盖全国范围的快速配送。
「喜姐炸串」产品图，图据受访者
在门店连接端， 喜姐炸串聚焦小门店，面积在20-30平方米 ， 并将“单串自选”的售卖形式改成“以份为单位”出售 ，例如9元15串牛肉、10元8串掌中宝。 这能有效解决门店点单慢、客单价低和坪效低的问题 。同时，门店还推出“九宫格炸炉”，以保证产品口感和提高出餐效率。 据王宽宽透露，目前，喜姐炸串单店月均营业额近15万元，公司今年整体营收预计将实现4倍的同比增长。
关注到年轻消费者在剧本杀、喝酒和夜宵等社交场景中，对炸串的需求，喜姐炸串 将刷酱调味调整为撒粉调味 ， 使炸串更具走食属性与分享属性。除此之外，喜姐炸串还重视在外卖端的布局， 门店外卖的营业额占比高达40%，今年荣登美团外卖百强榜 ，外卖的平均客单价超50元，高于线下门店的30元。
在选址方面，王宽宽认为 选址就是选客流，地标就是流量的入口 ，喜姐炸串第一家店选在南京新街口的淮海路，是南京城市的流量入口。目前， 喜姐的门店类型以街边店为主，先占据城市的制高点，再辐射广大的商业街区、社区，将流量转化成销售。 门店主要布局在新一线城市，短期规划是在长江以南的区域重点布局，高密度开店，因为南方的气温相对高，更适合于炸串的走食模式。
「喜姐炸串」包装设计，图据受访者
另外，喜姐炸串 国潮剪纸风的门店形象和包装设计，还带来了自发的品牌传播价值 。包装走港式风格，采用百元人民币的色号，辨识度很高，不少“小姐姐”专门与包装合影，为品牌带来口碑传播。王宽宽告诉36氪，曾有评论在大众点评上的浏览量超过178万，若按照大众点评高级推广通，每次点击单价1.5元的保守价格估算，这个评价的广告价值高达267万元。
喜姐炸串还 邀请辣目洋子做品牌代言人 ，菜单还专门设立了“单人辣目洋子套餐”。王宽宽表示，邀请辣目洋子也是品牌触达目标人群的重要方式，其名字与门店的麻辣炸串有相似性，且形象与喜姐炸串相符，都非常的“讨喜”。
提及行业趋势和竞争优势，王宽宽表示，炸串赛道的消费者需求始终存在，只要能解决供应链和食品安全的问题，这个品类未来会像“绝味鸭脖”一样走遍全国大街小巷。 喜姐炸串的竞争优势则集中在以下四个方面：
1）供应链全配降低了开店难度，将复杂的加工环节放在后端工厂完成，能够满足全国门店的全链条统一配送，从而保证各地区门店出品质量的统一，降低对加盟商的要求，利于门店扩张；2）在全国有八大仓储配送中心，物流成本低于行业平均水平；
3）流量成本和推广费用低，得益于醒目的包装设计，直接带来品牌传播和记忆的价值；4）升级传统油炸食品，让消费者吃到更干净卫生的炸串，手持杯的包装设计，给用户增添了更多的消费场景。
「喜姐炸串」包装设计，图据受访者
团队方面，创始人王宽宽是餐饮行业的连续创业者，曾于2015年创办王贵仁麻辣烫，两年内开出1500家门店。核心管理团队由行业内的资深人士组成，团队成员曾任职知名连锁餐饮和零售企业，在加盟体系搭建、门店拓展、供应链建设、产品研发、运营和组织管理等方面拥有多年的理论基础和实战经验。
源码资本常凯斯表示：“炸串是一个具有广泛群众基础的大品类，承载了很多消费者的童年回忆，喜姐炸串通过从产品、供应链和品牌三个维度对其进行升级，给这个品类带来了新的发展机会。”
星纳赫资本管理合伙人尹剑表示：“与王宽宽相识的一年多里，陪伴着喜姐从200家店到突破千店规模，我们看到“小吃小喝”赛道爆发出巨大潜力。我们认为这一赛道的玩家应该在产品创新和供应链上投入大量资源精力，才可能真正建立核心壁垒，有望从激烈竞争中脱颖而出。”
明越资本董事郭晓表示：“想在国内竞争激烈的餐饮行业中开辟出一片蓝海，对供应链、产品研发以及品牌运营、消费者洞察方面形成长期完整的思考是非常重要的，喜姐炸串在炸串这一细分赛道上取得的成就与之息息相关。”
文 | 周姝
编辑 | 刘士武
4. 【安徽省中小企业融资困境与出路】关于中小企业融资困境及对策
摘 要：融资难严重地制约着中小企业的生存与发展。通过对安徽省中小企业进行广泛调研，本项目拟论述安徽省中小企业融资难的具体表现，并深入分析产生融资困境的原因，在借鉴国内外成功经验及相关研究成果的基础上，探索适合安徽中小企业的融资方式与渠道。初步认为，企业内部缺陷和融资环境不佳以及政府和金融机构的缺位是造成安徽省中小企业融资难的主要原因，只有通过加大对中小企业的政策支持，推进中小金融机构发展，拓展融资渠道，才能有效化解安徽省中小企业的租缓融资困境。
关键词：中小企业；融资；安徽省
我国中小企业成长迅速，自改革开放以来，已成为国民经济中最具活力的增长点。但由于我国金融体系不健全、相关法律法规不完善以及中小企业自身缺陷等问题，中小企业的发展受到严重制约。2012年世界经济形势错综复杂，全球经济下行压力加大，欧洲主权债务危机引起国际金融市场的反复大幅波动，当前国际形势对国内经济的影响首先表现对中小企业的冲击上。作为中部大省，安徽省是全国经济链的重要一环，中小企业在安徽省经济发展中占据重要地位，中小企业融资难的问题严重限制了企业的产业转移和转型，在严峻的经济形势下探讨如果解决中小企业的融资困境问题，具有重要的现实意义。
一、安徽省中小企业融资的现状与困境
徽省中小企业获得的金融支持与其对经济贡献极不相称。据安徽经济与信息化委员会公布，全省23万户非公企业，其增加值占地区生产总值比重达57%，上交税收占全部财政收入比重高达50%；规模以上中小工业企业增加值占全部规模以上工业的比重超过60%。而中小企业的直接融资比例仅占2%。中小企业贷款占金融机构贷款比重不到20%，远低于沿海发达省份40%的比例。
目前，安徽省中小企业融资存在的主要问题表现在以下几方面，第一，外部融资困难，内部融资成为企业融资的主要方式；第二，企业直接融资成本高且渠道狭窄；第三，面临市场不公平待遇，企链埋业获得银行贷款难度加大。
二、安徽省中小企业融资难的成因
1、中小企业自身问题
中小企业自身的缺陷是企业融资难的根本原因。首先，我省中小企业普遍资本规模小，经济效益差，经营管理水平低，这就造成企业的抵押能力差，信誉低，进而增加了融资的风险性；其次，中小企业财务核算体系不健全，经营者为自身利益有意掩盖企业财会信息，导致财务报表无法真实反映企业经营状况，使得银行难以进行全面的审查以确定是否应给予贷款支持；再次，中小企业信用意识淡薄，违约和逃避银行债务的情况时有发生，这不仅给金融机构信贷资金安全造成了很大威胁，也极大地降低了企业信誉度，加剧了中小企业的贷款难度。
2、国家政策体系和金融机构的宏观因素
从国家政策体系方面来说，与中小企业融资方面相关的法律法规还不完善，政府的政策扶持力度也不够，同其他国家相比，除颁布实施《中小企业促进法》外，我国对中小企业的政策支持更多的表现在鼓励措施上，一些政策未能具体落实，国家缺乏对中小企业的实质性支持，如建立为中小企业提供贷款的专业化机构，设置为中小企业提供教育培训和管理咨询服务的中介机构等等。
从金融机构方面来说，一方面，商业银行较长的信贷流程难以适应中小企业对贷款需求的及时性特点，无法及时融资进行生产经营将导致中小企业的亏损并再次产生融资需求，再次进入不利的循环中。另一方面，银行对中小企业的信贷条件要求苛刻，这不仅增加了中小企业的贷款成本，更增加了融资风险，在风险与收益极大不等的情况下，中小企业可能会选择放弃贷款。最后，中小金融机构的缺乏也对中小企业融资造成不利影响。
三、国内外解决中小企业融资难的成功经验
中小企业的发展受到各国政府的重视，他们在促进中小企业的发展中采取的一系列措施，其中一些对我们有一定的启示作用。日本注重在不同的经济发展阶段，完善政治法律体系以加强对中小企业的引导与扶持；英国则重点扶植小企业，通过政府直接参与制定小企业发展的总方针，为其发展创造稳定环境；德国经济与法律手段并重，在为中小企业提供财政补贴和优惠政策的同时，通过立法使中小企业参与公平竞争；法国则是采取各种措施鼓励创办新企业，从而为年轻企业的发展存货创造好的环境。
国内中小企业融资成功案例方面，浙江省是突出代表，2012年会稽山绍兴酒有限公司通过质棚型蚂押其名下的"会稽山"商标，从绍兴县农村合作银行获得8200万元的授信额度，这是以商标专用权质押办法为中小企业开拓融资渠道的成功案例。浙江省一方面鼓励和支持中小企业上市，在浙江境内的105家上市公司中，有45家是中小企业。另一方面，浙江省的民间借贷、拆债业务一向活跃，绍兴、温州、杭州存在着很多钱庄从事典当投资业务，这就为中小企业融资提供了便利的渠道。除此之外，浙江省还善于从政府政策吸金，通过实施股权质押等方式来拓宽中小企业融资渠道。银行方面，泰隆银行手续简便，注重企业信誉，实行道义担保，这一定程度上解决了银行对中小企业的"信用歧视"问题，支持中小企业融资。
总体来看，国外发达国家和沿海发达省份在解决中小企业融资难的问题上都为我省提供了一定的经验和借鉴，我们应根据省内的实际情况寻找具体的解决办法。
四、化解安徽省中小企业融资难的对策建议
1、中小企业加强自身素质建设
前面提到中小企业自身的一些原因导致了融资难的困境，走出这一困境首先需要中小企业加强自身素质建设，如提高经营管理水平，健全财政核算体系，树立企业信誉和形象，加快企业转型与发展，以获得银行和政府的资金支持，走出融资困境。
2、发展中小金融机构
在符合安徽省中小企业融资的实际情况下，一方面，积极的推进中小金融机构的发展，如帮助乡镇银行快速成长，鼓励大型商业银行在省内各县开设分行，地方性银行如徽商银行，应学习和借鉴省外其他银行为中小企业服务的成功经验，支持中小企业融资，另一方面，鼓励省内信用担保机构和小额贷款公司的发展，在引导和监督的同时规范其运作，使其更好地为中小企业融资服务。
3、政府的引导与扶持
目前省内中小企业生存困难，一部分原因是因为税费高，贷款难，对此，安徽省政府应给予中小企业一定的减税，并设立专项资金，支持优质中小企业上市，为商业银行、小额贷款公司和担保机构提供一定的税收优惠，改善中小企业融资环境，拓宽融资渠道。另外，政府应响应国家相关政策与法规，积极的鼓励和培育更多为中小企业融资决策和经营管理提供服务的中介机构，必要时相关部门应组织对中小企业从业人员进行直接的教育培训，使中小企业在政府的扶持和引导下健康的成长。
五、结语
从以上分析可以看出，解决安徽省中小企业融资难问题需要企业、金融机构和政府的共同努力，企业在加强自身素质建设的同时，需要政府提供一定的扶植与引导，以及金融机构的支持，共同创造适合中小企业发展的融资环境。国外发达国家以及国内沿海省份的成功经验都值得我们学习和借鉴，从中提取出符合安徽中小企业融资现状的实际的处理办法，帮助中小企业走出融资困境。
参考文献：
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[2]袁青鹏.国内外中小企业发展现状及前景[EB/OL].中国中小企业黑龙江网,2008-08-20.
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[4]林毅夫,李永军.中小金融机构发展与中小企业融资[J].经济研究,2001,(1).
[5]朱其俊.安徽省中小企业融资问题的对策研究[J].合肥工业大学学报:社会科学版,2001,(3).
[6]宋中权.安徽省融资担保机构现状与对策研究[J].现代商贸工业,2009,(16).
[7]浙江中小企业融资成功案例[EB/OL].中国大物流网,2009-09-09.
作者简介：黄婷婷（1989-），女，安徽阜阳人，安徽财经大学国际经济贸易学院2009级国际商务专业本科生。
5. Pre a轮融资，pre是什么意思Pre a轮融资，pre是什么意思
Pre a 轮融资就是a轮投资的第一期投资。【万利金融推荐】
6. 14家股东索赔近33亿元 昔日明星公司“套牢”多家知名机构
在中国商业世界，乐视系的兴衰是段无法回避的故事。对于投资者来说，乐视系的经历或许更像一本教科书。
2019年5月15日，即乐视网股票彻底暂停上市的第三天，乐视网发布公告称，公司面临与其他乐视 体育 原股东共同承担前海思拓股权回购等裁定结果。前海思拓系乐视 体育 B轮融资的投资方，目前持有乐视 体育 0.46%的股权。 根据乐视网内部测算，乐视 体育 A+轮和B轮两轮融资本金达84亿余元，若均按照每年12%的单利计算，乐视网最大回购责任涉及金额达110亿余元。
根据投中网不完全计算，因其未能如约于2018年上市，目前已有14家投资方向乐视 体育 原股东提起仲裁，要求赔偿共计约为33亿元的经济损失。 投中网还发现，因乐视 体育 违规出借给关联公司40亿元而导致资金困难，因此被投资方诉至法庭。
与投资方的纠纷，折射出乐视 体育 的尴尬处境，这个曾经备受热捧的“乐视系”重要板块如今已举步维艰。 而它背后的股东，包括普思投资、云锋基金等一众明星投资机构亦被“套牢”其中。
以管窥豹，乐视 体育 与投资人的纠纷也许反映了一个创投圈无法回避的问题：投资人的利益该如何保护？
因乐视 体育 未能实现在2018年上市承诺而对乐视网提出仲裁的，不止前海思拓一家。
乐视网公告称，已有14家乐视 体育 股东对上市公司提起仲裁申请，除前海思拓外，其他13个股东的仲裁仍在审理过程中。
乐视 体育 的股东与乐视 体育 及乐视网的仲裁纠纷，主要源于乐视 体育 《B轮融资协议书》和《B轮股东协议》。按照上述两份条款表述，乐视 体育 需要在2018年12月31日前完成投资方认可的上市工作。如果违约，那么乐视 体育 原股东（乐视网、贾跃亭控制的乐乐互动及北京鹏翼资产）需在投资方发出书面回购要求后的两个月内，按照协议约定价格（投资本金+年化12%收益），以现金形式收购投资方所持有的全部公司股权并支付全部对价。
乐视 体育 如今的境地，绝非无法实现2018年上市诺言这么简单。“资金链断裂、难以恢复正常运营，被大量债权人起诉”是乐视 体育 现在面临的尴尬现状。 投中网查询，截止发稿，乐视 体育 已6次被地方法院列入失信被执行人。
这直接导致了乐视 体育 投资人退出无望。乐视 体育 成立于2014年3月，是贾跃亭乐视版图的重要部分。2015年5月，乐视 体育 宣布完成8亿元A轮融资，投资方穿透后包括万达集团、云锋基金、王思聪旗下普思投资等；2016年3月，乐视 体育 宣布完成80亿元B轮融资，投资方穿透后包括海航资本、北交投资、新湃资本、鲁证创投等20多家机构，还包括孙红雷、刘涛、陈坤等多个明星作为个人股东入股；2017年5月，乐视 体育 又称自己完成了B+轮融，投资方包括中意宁波园下属基金和部分新老股东。
这是一份“星光熠熠”的名单。 除了云锋基金、普思投资这些知名机构，不少投资方背后股东声名显赫。比如，参与乐视 体育 B轮融资的萍乡市东方汇富投资中心（有限合伙）（下称“萍乡东方汇富”，其背后机构是东方汇富，由在国内有着“证券教父”之称的阚治东创办。
投中网查询，根据最新股权结构，目前“海航系”通过嘉兴永文明体投资持有乐视 体育 5.56%股份，萍乡东方汇富持股比例为5.14%，普思投资持股比例为3.96%，云锋基金持股比例则为3.13%。
一度，乐视 体育 曾经让投资方满怀期待。在B轮融资时，孙红雷曾代表明星投资者发言称：“我对乐视 体育 的发展前景绝对有信心。我们会当模范股东，出钱出人出力，让文体彻底不分家。”
不过，乐视 体育 似乎并未让投资人满意。 除了未能如约在2018年上市，投中网发现，部分投资人对乐视 体育 的“控诉”还包括其曾“擅自向其关联方乐视控股出借了40多亿元资金”，导致公司资金紧张影响正常运作。
在普思投资对乐视 体育 及乐视网的仲裁申请中，普思投资称乐视 体育 在未经董事会或股东会同意的情况下，擅自向乐视控股出借了40多亿元资金。由于资金被关联公司占用，乐视 体育 大量业务因资金紧张而无法进行，导致申请人的投资权益遭受损失。
在投中网获得的民事判决书（（2017）京03民初384号）中，萍乡东方汇富则将乐视 体育 及相关人员告上法庭，控诉乐视 体育 未经董事会决议合法有限授权，为乐视控股提供约40亿元巨款，导致乐视 体育 经营严重困难，其股东权益受损。
根据判决书法院认定事实部分，此笔借款，彼时作为乐视 体育 董事的王思聪和夏晓燕并未签字。
不过，在这份一审判决书中，北京市第三中级人民法院认为，40亿元的借款导致的后果首先是乐视 体育 债务的增加，这仅是构成了乐视 体育 公司的损失，与萍乡东方汇富自身财产权益之间并不存在直接的因果关系。
除了发起仲裁，诉至法庭，投中网发现还有乐视 体育 间接股东以1元转让持有股份。4月4日，“海航系”上市公司凯撒 旅游 称，因乐视 体育 业务仍无任何好转迹象，公司计划以1元价格转让持有的嘉兴永文明体投资全部股份于“海航系”另一家公司。至此，凯撒 旅游 不再间接持有乐视 体育 股份。
实际上，在创投圈，被投企业经营困难，投资人无法得到预计回报的情况不在少数。仅乐视系，除了乐视 体育 ，乐视影业亦频传经营不善新闻，还于2019年年初被列为失信被执行人，其身后包括张艺谋、孙俪等在内的投资人均被“套牢”。
“当然是自我保护与事前防范。风险投资的关键词除了投资之外，还有风险二字。”被投中网问及“投资机构该如何在投资中最大化保证正常退出”时，一专注于消费领域的投资人强调道。 他认为，有投资就有风险，在投资中拿不到该有的投资回报甚至亏本是投资人必须要承担的商业风险，对于风控体系的搭建而言，事前判断比事后追责更为重要。
所以，在投资机构与被投企业所签订的投资协议中，尤其当涉及到投资机构的退出要求条款时，带有股权调整机制的对赌性质的股权回购协议，常常出现在融资协议里，用于保障投资机构的正常退出。
多家投资机构也向投中网表示，除了天使轮等早期投资，投资机构在与被投企业的投资协议中一般都会签署类似的对赌协议，以最大限度地保证基金到期时的有效退出。
比如，在投中网获取的一份珠海市魅族 科技 有限公司章程中，也发现了此类的“对赌条款”。该份章程第八章《公司的股权协议》第十六条“B轮投资人及虹华基金的对外转让权”中写道，尽管本章程有其他规定，如果公司在2019年6月30日仍未完成全体股东之间另行约定的合格IPO，任一B轮投资人有权向第三方转让其持有的公司股权；如果公司在2025年6月30日仍未完成合格IPO ,虹华基金有权向第三方转让其持有的公司股权。
不过，也有企业端在接受投中网采访时说道，在项目发展初期，其不太会选择有此类对赌要求的投资机构。并且，特别是在早期融资阶段，不是每一家机构都会在投资协议中提出对赌性质的股权回购要求 。“对于企业来讲，还是要按照自身的发展战略，在适合的发展阶段匹配适合的投资机构。即使在项目发展后期有上市需求时考虑到机构的退出而签署了一些‘估值调整协议’，在某种程度上也可当成企业发展的动力与期待。”
“某些投资机构之所以不把看似既可以约束被投机构，又能够最大效率保证退出的条款放到投资协议里，是因为类似的对赌条款其实更像是‘君子协议’。” 上述专注于消费的投资人对投中网直言。在他看来，虽然司法判决认可此类协议的法律效力，但最终这份协议是否有效，取决于被投企业并不可控的道德与格局。
如若具备法律效力的投资条款在实践过程中仍为“君子协议”，那在投资中，投资机构的利益到底需不需要保护？又该如何保护？
多位投资人在接受投中网采访时均认为，即使在投资协议中签订了对赌性质的股权回购条款，这并不意味着投资人就能如愿以偿地获得期待的投资回报。“如果遇到那些尽管不着急上市但不差钱的被投企业也还好，起码可以不赔本；但若是摊上乐视系这种‘老赖’，投进去的钱也只能打了水漂。”（文/马慕杰）